財聯(lián)社12月17日電，申萬宏源2025資本市場投資年會于12月17日在深圳召開，申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤對大勢研判作出核心結(jié)論，認為當前仍是牛市“起手式”，可分為兩波行情，2024年底是第一波行情；第二波行情最晚于2025年下半年啟動，反映2026年A股盈利能力拐頭向上可見度提升，可能是真正的大級別上漲行情的起點。傅靜濤分析稱，自9月24日后市場反彈以來，A股交易博弈劇烈程度已是牛市級別，但如果牛市預期難以一蹴而就，短期已處于低性價比區(qū)域。同時建議投資者，要相信規(guī)律，守住框架。此外，傅靜濤認為，2025年可能是主動管理否極泰來的年份。新景氣機會的確立，通常是先由主動挖掘，再由被動覆蓋，主動管理永遠有生命力，主動管理行業(yè)并不會缺席真正的牛市。（財聯(lián)社記者 趙昕睿）