財聯(lián)社3月26日訊（編輯 楊斌）3月中旬以來，REITs市場反彈漸止，近期回調(diào)幅度加深。雖然消費REITs上市一度受到熱捧，但熱度迅速降低。本輪REITs市場的反彈主要得益于REITs權(quán)益屬性的認定，在利好被消化后，市場重歸基本面定價。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，中證REITs（收盤）指數(shù)從2月5日的低點起最多反彈了17.06%，在3月5日收于829.15點。此后，中證REITs（收盤）指數(shù)震蕩下行，自高點起已下跌5.50%。上周（3月18日-3月22日），指數(shù)下跌2.79%。

具體來看，博時招商蛇口REIT在本輪反彈中上漲了39.67%。從高點起下跌幅度較大的為產(chǎn)業(yè)園區(qū)和港口倉儲物流項目，包括此前有負面輿情的嘉實京東REIT、華安張江REIT等。

圖：REITs區(qū)間漲跌幅

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

值得注意的是，首批三單消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs在3月12日-14日相繼上市。盡管上市之初消費REITs一度受到追捧，但在熱度過后悉數(shù)轉(zhuǎn)跌，且均已跌破了發(fā)行價，華夏華潤商業(yè)REIT已下跌了9.31%。

財聯(lián)社此前撰文分析過，本輪REITs的反彈主要得益于2月8日證監(jiān)會發(fā)布的《監(jiān)管規(guī)則適用指引——會計類第4號》（簡稱“會計類第4號文”），會計類第4號文將基礎(chǔ)設(shè)施REITs其他方持有的份額列報為權(quán)益。REITs權(quán)益屬性的明確被認為有助于推動REITs計入OCI（其他綜合收益）科目，使REITs凈值波動不影響投資者當期利潤，吸引長期投資者進入REITs市場。

業(yè)內(nèi)分析師表示，REITs權(quán)益屬性認定的利好已被市場充分消化，后續(xù)應(yīng)關(guān)注投資者REITs會計計量更進一步的監(jiān)管變化。反彈過后，REITs市場重歸基本面定價。

中金REITs分析團隊認為，基本面穩(wěn)定性較強的能源、保障房、環(huán)保板塊仍相對跑贏大勢，后續(xù)隨著REITs年報、一季報陸續(xù)出爐，基于年度評估報告更新、投資者結(jié)構(gòu)變化、運營業(yè)績、行業(yè)展望等增量信息，市場走勢或?qū)⑦M一步分化。

博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT于3月14日公布了2023年年報，這也是公募REITs市場發(fā)布的首份2023年年報。年報數(shù)據(jù)顯示，博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT在2023年收入1.81億元，同比增長59.84%；實現(xiàn)凈利潤7139.97萬元，同比增長84.02%。

博時招商蛇口REIT在2023年可供分配金額達到1.18億元，但可供分配金額完成率為99%，略低于2023年擴募時《招募說明書》的預(yù)測。博時基金表示，這主要是2023上半年處于疫情恢復(fù)期，年初起始出租率水平處于較低位，租金單價根據(jù)市場情況有所下調(diào)，收入略低于預(yù)期?；鸸芾砣寺?lián)合運營管理機構(gòu)已采取有效措施，各項基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)自二季度開始出租率逐步提升，下半年出租率已達到預(yù)測水平，營業(yè)收入基本符合預(yù)期。

平安固收首席劉璐指出，當前REITs靜態(tài)估值仍較低，具有長期配置價值，但月度以下短周期維度，REITs或回歸平淡。產(chǎn)權(quán)類REITs連續(xù)大漲之后，風險偏好相對低的資金可能再度向經(jīng)營權(quán)板塊流動。

長期來看，中金REITs團隊依然認為REITs權(quán)益屬性的認定具有里程碑意義。允許會計計量規(guī)則調(diào)整可實質(zhì)性優(yōu)化市場供需關(guān)系，令估值得以回歸合理區(qū)間。使得二級市場能夠在良性環(huán)境下繼續(xù)發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)的功能，并與發(fā)行擴容形成相輔相成的關(guān)系，也給投資者一個更為穩(wěn)定的配置環(huán)境。