到了年末、年初，有的投資者會(huì)特別關(guān)注基金的年度業(yè)績(jī)排名，今天我們就來(lái)聊聊基金排名的一些事兒。

只看前一年的業(yè)績(jī)排名選基金靠譜嗎？

在足球世界杯中，有個(gè)詞兒叫“衛(wèi)冕冠軍的魔咒”，指的是世界杯上屆冠軍極難在下一屆賽事奪冠，除了意大利（1934年、1938年）和巴西(1959年、1962年)外，這一魔咒基本靈驗(yàn)。在投資中也有個(gè)類(lèi)似的現(xiàn)象，就是某一年業(yè)績(jī)特別出色的基金，在未來(lái)很難繼續(xù)保持這種出色的表現(xiàn)。

我們以偏股混合型基金指數(shù)代表主動(dòng)投資，從2015年-2024年的排名來(lái)看：

僅為舉例，不構(gòu)成投資建議。

條件格式色塊分布規(guī)則：

可以看出，前一年業(yè)績(jī)排名第一的主動(dòng)偏股基金，在第二年不一定可以保持強(qiáng)勢(shì)，甚至部分冠軍基金在第二年出現(xiàn)所謂“業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)”——排位掉到最后5%。可以說(shuō)，僅憑前一年領(lǐng)先的排名（比如冠軍）來(lái)選基金，顯然是不靠譜的。

買(mǎi)基金，為什么不能只看基金短期業(yè)績(jī)排名？

要進(jìn)一步回答這問(wèn)題，我們先結(jié)合被動(dòng)指數(shù)型股票基金的業(yè)績(jī)排名表現(xiàn)，同大家說(shuō)道說(shuō)道。

2015-2024年，收益排名第一的被動(dòng)指數(shù)型基金，此后歷年收益排名如下：

僅為舉例，不構(gòu)成投資建議。

條件格式色塊分布規(guī)則：

可見(jiàn)，2015年表現(xiàn)突出的是成長(zhǎng)風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，而2016年表現(xiàn)突出的是跟蹤強(qiáng)周期行業(yè)的基建工程指數(shù)基金，而2017、2019、2020年均是白酒指數(shù)基金排名第一，2018年則是紅利低波策略指數(shù)基金表現(xiàn)較好，2021年、2022、2023年分別是環(huán)保產(chǎn)業(yè)、能源行業(yè)、游戲動(dòng)漫主題指數(shù)基金拔得頭籌，2024年則是港股內(nèi)地金融行業(yè)指數(shù)基金奪魁。從中可以看出，“你方唱罷我登場(chǎng)”，風(fēng)格切換、行業(yè)輪動(dòng)是市場(chǎng)常態(tài)。

有些主動(dòng)型基金也會(huì)有類(lèi)似風(fēng)格、行業(yè)集中的問(wèn)題，如果基金當(dāng)年的重要持倉(cāng)，正好切中當(dāng)年“最強(qiáng)”風(fēng)格或行業(yè)，就更容易迎來(lái)業(yè)績(jī)排名的“高光時(shí)刻”。但是，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格或行業(yè)熱點(diǎn)發(fā)生切換輪動(dòng)后，這些基金如果仍大致延續(xù)此前的配置結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格，此后一段時(shí)間就很可能會(huì)遭遇業(yè)績(jī)下滑、排名后移。

除市場(chǎng)熱點(diǎn)風(fēng)向切換的因素外，從單只基金投資管理的角度上看，短期業(yè)績(jī)較好的基金可能會(huì)在短期內(nèi)會(huì)獲得較多資金關(guān)注，出現(xiàn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，這或?qū)?dǎo)致基金經(jīng)理投資管理難加大，一定程度影響基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

另外，僅看基金的收益和排名也容易以偏概全，基金的收益率是未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益指標(biāo)，投資者如果僅聚焦于“凈值漲了多少”，或會(huì)低估背后可能隱藏的高風(fēng)險(xiǎn)，僅據(jù)此做投資決策，可能會(huì)輕率買(mǎi)入與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的產(chǎn)品。

投資者該如何應(yīng)對(duì)？

在基金宣傳推介材料里面經(jīng)常有一句風(fēng)險(xiǎn)提示：“過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)”。某年度的基金業(yè)績(jī)排名僅是過(guò)往業(yè)績(jī)，確實(shí)無(wú)法預(yù)示基金未來(lái)的表現(xiàn)。

風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。2022年4月，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》中要求基金公司將三年期以上長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)和投資實(shí)際盈利等指標(biāo)納入績(jī)效考核范疇，弱化短期業(yè)績(jī)等指標(biāo)的考核比重。

所以，投資者也不宜過(guò)度關(guān)注基金的短期業(yè)績(jī)排名，而應(yīng)放眼其長(zhǎng)期表現(xiàn)，綜合考慮產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)特征、市場(chǎng)環(huán)境、個(gè)人投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好等多重因素，來(lái)挑選、布局心儀的基金。

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