《科創(chuàng)板日報》3月27日訊 今日，二級市場上創(chuàng)新藥概念股迎來一波大漲。截至收盤，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)漲超5%，信達(dá)生物、三生制藥、科倫博泰等均拉漲超兩位數(shù)。A股方面，奧賽康、康弘藥業(yè)漲停，邁威生物、益方生物等亦紛紛上漲。

消息面上，近期國產(chǎn)創(chuàng)新藥頻頻放出對外授權(quán)交易公告。先是3月21日和鉑醫(yī)藥宣布與阿斯利康達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將共同研發(fā)針對免疫性疾病、腫瘤及其他多種疾病的新一代多特異性抗體療法。作為項目授權(quán)方，和鉑醫(yī)藥不僅將得到1.75億美元的首付款，還將收獲阿斯利康1.05億美元的股權(quán)投資，以認(rèn)購前者9.15%的新發(fā)行股份。

類似的案例很快再度上演，3月24日，減肥藥巨頭諾和諾德宣布將以2億美元的首付款買下聯(lián)邦制藥的新型減肥藥UBT251；次日，默沙東又以最高17.7億美元的里程碑付款買下恒瑞醫(yī)藥的脂蛋白口服小分子項目，以獲得HRS-5346在大中華地區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利。

山西證券近日表示，在出海難度最高的創(chuàng)新藥領(lǐng)域，中國企業(yè)逐步通過license out（對外授權(quán)）、國際多中心臨床、中美雙報等方式進(jìn)入發(fā)達(dá)國家市場。

事實上，如今license out出海案例頻繁涌現(xiàn)并非巧合。一方面，許多藥企不具備藥物研發(fā)、臨床試驗、注冊審批、全球銷售等全鏈條的掌控能力。恒瑞醫(yī)藥董事長孫飄揚(yáng)曾表示，“不同于新能源汽車出海，后者造好了可以在當(dāng)?shù)厥袌鲑u，但藥品在國際市場賣的話，需要經(jīng)過臨床試驗、獲得當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，這里面是巨大投入?！?/p>

更重要的是，選擇對外授權(quán)交易不單單是無奈之舉。成都先導(dǎo)董事長李進(jìn)認(rèn)為，一些中小型生物醫(yī)藥公司通過對外授權(quán)，交給一個有全球布局能力的國際合作伙伴進(jìn)行臨床試驗、產(chǎn)品申報、產(chǎn)品銷售，是一件好事。在這一過程中，公司獲得的不僅僅是直接的經(jīng)濟(jì)回報，還能獲得面對國際市場的產(chǎn)品開發(fā)、臨床試驗審批審評、上市許可申請、生產(chǎn)銷售方面的經(jīng)驗。

另一方面，據(jù)頭豹研究院分析，當(dāng)前藥品以醫(yī)保談判為主要定價機(jī)制，藥企為競爭市場份額紛紛采取以低價換銷量的策略，對于以研發(fā)為主要驅(qū)動的藥品生產(chǎn)企業(yè)來說，價格縮水為企業(yè)持續(xù)推動研發(fā)創(chuàng)新設(shè)置不小阻礙。在上述背景下，全球臨床需求廣闊、醫(yī)?？刭M(fèi)壓力與海外定價優(yōu)勢三方因素將共同驅(qū)動中國制藥企業(yè)加速出海。

在資本寒冬余溫未散的當(dāng)下，出海由“選擇題”轉(zhuǎn)為“必答題”已成為各大創(chuàng)新藥企業(yè)的共識。值得一提的是，眾多海外跨國藥企也逐步展露出加碼本土合作的意愿。就在日前（3月21日），阿斯利康豪擲25億美元，宣布其在華投資計劃。這家制藥巨頭將在北京建立第六個全球戰(zhàn)略研發(fā)中心，并達(dá)成多項研發(fā)與生產(chǎn)合作，當(dāng)?shù)貑T工人數(shù)預(yù)計將增至1700人。

阿斯利康方面表示，這項五年投資計劃是其與北京市人民政府和北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的一部分。其同時囊括了公司與和鉑醫(yī)藥、元思生肽、康泰生物三家企業(yè)達(dá)成的合作協(xié)議，以及近期宣布的1.6億美元的琺博進(jìn)中國收購協(xié)議。

東北證券經(jīng)分析指出，現(xiàn)如今中國新藥企業(yè)BD交易數(shù)量較往年實現(xiàn)較大增長，交易金額亦明顯提升，未來，國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海市場有望進(jìn)一步活躍。TOP MNC（跨國制藥公司）認(rèn)可中國本土企業(yè)研發(fā)實力，有更強(qiáng)意愿給予高估值；另一方面，四個高景氣度賽道，國產(chǎn)新藥整體研發(fā)進(jìn)度可圈可點，研發(fā)實力較強(qiáng)的國產(chǎn)藥企有望與外資企業(yè)在全球市場上同臺競技。

華泰證券則認(rèn)為，中國創(chuàng)新藥和設(shè)備器械的出海目前已經(jīng)初具規(guī)模，且還在持續(xù)快速增長，考慮到海外市場更高的價格和更穩(wěn)定的市場格局，已有資產(chǎn)出?；蚓邆涑掷m(xù)出海能力的創(chuàng)新藥械有望成為2025年市場表現(xiàn)最為耀眼的板塊。創(chuàng)新藥、大型設(shè)備、IVD及部分高值耗材的海外資產(chǎn)重估有望成為2025年醫(yī)藥結(jié)構(gòu)性行情的主線。CXO板塊有望進(jìn)一步修復(fù)。