財聯(lián)社4月9日訊（記者 黃路）4月8日，北自科技（603082.SH）一紙停牌公告引發(fā)市場關(guān)注——這家深耕物流倉儲系統(tǒng)集成的國企，正籌劃收購穗柯智能100%股權(quán)。這起“國資+民企”的跨界攜手，不僅是智能物流領(lǐng)域的深度補鏈，更折射出滬市并購重組市場“漸入佳境”。

數(shù)據(jù)顯示，自2024年9月24日“并購六條”發(fā)布以來，滬市全市場合計發(fā)布并購交易557單，其中重大并購69單（注：包括重大資產(chǎn)重組和發(fā)行股份案例），同比增長330%。自2024年6月19日“科創(chuàng)板八條”出臺以來，科創(chuàng)板新增披露90余單股權(quán)收購，交易金額合計超220億元；2024 年重大資產(chǎn)重組項目數(shù)量更創(chuàng)下歷史新高，超過2019至2023年五年的總和。

今年以來的重大并購交易熱度不減，“多樣化”態(tài)勢持續(xù)：收購擬IPO資產(chǎn)、海外并購、未盈利標的收購等均有新案例同市場“見面”，而一批新案例落地的背后，是在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與產(chǎn)業(yè)升級的背景下，上市公司正通過并購重組這一主渠道深度參與產(chǎn)業(yè)整合。

“錨定”產(chǎn)業(yè)升級 ：靶向更準

在深化供給側(cè)改革的大背景下，滬市并購重組正從 “量的積累” 邁向 “質(zhì)的躍升”。截至4月6日，去年9月至今的69單重大交易中，七成聚焦產(chǎn)業(yè)整合，其中擬IPO標的成為 “香餑餑”。今年以來新增的滬市34單重大并購交易中，擬IPO資產(chǎn)作為標的的占到約三成，以半導體、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈為主?？苿?chuàng)板則涌現(xiàn)7單收購擬IPO企業(yè)交易，開啟優(yōu)化資本市場資源配置新模式。

至純科技（603690.SH）收購威頓晶磷堪稱典型案例。這家半導體設(shè)備龍頭自2019年便與標的公司結(jié)緣，通過參與A輪融資成為二股東，歷經(jīng)五年產(chǎn)業(yè)觀察，最終在2025年啟動收購?！翱紤]到半導體資本開支周期性及標的IPO進度，我們選擇通過并購實現(xiàn)電子材料領(lǐng)域的戰(zhàn)略卡位?！惫驹跈C構(gòu)調(diào)研中坦言。擬IPO企業(yè)在治理規(guī)范、財務(wù)透明等方面的天然優(yōu)勢，正成為收購方“優(yōu)選”的重要考量。

生物醫(yī)藥領(lǐng)域同樣動作頻頻。奧浦邁（688293.SH）日前已披露籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買澎立生物100%股權(quán)，同時募集配套資金。澎立生物主要提供生物醫(yī)藥研發(fā)臨床前CRO服務(wù)，同樣有過IPO經(jīng)歷。雖然澎立生物市場份額較小，但同上市公司在業(yè)務(wù)和客戶、海外戰(zhàn)略布局、運營管理體系等方面都能形成協(xié)同。

有市場分析人士對財聯(lián)社記者表示：“與本輪并購重組熱度回升初期相比，隨著政策支持產(chǎn)業(yè)整合或升級的邏輯不斷強化，現(xiàn)在上市公司籌劃重組基于產(chǎn)業(yè)邏輯考慮得更多，步子就更穩(wěn)，方案推出的成熟度也就更高，這是大趨勢?！?/p>

并購模式多元化創(chuàng)新

產(chǎn)業(yè)鏈整合的“底氣”，催生并購模式的多元化創(chuàng)新。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來滬市新增34單重大并購交易中，26單為產(chǎn)業(yè)并購，集中在半導體、生物醫(yī)藥、軟件等行業(yè)?！翱苿?chuàng)板八條”出臺以來，科創(chuàng)板公司已披露15單擬收購境外企業(yè)、26單收購未盈利企業(yè)交易，政策包容度不斷提升。

在半導體領(lǐng)域，滬硅產(chǎn)業(yè)（688126.SH）最新的并購方案是對高端硅片業(yè)務(wù)的整合。作為國內(nèi)半導體硅片龍頭，滬硅產(chǎn)業(yè)擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買控股子公司新昇晶投46.7354%股權(quán)、新昇晶科49.1228%股權(quán)和新昇晶睿48.7805%股權(quán)，并募集配套資金。此次交易完成后，滬硅產(chǎn)業(yè)將通過直接和間接的方式持有上述三家公司100%的股權(quán)，以實現(xiàn)對二期300mm大硅片核心資產(chǎn)的全資控制。

業(yè)內(nèi)人士認為，通過對這些子公司少數(shù)股權(quán)的收購，能夠進一步加強滬硅產(chǎn)業(yè)對旗下相關(guān)業(yè)務(wù)的掌控力，優(yōu)化內(nèi)部資源配置，形成更加緊密高效的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應，為國產(chǎn)半導體材料突破 “卡脖子” 瓶頸鋪路。

而畢得醫(yī)藥（688073.SH）的海外并購路徑則展現(xiàn)“分步走”智慧：先增資參股維播投資，再通過發(fā)行股份取得控制權(quán)，最終實現(xiàn)對目標公司Combi的并購。Combi總部位于美國圣地亞哥，擁有超過12萬種常備分子砌塊現(xiàn)貨庫存，特別是在硼酸類產(chǎn)品細分領(lǐng)域，Combi擁有較高的話語權(quán)，在歐美市場占有較高的市場份額。而上市公司與最終目標公司同為藥物分子砌塊和科學試劑供應商，雙方在產(chǎn)品品類、技術(shù)積累、倉儲資源及銷售資源等多方面均有高度協(xié)同空間，將與上市公司在產(chǎn)品矩陣、全球市場及技術(shù)儲備上形成 “強協(xié)同”，其設(shè)計精巧的交易架構(gòu)，為跨境并購提供了可復制的范本。

分析人士指出，在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與產(chǎn)業(yè)升級的背景下，并購重組已成為企業(yè)整合上下游資源、提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性的核心工具，實現(xiàn)同產(chǎn)業(yè)整合的“深度融入”。