康冠科技（001308）精要：

①國(guó)泰君安證券蔡雯娟看好公司自有品牌KTC即將推出“AI交互眼鏡”，該眼鏡搭載智譜AI Agent，可直觀獲取并理解用戶感官接收的信息，并在兩側(cè)配備了攝像頭和閃光燈，與Meta-雷朋等主打拍攝功能的AI智能眼鏡有異曲同工之妙；

②公司通過AI技術(shù)的賦能，圍繞智慧顯示，構(gòu)建了多元化的產(chǎn)品矩陣，覆蓋了“辦公”“教育”“醫(yī)療”“娛樂”等多個(gè)關(guān)鍵場(chǎng)景，加速構(gòu)建AI端側(cè)落地應(yīng)用能力；

③公司相繼推出移動(dòng)智慧屏、智能美妝鏡、VR眼鏡、直播機(jī)、投影儀、智顯屏、OLED懸浮電視等新品，2024年Q1-Q3，公司創(chuàng)新顯示業(yè)務(wù)收入占比提升至10%左右，預(yù)計(jì)將撐起公司顯示業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線；

④蔡雯娟預(yù)測(cè)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)為8.23/11.79/14.62億元，同比增長(zhǎng)-36%/43%/24%，對(duì)應(yīng)PE為22/16/13倍；

⑤風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化等。

即將推出“AI交互眼鏡”搭載AI Agent，這家公司構(gòu)建多元化產(chǎn)品矩陣、加速構(gòu)建AI端側(cè)落地應(yīng)用能力，創(chuàng)新顯示業(yè)務(wù)逐漸撐起第二增長(zhǎng)曲線

KTC為康冠科技旗下的自有品牌，近期在官方公眾號(hào)披露即將推出一款“AI交互眼鏡”。從海報(bào)可以看出KTC AI交互眼鏡在兩側(cè)配備了攝像頭和閃光燈，與Meta-雷朋等主打拍攝功能的AI智能眼鏡有異曲同工之妙。

國(guó)泰君安證券蔡雯娟看好公司已逐漸成長(zhǎng)為智能顯示行業(yè)翹楚，公司通過AI技術(shù)的賦能，圍繞智慧顯示，構(gòu)建了多元化的產(chǎn)品矩陣，覆蓋了“辦公”“教育”“醫(yī)療”“娛樂”等多個(gè)關(guān)鍵場(chǎng)景，加速構(gòu)建AI端側(cè)落地應(yīng)用能力。

2024年Q1-Q3，公司創(chuàng)新顯示業(yè)務(wù)收入占比提升至10%左右，預(yù)計(jì)將撐起公司顯示業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線。

蔡雯娟預(yù)測(cè)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)為8.23/11.79/14.62億元，同比增長(zhǎng)-36%/43%/24%，對(duì)應(yīng)PE為22/16/13倍。

一、AI+顯示應(yīng)用落地，打造第二增長(zhǎng)曲線

2022年至2024年，公司加大力度發(fā)展創(chuàng)新顯示業(yè)務(wù)，并支持旗下三個(gè)自有品牌“KTC”“皓麗（Horion）”“FPD”發(fā)展，相繼推出移動(dòng)智慧屏、智能美妝鏡、VR眼鏡、直播機(jī)、投影儀、智顯屏、OLED懸浮電視等新品

據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2023年第三季度移動(dòng)智慧屏線上銷量為4.4萬臺(tái)，銷售額達(dá)到1.8億元，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，并且KTC品牌市占率排名前列，隨著移動(dòng)智慧屏持續(xù)放量，預(yù)計(jì)公司將充分享受其滲透率提升紅利。

AI眼鏡方面，KTC的AI交互眼鏡將搭載智譜AI Agent，可直觀獲取并理解用戶感官接收的信息，驅(qū)動(dòng)體驗(yàn)質(zhì)變，由AI Chat轉(zhuǎn)向AI Inter-Act，AI端側(cè)產(chǎn)品應(yīng)用滲透率有望加速提升。

二、發(fā)掘柔性制造能力，公司差異化布局新興市場(chǎng)

平板電視全球市場(chǎng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)，智能電視海外需求兩極分化，新興市場(chǎng)需求空間持續(xù)增長(zhǎng)。公司差異性定位“一帶一路”市場(chǎng)黑電代工業(yè)務(wù)，服務(wù)Local King客戶，客戶資源穩(wěn)定。

2023年以來，公司引入北美大客戶，智能電視業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，2024年上半年公司份額在專業(yè)代工廠中排名第四，憑借柔性生產(chǎn)與差異化策略，公司智能電視業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

公司智能交互顯示（IFPD）行業(yè)涵蓋智能交互平板業(yè)務(wù)（教育+會(huì)議）、專業(yè)類顯示產(chǎn)品業(yè)務(wù)；下游客戶為頭部教育集團(tuán)，需求穩(wěn)健。中長(zhǎng)期來看，全球教育與會(huì)議類IFPD滲透率均有提升空間，公司穩(wěn)居IFPD出貨第一，未來有望跟隨行業(yè)迎來進(jìn)一步增長(zhǎng)。