財(cái)聯(lián)社12月31日訊（記者 林堅(jiān)）兩融業(yè)務(wù)示范性文件在2024年的最后一天正式出臺(tái)。根據(jù)中證協(xié)12月31日官網(wǎng)消息，《證券業(yè)務(wù)示范實(shí)踐第5號(hào)—融資融券客戶交易行為管理》正式發(fā)布，供各券商參考借鑒。

這份示范性文件為何受到關(guān)注？主要是由于融資融券業(yè)務(wù)自2010年開始至今，在提高市場(chǎng)流動(dòng)性、提升定價(jià)效率等方面發(fā)揮積極作用。隨著市場(chǎng)不斷發(fā)展以及客戶類型的多元化，有必要推動(dòng)券商客戶交易行為管理能力持續(xù)提升。為此，中證協(xié)圍繞券商兩融業(yè)務(wù)客戶交易行為管理若干場(chǎng)景，制定了示范實(shí)踐。

財(cái)聯(lián)社記者在今年11月25日圍繞征求意見稿進(jìn)行了《兩融業(yè)務(wù)示范性文件將出臺(tái)，重點(diǎn)盯防繞標(biāo)套現(xiàn)、融券違規(guī)減持等，券商可建黑名單制度》報(bào)道，在征求意見稿中，《示范實(shí)踐》重點(diǎn)盯防繞標(biāo)套現(xiàn)這一事項(xiàng)就受到了行業(yè)的關(guān)注。不難發(fā)現(xiàn)，繞標(biāo)業(yè)務(wù)一直是兩融業(yè)務(wù)的“禁區(qū)”，在《示范實(shí)踐》中，就重點(diǎn)也提及了券商應(yīng)當(dāng)做好前端控制、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及事后管控。

其中，員工管理方面，券商應(yīng)當(dāng)日常對(duì)分支機(jī)構(gòu)及員工進(jìn)行合規(guī)展業(yè)宣導(dǎo)，禁止分支機(jī)構(gòu)或員工為客戶融資融券“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利或誘導(dǎo)交易，并要求工作人員在給客戶做兩融業(yè)務(wù)規(guī)則講解、風(fēng)險(xiǎn)揭示時(shí)，向客戶強(qiáng)調(diào)不得開展“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易。

從最終發(fā)布的版本來看，《示范實(shí)踐》相較于征求意見稿核心內(nèi)容沒有大的變化，措辭更為正式和完整，分為總則、關(guān)聯(lián)人識(shí)別與穿透核查、客戶異常交易行為管理、防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易管理、客戶融券及證券出借交易管理共五章。其中，核心的文件思想體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是券商應(yīng)當(dāng)遵循公平、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，建立健全客戶交易行為管理機(jī)制，防范利益輸送，并按照穿透原則核查投資者情況。

二是券商應(yīng)當(dāng)建立完備的客戶交易行為管理制度，包括但不限于交易監(jiān)控、異常交易報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、合規(guī)審查等，以確保能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處理可能的違規(guī)行為。

三是券商應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶的交易行為進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序。

需要注意的是，《示范實(shí)踐》中涉及的操作方式、操作流程均為基于行業(yè)優(yōu)秀實(shí)踐而形成的指導(dǎo)性建議，非強(qiáng)制性要求。券商可以根據(jù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、能力稟賦等情況來選擇適用的操作方法，也可以采用本示范實(shí)踐中沒有提到的方法或工作機(jī)制。

防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易管理

在兩融業(yè)務(wù)開展過程中，部分投資者利用融資融券交易，刻意規(guī)避融資融券標(biāo)的證券范圍、融資用途限制，即“繞標(biāo)套現(xiàn)”，存在嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)隱患。《示范實(shí)踐》第四章就從前端控制、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和事后管控三個(gè)層面，全面防范和處理客戶利用融資融券交易進(jìn)行“繞標(biāo)套現(xiàn)”的行為，這是文件發(fā)布后關(guān)注比較多的內(nèi)容。

前端控制要求券商通過制度規(guī)范、合同約定和員工管理來明確客戶的交易范圍，并在合同中規(guī)定客戶應(yīng)在規(guī)定的標(biāo)的證券范圍內(nèi)進(jìn)行交易。同時(shí)，券商需要對(duì)有“繞標(biāo)套現(xiàn)”意圖的客戶進(jìn)行盡職調(diào)查，禁止提供融資融券服務(wù)，并在交易系統(tǒng)中設(shè)置控制措施以防范此類交易行為。

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控階段要求券商對(duì)大額授信客戶進(jìn)行擔(dān)保品提取審批，并在日常盯市中結(jié)合異常交易管理挖掘“繞標(biāo)套現(xiàn)”的客戶線索。此外，還需定期組織排查、對(duì)重點(diǎn)客戶進(jìn)行專項(xiàng)監(jiān)測(cè)，并深入排查高風(fēng)險(xiǎn)客戶，以及向營(yíng)業(yè)部下發(fā)問詢函，要求自查和溝通壓降“繞標(biāo)套現(xiàn)”規(guī)模的方案。

在事后管控環(huán)節(jié)，如果客戶的“繞標(biāo)套現(xiàn)”行為已經(jīng)發(fā)生，券商需要加強(qiáng)展期管理，取消自助展期功能，并與客戶協(xié)商償還部分本金以縮短展期時(shí)長(zhǎng)。同時(shí)，券商還需與客戶簽署補(bǔ)充合同，提高預(yù)警線和平倉(cāng)線標(biāo)準(zhǔn)，并要求客戶出具還款計(jì)劃。對(duì)于拒不配合的客戶，券商將采取包括人工控制展期、縮短展期周期、不予展期、強(qiáng)行平倉(cāng)等措施進(jìn)行清理。

嚴(yán)格防范違規(guī)減持與不當(dāng)套利等行為

《示范實(shí)踐》還強(qiáng)調(diào)券商應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者融券及證券出借行為管理，嚴(yán)格防范違規(guī)減持與不當(dāng)套利等行為。對(duì)于有大額融券需求的客戶，券商應(yīng)當(dāng)設(shè)立更為嚴(yán)格的準(zhǔn)入機(jī)制，券商要從事前控制、事中監(jiān)控、持續(xù)管理三個(gè)階段梳理客戶融券交易管理方式，并需要履行主動(dòng)管理券源職責(zé)，做好客戶出借準(zhǔn)入管理，避免出借、借入方合謀不當(dāng)套利。

券商需要核查投資者是否存在以下不得參與融券業(yè)務(wù)的情形：

①投資者持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份、以大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式受讓的大股東或者特定股東減持股份，或投資者為上市公司大股東且因上市公司被立案調(diào)查、公開譴責(zé)等原因不得減持股份，或投資者存在證監(jiān)會(huì)、證券交易所規(guī)定的不得通過集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易或其他方式減持情形，在限制期內(nèi)，投資者及其關(guān)聯(lián)方不得融券賣出該上市公司股票；

②投資者為上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持股5%以上的股東的，不得開展以該上市公司股票為標(biāo)的證券的融資融券交易；

③其他法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)章、自律規(guī)則等規(guī)定的禁止參與融券業(yè)務(wù)的情形。

《示范實(shí)踐》中要求，對(duì)于交易監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)客戶交易行為違規(guī)的，券商可以采取加強(qiáng)投資者教育、限制客戶融資融券交易、償還相關(guān)融券合約、調(diào)整融資融券授信額度、調(diào)整客戶融券交易資格、拒絕合約展期等措施。

《示范實(shí)踐》提到，券商需要履行主動(dòng)管理券源職責(zé)，建立健全券源分配機(jī)制，不為上市公司股東與融券投資者之間直接預(yù)約券源提供任何便利。對(duì)大額、集中的證券出借與融券行為，開展融券業(yè)務(wù)的券商需要加強(qiáng)主動(dòng)管理，采取適當(dāng)?shù)某绦蜻M(jìn)行關(guān)聯(lián)人識(shí)別與穿透，防范股東作為出借人與融券投資者合謀進(jìn)行變相減持或不當(dāng)套利。如發(fā)現(xiàn)異常情況的，可以向監(jiān)管部門報(bào)告。

可建立內(nèi)部信用賬戶黑名單制度

《示范實(shí)踐》提到，券商應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注客戶的交易行為，防范客戶在交易中可能出現(xiàn)的異常行為，引導(dǎo)客戶理性、合規(guī)參與融資融券交易。

券商應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶的異常交易行為進(jìn)行管理，一旦客戶在信用賬戶內(nèi)的交易被證券交易所或監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為異常交易，券商應(yīng)當(dāng)予以提醒、勸阻和制止，與客戶進(jìn)行充分溝通和風(fēng)險(xiǎn)揭示，提示客戶注意風(fēng)險(xiǎn)，遵循交易規(guī)則。對(duì)于客戶存在異常交易行為的，券商依據(jù)合同約定，視情節(jié)嚴(yán)重程度，可以采取信用等級(jí)重檢、授信額度調(diào)整、限制合約開倉(cāng)、提高開倉(cāng)保證金比例、限制合約展期、強(qiáng)制平倉(cāng)等風(fēng)控措施，并按照要求向證券交易所及時(shí)報(bào)告。

券商可以建立內(nèi)部信用賬戶黑名單制度，用以輔助異常交易行為管理工作。公司可以結(jié)合自身實(shí)際情況對(duì)進(jìn)入黑名單的信用賬戶進(jìn)行相應(yīng)的管控，記入賬戶檔案。券商可以制定黑名單動(dòng)態(tài)管理機(jī)制，跟蹤客戶信用狀況變化，及時(shí)核實(shí)投資者誠(chéng)信狀況、交易歷史、履約記錄等相關(guān)情況。對(duì)情況確實(shí)發(fā)生重大變化，不再符合黑名單認(rèn)定條件的，可以調(diào)出黑名單。