此文為天風(fēng)證券副總裁、研究分公司總經(jīng)理趙曉光在天風(fēng)證券“決勝賽點(diǎn)”展望2025年度策略會(huì)作題目為《中國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的兩個(gè)根本動(dòng)力》的致辭。趙曉光認(rèn)為，中國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的兩個(gè)根本動(dòng)力，一是人工智能；二是科研體系的產(chǎn)業(yè)化。

摘要：

①當(dāng)下中國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)階有兩個(gè)根本動(dòng)力：一是人工智能，二是科研體系的產(chǎn)業(yè)化。

②人工智能方面，技術(shù)的邏輯上看，根據(jù)黃氏定律，無(wú)人駕駛、元宇宙、機(jī)器人等行業(yè)在明年六月或至拐點(diǎn)；除了AI企業(yè)本身的業(yè)績(jī)以外，AI賦能傳統(tǒng)制造業(yè)也有機(jī)會(huì)。

③科研體系的產(chǎn)業(yè)化方面，今年更多上市公司與科學(xué)家的合作開始了，并從中受益，這是產(chǎn)業(yè)-學(xué)界互動(dòng)良好的好兆頭

正文：

中國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的兩個(gè)根本動(dòng)力回到最重要的部分，企業(yè)的發(fā)展五個(gè)方面：戰(zhàn)略管理、人才、市場(chǎng)、資本、技術(shù)，重中之重就是技術(shù)。我們認(rèn)為未來(lái)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)，不管是制造業(yè)還是消費(fèi)、周期行業(yè)，技術(shù)是我們發(fā)展的原動(dòng)力，技術(shù)中有兩個(gè)重要的要素，無(wú)論是企業(yè)家還是投資客戶要特別關(guān)注的，就是我今天演講的題目，中國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的兩個(gè)根本動(dòng)力：一是人工智能；二是科研體系的產(chǎn)業(yè)化。

我認(rèn)為這兩個(gè)體系值得重視，在產(chǎn)業(yè)和投資上，人工智能和科研體系的產(chǎn)業(yè)化都是主要的機(jī)會(huì)。

中國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的兩個(gè)根本動(dòng)力——人工智能

第一，我想重點(diǎn)講一下人工智能，跟很多客戶和產(chǎn)業(yè)的朋友交流，大家對(duì)人工智能的理解是什么？覺(jué)得這個(gè)是替代勞動(dòng)力成本的。其實(shí)站在更廣的角度，人工智能已經(jīng)完全不是在替代成本、節(jié)約成本的角度理解它。GPT帶領(lǐng)的人工智能革命已經(jīng)從產(chǎn)品的定義、產(chǎn)品的研發(fā)、產(chǎn)品的生產(chǎn)制造、產(chǎn)品的銷售和產(chǎn)品的客戶服務(wù)，在重新賦能各行各業(yè)的全環(huán)節(jié)。

以前我們講未來(lái)技術(shù)會(huì)講三大件：無(wú)人駕駛、機(jī)器人和元宇宙。毫無(wú)疑問(wèn)這三個(gè)行業(yè)在過(guò)去十年分析師一直認(rèn)為是非常大的機(jī)會(huì)，但是在過(guò)去十年一直沒(méi)有起來(lái)，就是因?yàn)榧夹g(shù)不能進(jìn)入正反饋。

隨著GPT的革命，機(jī)器人的端到端、智能汽車的端到端、AR的應(yīng)用，明年6月份可能會(huì)進(jìn)入非常重要的拐點(diǎn)。資本市場(chǎng)、投資應(yīng)該是先行的。

如何判斷6月份的節(jié)點(diǎn)，首先我們研究全球的科技巨頭們明年的中下旬，無(wú)論是在智能駕駛還是機(jī)器人、元宇宙上可能有一系列的動(dòng)作。

另外沿著技術(shù)發(fā)展的自然邏輯，我們看到這輪GPT本質(zhì)上進(jìn)入到加速階段。我去年3月份的演講這輪GPT的本質(zhì)，就是技術(shù)模式的根本變化。過(guò)去如何做算法？工程師按照自己的經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)算法，但是GPT唯一的信仰是什么？實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，我不是說(shuō)靠工程師去算，我去海量可能性的嘗試。所以，為什么gpt特別吃算力？要用幾萬(wàn)種可能性找到最好的模型和算法，反向測(cè)試，誰(shuí)能做得好、誰(shuí)能得到標(biāo)準(zhǔn)答案，我就用誰(shuí)。

這種理念和體系不僅在搜索、人機(jī)交互，未來(lái)在無(wú)人駕駛、元宇宙、機(jī)器人上都會(huì)是非常好的實(shí)踐。技術(shù)的邏輯上，如果我們沿著“黃氏定律”，應(yīng)該明年6月份可能也到了這個(gè)節(jié)點(diǎn)。

不僅是三大件有重要的節(jié)點(diǎn)。我前面講人工智能在各行各業(yè)都會(huì)有重新的定義。近期科技巨頭們的業(yè)績(jī)分化，是否積極擁抱人工智能是重要因素。人工智能不僅在成本上，在各環(huán)節(jié)都是充分賦能和定義。

以研發(fā)為例，企業(yè)的核心是技術(shù)研發(fā)，過(guò)去是什么研發(fā)體系？過(guò)去的研發(fā)體系是先設(shè)計(jì)出來(lái)，設(shè)計(jì)出來(lái)差不多了去買設(shè)備，采購(gòu)一個(gè)設(shè)備大概12個(gè)月的周期，采購(gòu)?fù)暌院笮∨吭嚠a(chǎn)，試產(chǎn)完以后不斷提升良率。過(guò)去研發(fā)一個(gè)材料、一個(gè)產(chǎn)品大概三年的周期。

現(xiàn)在由于人工智能強(qiáng)大的AI能力和仿真能力，很多東西可以在仿真環(huán)境中實(shí)現(xiàn)。我舉一個(gè)例子，一家做AI材料的公司，和五家上市公司合作效果都很好。這種已經(jīng)不是個(gè)案或是在100個(gè)場(chǎng)景中有一種場(chǎng)景可以實(shí)現(xiàn)，已經(jīng)變成了越來(lái)越普遍的案例。

我相信未來(lái)各行各業(yè)不擁抱AI可能就被淘汰。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擁抱了AI，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的研發(fā)效率大幅度的提高，不僅是簡(jiǎn)單的節(jié)約成本，效率更重要。

同時(shí)我想講的一點(diǎn)是，人工智能未來(lái)對(duì)企業(yè)的研發(fā)、技術(shù)的研發(fā)是非常重要的環(huán)節(jié)。但它的價(jià)值不僅局限于研發(fā)，未來(lái)價(jià)值可以體現(xiàn)在從產(chǎn)品的定義到生產(chǎn)制造等環(huán)節(jié)。

大家知道制造業(yè)最核心的差別是什么？不是成本，而是良率、工藝，這些工藝過(guò)去掌握在少數(shù)人的手中，無(wú)論是制造業(yè)、醫(yī)藥、科研都是這樣。最近黃仁勛在香港的演講我看了三遍，越看越有收獲，他講了AI For Science，過(guò)去科學(xué)家不愿意把數(shù)據(jù)拿出來(lái)，現(xiàn)在大家必須要用AI，就把數(shù)據(jù)拿出來(lái)了。

我們有一個(gè)非常重要的判斷，未來(lái)幾年整個(gè)制造業(yè)、各行各業(yè)，金融行業(yè)、消費(fèi)品未來(lái)勝出的關(guān)鍵是人工智能，擁抱人工智能者未來(lái)會(huì)有持續(xù)的勝出。

而在這個(gè)過(guò)程中我們有個(gè)結(jié)論：并不是說(shuō)AI技術(shù)的企業(yè)就可以做所有的事情，顛覆傳統(tǒng)行業(yè)，反過(guò)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)擁抱人工智能。

無(wú)論是美國(guó)還是中國(guó)這波，無(wú)論是AI的教育還是AI的營(yíng)銷，AI在各行各業(yè)的應(yīng)用，包括在金融、消費(fèi)品和各制造業(yè)的應(yīng)用，我們看到更多的是傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)扎根行業(yè)這么多年，擁有豐富的渠道、數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)，他們擁抱大模型，甚至行業(yè)的小模型，實(shí)現(xiàn)自己行業(yè)中的飛速發(fā)展，這是我們想講的非常重要的觀點(diǎn)。對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，沒(méi)必要把人工智能視為洪水猛獸，而應(yīng)該視為未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)利器。

我們不要僅僅站在節(jié)約成本的角度理解人工智能，而是在產(chǎn)品的定義、產(chǎn)品的研發(fā)、產(chǎn)品的生產(chǎn)制造、產(chǎn)品的銷售和產(chǎn)品的服務(wù)體系去理解人工智能。這就是我講的第一個(gè)觀點(diǎn)，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)、中國(guó)的企業(yè)未來(lái)能不斷地進(jìn)階甚至跨越式進(jìn)階最根本的動(dòng)力之一就是人工智能。

各行各業(yè)在積極的擁抱人工智能以及人工智能對(duì)應(yīng)的新技術(shù)，包括物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、元宇宙等新技術(shù)，今年已經(jīng)開始有不錯(cuò)的實(shí)踐。投資的角度建議大家認(rèn)真研究各行各業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)擁抱AI帶來(lái)的機(jī)會(huì)，傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)估值相對(duì)較低，擁抱人工智能帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性和估值彈性應(yīng)該都是比較大的。近期組織產(chǎn)業(yè)討論，傳統(tǒng)軟件行業(yè)也已經(jīng)有相對(duì)清晰的趨勢(shì)。

中國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的兩個(gè)根本動(dòng)力——科研體系的產(chǎn)業(yè)化

第二，對(duì)于中國(guó)的產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，毫無(wú)疑問(wèn)我們經(jīng)歷了幾個(gè)大的周期，最早的周期是勞動(dòng)力紅利周期。第二個(gè)周期是工程師紅利周期，我在12年前研究海康威視這些企業(yè)的時(shí)候，可以清楚的看到中國(guó)的工程師成本30萬(wàn)，美國(guó)的工程師成本65萬(wàn)，我們的工程師便宜35萬(wàn)，很多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)利用工程師紅利成功成為各行業(yè)的龍頭，但這個(gè)紅利周期可能大概接近尾聲。

我們認(rèn)為未來(lái)留給中國(guó)最大的周期是科研周期，這個(gè)科研周期我們?nèi)タ疵绹?guó)、日本的經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)、日本都經(jīng)歷過(guò)房地產(chǎn)周期結(jié)束帶來(lái)的陣痛，為什么日本的股市過(guò)去二十多年反而有五到六倍的上漲？核心是全球化的浪潮中他們擁有核心的技術(shù)，而這些核心技術(shù)是來(lái)自于科研體系。

大家知道研發(fā)就兩個(gè)事情：一是買設(shè)備；二是人。我們國(guó)家這么大的科研體系，已經(jīng)幫我們把這兩個(gè)事情做好了。以中科院為例，國(guó)家每年投入1700億左右，自動(dòng)化所大概有2000個(gè)博士，清華大學(xué)國(guó)家每年投400億，排名前十五名的大學(xué)每年都是100億的投入，我們的科研體系培養(yǎng)了大量的優(yōu)秀人才。

如何把科研體系中設(shè)備的投入和人才投入上的巨大紅利轉(zhuǎn)化出來(lái)，過(guò)去我們的模式是讓科學(xué)家自我生長(zhǎng)，結(jié)果轉(zhuǎn)化率很低。王陽(yáng)明這種能文能武的太少，讓科學(xué)家既把科學(xué)又把企業(yè)做得好，基本上是很難的。只有一個(gè)路徑，沿著海外的經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)驗(yàn)，科學(xué)家和企業(yè)家直接的鏈接，讓企業(yè)家在企業(yè)的戰(zhàn)略、企業(yè)的運(yùn)營(yíng)、企業(yè)的渠道、企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)上的經(jīng)驗(yàn)，與科學(xué)家研發(fā)、應(yīng)用的經(jīng)驗(yàn)結(jié)合起來(lái)。

我們統(tǒng)計(jì)了下，今年越來(lái)越多的上市公司與科學(xué)家的合作開始了，并從中受益，無(wú)論是業(yè)務(wù)的開拓還是市值的增長(zhǎng)，我讓分析師做統(tǒng)計(jì)，今年大概出現(xiàn)了苗頭。我們做投資一定要有敏感性，剛才講人工智能也好、講科研體系也好，今年已經(jīng)看到這個(gè)苗頭，而這個(gè)苗頭是剛剛開始，曾毓群、雷軍、王傳福都給母校和科研體系持續(xù)捐助，但我們更需要搭建一個(gè)體系，更系統(tǒng)化、更精準(zhǔn)地讓科學(xué)家和企業(yè)家匹配，相信這個(gè)事情是功在千秋，對(duì)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)、中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是長(zhǎng)期有價(jià)值的事情。

——節(jié)選自《中國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)階的兩個(gè)根本動(dòng)力》