開源證券近期研報指出，首發(fā)經(jīng)濟作為一種新興業(yè)態(tài)，從“首店”經(jīng)濟拓展到首發(fā)、首秀、首展等多領(lǐng)域，其特征重在“新”，包括了新產(chǎn)品、新內(nèi)容、新場景等能迎合消費者不斷升級的需求，為消費板塊吹來新風(fēng)。關(guān)注消費復(fù)蘇主線下的，傳統(tǒng)零售、黃金珠寶、化妝品、醫(yī)美四條高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司。

以下為其核心觀點：

上周（12月11日至12日）中央經(jīng)濟工作會議召開，會上指出要實施提振消費專項行動，而積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟便是核心抓手之一。首發(fā)經(jīng)濟作為一種新興業(yè)態(tài)，從“首店”經(jīng)濟拓展到首發(fā)、首秀、首展等多領(lǐng)域，其特征重在“新”，包括了新產(chǎn)品、新內(nèi)容、新場景等能迎合消費者不斷升級的需求，為消費板塊吹來新風(fēng)，具體看，

（1）新場景：百貨企業(yè)打造創(chuàng)新場景首店，重聚線下客流（百聯(lián)股份、重慶百貨有望受益）；超市等線下零售企業(yè)進行業(yè)態(tài)調(diào)改/創(chuàng)新，老樹發(fā)新芽（永輝超市、步步高、家家悅，中百集團、孩子王有望受益）；醫(yī)美下游機構(gòu)通過“外延擴張縱向深化異業(yè)拓展出海布局”等模式全方面擴張。

（2）新產(chǎn)品：中式高端黃金新品崛起，一口價時尚黃金新品迎合年輕群體個性需求（周大生、潮宏基等，老鋪黃金有望受益）；智能眼鏡新產(chǎn)品激發(fā)傳統(tǒng)渠道活力（博士眼鏡有望受益）；美妝品牌迎合消費趨勢打造新成分新品類新定位（巨子生物、丸美生物等，毛戈平有望受益），著力構(gòu)建新興美妝產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈；醫(yī)美上游廠商發(fā)力差異化新成分（錦波生物）、新適應(yīng)癥及新技術(shù)（科笛），盤活市場潛在需求。

行業(yè)關(guān)鍵詞：多點DMALL、韓束次拋、消費政策、永輝超市、首發(fā)經(jīng)濟等

【多點DMALL】零售云解決方案服務(wù)商多點DMALL正式掛牌港交所主板。

【韓束次拋】上美股份旗下韓束品牌備案通過多款BFS次拋精華產(chǎn)品。

【消費政策】中共中央政治局會議提出大力提振消費，全方位擴大國內(nèi)需求。

【永輝超市】春節(jié)前永輝超市全國調(diào)改門店將突破40家。

【首發(fā)經(jīng)濟】商務(wù)部將加快出臺推動“首發(fā)經(jīng)濟”的政策文件。

板塊行情回顧

上周（12月9日-12月13日），商貿(mào)零售指數(shù)報收2455.51點，上漲6.17%，跑贏上證綜指（上周下跌0.36%）6.53個百分點，板塊表現(xiàn)在31個一級行業(yè)中位居第1位。零售各細分板塊中，上周超市板塊漲幅最大，2024年年初至今超市板塊領(lǐng)跑。個股方面，上周中百集團（61.1%）、友好集團（46.3%）、居然智家（41.9%）漲幅靠前。

投資建議：關(guān)注消費復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司

投資主線一（傳統(tǒng)零售）：關(guān)注順應(yīng)消費趨勢積極變革探索，把握流量回歸機會的線下零售龍頭，重點推薦永輝超市等，受益標(biāo)的百聯(lián)股份等；

投資主線二（黃金珠寶）：關(guān)注積極修煉內(nèi)功、具備基本面和估值修復(fù)彈性的黃金珠寶龍頭品牌，重點推薦潮宏基、周大生、老鳳祥、中國黃金等；

投資主線三（化妝品）：關(guān)注深耕高景氣細分賽道、綜合能力不斷迭代的國貨美妝品牌，重點推薦珀萊雅、潤本股份、巨子生物、上美股份等，受益標(biāo)的毛戈平；

投資主線四（醫(yī)美）：關(guān)注受益醫(yī)美消費恢復(fù)、盈利能力具備更強確定性的上游差異化醫(yī)美產(chǎn)品廠商，重點推薦愛美客、科笛-B等，受益標(biāo)的錦波生物等。

風(fēng)險提示：消費恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、政策風(fēng)險等。