近期，滬深交易所發(fā)布多只貨幣ETF、跨境ETF的停牌公告，短期暫停這些基金的盤中交易。有投資者產(chǎn)生了疑惑，基金為啥也會(huì)“停牌”，還能買嗎？本期我們就來聊一聊。

什么是停牌？哪些類型的基金可能會(huì)停牌

“停牌”一般指的是當(dāng)某只上市交易的證券（基金）出現(xiàn)價(jià)格異常波動(dòng)、發(fā)生重大事件等特定情形，交易所在一定時(shí)段內(nèi)暫時(shí)停止該證券（基金）交易的狀態(tài)，這通常是交易所為了維護(hù)市場秩序和公平、保護(hù)投資者利益采取的一種臨時(shí)性措施。

停牌是證券市場中一種相對(duì)常見的現(xiàn)象，除了股票、債券等可能會(huì)停牌外，在交易所上市交易的所謂“場內(nèi)基金”，如ETF、LOF、REITs等，當(dāng)遇到特殊原因時(shí)，同樣可能停牌。

基金常見的停牌原因有哪些

實(shí)踐中，基金停牌的最常見原因是當(dāng)基金的場內(nèi)交易價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的溢價(jià)，明顯偏離基金凈值時(shí)，為了防止投資者盲目跟風(fēng)買入，遭受較大損失，基金管理人可能會(huì)向交易所申請(qǐng)基金停牌，向市場警示風(fēng)險(xiǎn)。這類情況的停牌時(shí)間通常較短，一般為一個(gè)小時(shí)到一天不等，具體以公告為準(zhǔn)。

開頭提到的幾只貨幣ETF就是這種情形。從下表可以看出，2月11日三只貨幣ETF的收盤價(jià)相對(duì)單位凈值產(chǎn)生了大幅溢價(jià)。分析原因，這些基金場內(nèi)流通份額較少、流動(dòng)性不佳，如遇盲目跟風(fēng)炒作，較小的資金量就能推動(dòng)交易價(jià)格大幅上漲，而后期資金一旦撤離，價(jià)格就會(huì)很快回落（2月12日的收盤價(jià)大幅回落）。為及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)、避免投資者遭受損失，交易所發(fā)出了停牌公告。

另外，當(dāng)基金發(fā)生一些重大事件，例如召開持有人大會(huì)審議重大事項(xiàng)、基金轉(zhuǎn)型調(diào)倉、合同終止等情況時(shí)，也可能會(huì)停牌，以保護(hù)投資者的利益。這類情況的停牌時(shí)間通常會(huì)根據(jù)事件的復(fù)雜程度和處理時(shí)間而定，也會(huì)提前公告告知投資者。

想買的基金停牌了，怎么辦

基金停牌后，基金管理人通常會(huì)發(fā)布相關(guān)公告，說明基金停牌的原因、停復(fù)牌時(shí)間等關(guān)鍵信息，我們可以通過這些公告及時(shí)了解基金的動(dòng)態(tài)。

對(duì)于因場內(nèi)價(jià)格大幅溢價(jià)導(dǎo)致的基金停牌，我們要知道，基金出現(xiàn)高溢價(jià)的原因往往是比較復(fù)雜的，可能會(huì)受到供需關(guān)系、投資者情緒、基金規(guī)模、產(chǎn)品流動(dòng)性、成分股事件等多重因素影響。像這幾只貨幣ETF的大幅溢價(jià)，就是主要受到投資者情緒影響、短期資金推動(dòng)的結(jié)果，一旦跟風(fēng)投機(jī)的資金撤離，價(jià)格很可能會(huì)快速大幅回落。對(duì)于場內(nèi)投資者來說，此時(shí)參與往往意味著承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。因此，如果遇到溢價(jià)導(dǎo)致的基金停牌，投資前需理性評(píng)估基金的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，分析溢價(jià)產(chǎn)生的原因和可持續(xù)性，并充分考慮自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，避免在復(fù)牌后盲目追高。

對(duì)于因發(fā)生重大事件導(dǎo)致的基金停牌，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注事件本身對(duì)我們投資計(jì)劃的影響。如果事件并不影響基金的投資運(yùn)作，那么可考慮復(fù)牌后按原定計(jì)劃投資。如果基金的投資運(yùn)作情況發(fā)生了重大改變，導(dǎo)致基金不再符合我們的投資計(jì)劃，那么需謹(jǐn)慎對(duì)待，至少先觀察一段時(shí)間，重新評(píng)估投資決策。

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