【研選·大事件——讀懂大市】

1、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)：要大力促進(jìn)科技消費(fèi)，釋放人工智能終端產(chǎn)品等消費(fèi)潛力。

2、央行：要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，落實(shí)落細(xì)金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)25條各項(xiàng)舉措。

3、特朗普稱與中國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的可能性很大，外交部：貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)沒有贏家。

4、 馬斯克旗下AI公司xAI的Grok APP升至美國(guó)區(qū)App Store免費(fèi)APP榜首，超越ChatGPT。

5、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特指出美聯(lián)儲(chǔ)正在縮減美債持有量。

【研選·行業(yè)】

IDC|阿里巴巴單季度capex環(huán)比+80%大超預(yù)期，未來三年將加大投入三大AI領(lǐng)域，分析師看好阿里鏈AIDC設(shè)備標(biāo)的

阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘在2025財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)上表示，面向未來，阿里巴巴將會(huì)繼續(xù)專注于三大業(yè)務(wù)類型：國(guó)內(nèi)外電商業(yè)務(wù)，AI+云計(jì)算的科技業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)品。未來三年，該集團(tuán)將圍繞AI這個(gè)戰(zhàn)略核心，加大投入三大領(lǐng)域：AI和云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；AI基礎(chǔ)模型平臺(tái)以及AI原生應(yīng)用；現(xiàn)有業(yè)務(wù)的AI轉(zhuǎn)型升級(jí)。

此外，云智能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)、AI相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)。2025財(cái)年單三季度，云智能集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入317.42億元（43.49億美元），同比+13%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的同比增長(zhǎng)。截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在HuggingFace上開發(fā)的衍生模型數(shù)量已超過90,000個(gè)，使其成為全球最大的AI模型家族之一。

財(cái)通電新團(tuán)隊(duì)表示，其Ca-p-ex原預(yù)期為155億人民幣，實(shí)際達(dá)到了314億人民幣，阿里在AI、云服務(wù)、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域投入加速，預(yù)計(jì)2025年阿里ca-p-ex在1000-1300億元，看好阿里鏈AIDC設(shè)備標(biāo)的，如中恒電氣、歐陸通、科士達(dá)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：阿里巴巴Ca-p-ex不及預(yù)期等。

【研選·公司】

和林微納|英偉達(dá)是公司主要客戶之一，公司產(chǎn)品ASP有望隨著客戶端AI芯片的迭代快速提升

①公司概況：和林微納的精微電子零部件產(chǎn)品主要應(yīng)用于MEMS傳感器中的聲學(xué)傳感器及壓力傳感器等，終端應(yīng)用主要為蘋果、華為、三星、小米、OPPO等知名消費(fèi)電子品牌產(chǎn)品；

②看好理由：國(guó)金證券樊志遠(yuǎn)表示，英偉達(dá)是公司芯片測(cè)試探針的主要客戶之一，公司產(chǎn)品ASP有望隨著客戶端AI芯片的迭代快速提升；

公司是英偉達(dá)在芯片測(cè)試探針的供應(yīng)商之一，測(cè)試探針是芯片封裝后測(cè)試環(huán)節(jié)的重要耗材，隨著全球AI熱潮的驅(qū)動(dòng)、半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇以及下游需求的不斷復(fù)蘇，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度逐步改善；

英偉達(dá)AI芯片出貨快速增長(zhǎng)，隨著公司相關(guān)測(cè)試探針產(chǎn)品通過認(rèn)證，預(yù)計(jì)公司探針出貨量有望匹配下游的需求同步增長(zhǎng)；

此外，公司結(jié)合自身在MEMS和芯片測(cè)試探針領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)MEMS工藝晶圓測(cè)試和基板級(jí)測(cè)試探針產(chǎn)品，打造多領(lǐng)域探針產(chǎn)品平臺(tái)，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；

③投資建議：樊志遠(yuǎn)預(yù)計(jì)公司2024-26年歸母凈利潤(rùn)-0.08/1.08/1.91億元，給予2026年36倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格為58.75元；

④風(fēng)險(xiǎn)提示：新品客戶認(rèn)證不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；限售股解禁。