財(cái)聯(lián)社4月1日訊（記者 閆軍）分倉(cāng)傭金新規(guī)落地第一年，成效如何？

2024年基金公司年報(bào)披露完畢，券商分倉(cāng)傭金收入浮出水面，wind數(shù)據(jù)顯示，2024年券商分倉(cāng)傭金收入為109.86億元，同比2023年的金額168.35億元下降35%，這一數(shù)據(jù)較2021年222.55億元的高位已經(jīng)腰斬，交易傭金持續(xù)下降，降費(fèi)讓利成效顯著。

從市場(chǎng)交易量來(lái)看，2024年全市場(chǎng)股票交易量為20.51萬(wàn)億元，較2023年的22.34萬(wàn)億略有下降，但降幅不大，交易傭金的下降主要原因在于傭金率的調(diào)整，2023年全年的傭金率為萬(wàn)分之7.37，而到2024年全年已經(jīng)降至萬(wàn)分之5.19。

盡管行業(yè)分倉(cāng)傭金的整體收入下行，但是仍可從排名上的變化看到差異化，以總傭金收入來(lái)看，頭部中，長(zhǎng)江證券從去年的前四進(jìn)入前三，合并后的國(guó)聯(lián)民生傭金漲幅超過(guò)3.47倍，躋身前五，浙商證券則躋身前十。

4家券商收入過(guò)5億，國(guó)聯(lián)民生、長(zhǎng)江、浙商、華泰排名有進(jìn)步

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2024年全市場(chǎng)基金的股票交易量為20.51萬(wàn)億元，較2023年的22.34萬(wàn)億交易量略有下降，不過(guò)券商交易傭金的降費(fèi)則更為劇烈。

來(lái)看分倉(cāng)傭金收入前十名中，僅有4家收入超過(guò)5億元，中信證券依然穩(wěn)居第一，為7.57億元；同比下降34.22%，廣發(fā)證券同比下降23.21%，收入為6.48億元；長(zhǎng)江證券排名有進(jìn)步，進(jìn)入前三，收入為5.65億元，降幅為28.72%；下滑超37%的中信建投讓出第三位置，排名第四，傭金收入為5.08億元。

前十的黑馬是排名第五的國(guó)聯(lián)民生，合并之后的2024年分倉(cāng)傭金收入達(dá)到4.63億元，同比增加347.73%。在整體分倉(cāng)傭金下滑的大背景下，降幅少的券商排名就可能進(jìn)步，降幅17.78%的華泰證券前進(jìn)一名，排名第六，降幅在18.71%的浙商證券從此前的16名躍進(jìn)前十。

前十行列排名下滑的還有招商證券，2024年下降3個(gè)席位，當(dāng)前排名在第8；此外，海通證券退出前十，最新排名為11，東方證券滑落前十，當(dāng)前排名15。

此外，全市場(chǎng)共有11家券商2024年分倉(cāng)傭金超過(guò)3億元。值得注意的是，如果仍以合并推算，國(guó)泰君安與海通合計(jì)分倉(cāng)傭金收入將達(dá)到7.67億元，不考慮其他因素的簡(jiǎn)單合并之后，這一金額將超過(guò)當(dāng)前排名第一的中信證券。

50名到10名座次表上，洗牌明顯，僅有中金公司、平安證券、太平洋證券等少數(shù)券商排名沒(méi)有變化。

進(jìn)步組的券商方面，國(guó)信證券、國(guó)海證券名次上升了6個(gè)席位，分別排名為19、23，而華西證券排名上升了4位，此外，天風(fēng)、華創(chuàng)、國(guó)盛、方正、開源排名上升了3位。

競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的在中小券商，華福證券排名上升18位，中郵證券則上升了20名，摩根大通、華鑫證券躋身前50名。其中，華福證券、中郵證券以及摩根證券分倉(cāng)傭金收入逆勢(shì)增長(zhǎng)，2024年同比增長(zhǎng)近60%、14%以及12%。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，原本研究業(yè)務(wù)低點(diǎn)低的基礎(chǔ)上，研究所人才引進(jìn)等積極調(diào)整是這些中小券商逆襲的原因。

2024年受收傭金分倉(cāng)影響較大的則是東方財(cái)富，其2024年總傭金收入7300萬(wàn)元，同比下滑近79%，收入排名下滑16名，當(dāng)前排名35。

券商分倉(cāng)傭金的下降在市場(chǎng)的意料之內(nèi)，2024年是公募交易傭金改革的元年，基金交易費(fèi)用管理新規(guī)顯示，自2024年7月1日起，被動(dòng)股票型基金的股票交易傭金費(fèi)率原則上不得超過(guò)市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率，且不得通過(guò)交易傭金支付研究服務(wù)、流動(dòng)性服務(wù)等其他費(fèi)用；其他類型基金可以通過(guò)交易傭金支付研究服務(wù)費(fèi)用，但股票交易傭金費(fèi)率原則上不得超過(guò)市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率的兩倍，且不得通過(guò)交易傭金支付研究服務(wù)之外的其他費(fèi)用。

隨后中基協(xié)下發(fā)的平均股票交易傭金費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)測(cè)算，2022年全市場(chǎng)平均股票交易傭金率萬(wàn)分之2.62。以此計(jì)算，ETF等被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)萬(wàn)分之2.62；其他類型則不得超過(guò)萬(wàn)分之5.24。

此前財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)顯示，在2023年市場(chǎng)有多只基金交易傭金費(fèi)率高達(dá)萬(wàn)8、乃至萬(wàn)9，其中不乏明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品，在上漲行情之中，投資者對(duì)費(fèi)率并不敏感，但是行情震蕩疊加行業(yè)費(fèi)率下行的大趨勢(shì)之下，下調(diào)了傭金分倉(cāng)費(fèi)率，用來(lái)增厚基金收益成為監(jiān)管和基金公司的主動(dòng)選擇。

17家基金公司傭金支付超過(guò)2億元

從頭部公司分倉(cāng)傭金支付來(lái)看，降幅同樣明顯。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2024年僅有17家基金公司支付分倉(cāng)傭金超過(guò)2億元，較2023年的28家，減幅近四成。

易方達(dá)在2024年交易傭金支付最高，為4.81億元，在交易量大增1872億的情況下，費(fèi)用支付減少超1億元；降幅較為明顯的還有富國(guó)基金、廣發(fā)基金，2家公司在2024年交易傭金支付分別為4.57億元、4.25億元，分別較2023年減少2.8億元、2.34億元，一方面是交易費(fèi)率降低，另一方面，上述兩家公司在2024年股票交易量也略有下降。

匯添富基金和華夏基金、中歐基金、華安基金以及興證全球基金2024年交易傭金支付超過(guò)3億元，此外，超過(guò)2億元的還有景順長(zhǎng)城基金、博時(shí)基金、嘉實(shí)基金、銀華基金、招商基金、交銀施羅德基金、摩根基金以及萬(wàn)家基金。

如何應(yīng)對(duì)？券商業(yè)務(wù)調(diào)整求多樣化收入

分倉(cāng)傭金的下降必然影響券商收入，但有意思的是，券商財(cái)報(bào)中所列“交易單元席位租賃收入”排名并不完全等同于分倉(cāng)傭金的收入排名，排名座次再次洗牌。

不完全統(tǒng)計(jì)顯示，有8家券商交易單元席位租賃收入超過(guò)5億元，其中，中信證券穩(wěn)居第一，2024年交易單元租賃收入超過(guò)12億元，中信建投以7.64億元排名第二，長(zhǎng)江證券尚未披露數(shù)據(jù)，但是以其行業(yè)地位而言，大概率可能排名達(dá)到第三，進(jìn)步明顯的是國(guó)泰君安，其交易單元席位租賃收入在2024年達(dá)到7.33億元，以小幅優(yōu)勢(shì)超過(guò)廣發(fā)證券，當(dāng)前排名第四。此外，廣發(fā)證券收入為7.32億元排名第五，華泰穩(wěn)扎穩(wěn)打，依然在第六。中金公司和招商則出現(xiàn)一定的排名下滑，分列第七、第八名。此外，海通證券位于第九名。

券商交易單元租賃收入一般覆蓋公募基金、保險(xiǎn)公司、私募基金、銀行理財(cái)子公司、QFII、WFOE 等境內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。面對(duì)公募分倉(cāng)傭金的下滑，券商交易單元租賃收入受到波及，券商也意識(shí)到這一問(wèn)題，并從業(yè)務(wù)上作出調(diào)整，向其他機(jī)構(gòu)“要收入”。

以龍頭中信證券為例，其在年報(bào)中表示，關(guān)注各類金融機(jī)構(gòu)策略調(diào)整及行為變化，調(diào)整戰(zhàn)略布局，在保持傳統(tǒng)客戶業(yè)務(wù)在境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的整體領(lǐng)先地位的同時(shí)，通過(guò)探索一二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，與市場(chǎng)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)及金融同業(yè)等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)加深多維度的合作，打通境內(nèi)外業(yè)態(tài)差異，搭建一體化的全球股票機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平臺(tái)。

從2023年第六名前進(jìn)至今年的第四名的國(guó)泰君安同樣也走多樣化發(fā)展，減少對(duì)公募基金交易的過(guò)度依賴。公司在年報(bào)中表示，在2024年推進(jìn)了開放聯(lián)結(jié)的機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)體系建設(shè)，持續(xù)構(gòu)建客戶分類分層的差異化服務(wù)模式，加強(qiáng)“機(jī)構(gòu) +”協(xié)同，對(duì)公募基金、保險(xiǎn)、 銀行理財(cái)子公司、信托、私募基金和海外機(jī)構(gòu)的綜合服務(wù)能力不斷增強(qiáng)，機(jī)構(gòu)客戶覆蓋率穩(wěn)步提升。

因此，交易單元席位租賃收入結(jié)構(gòu)更加均衡，機(jī)構(gòu)客戶股基交易份額及席位傭金份額持續(xù)增長(zhǎng)，QFII 及券商交易結(jié)算等業(yè)務(wù)快速發(fā)展，以及托管與基金服務(wù)業(yè)務(wù)也保持了領(lǐng)先。