財(cái)聯(lián)社3月25日訊（編輯 李響）盡管債市目前出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖，但理財(cái)市場(chǎng)仍面臨慣性調(diào)整，距離30萬億仍差“臨門一腳”。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著季末理財(cái)回表持續(xù)，本周或面臨今年階段性贖回峰值，若債市短期內(nèi)（1-2周之內(nèi)）利率債出現(xiàn)12bp、信用債出現(xiàn)30bp的調(diào)整，當(dāng)前理財(cái)?shù)陌踩珘|仍可能會(huì)被沖破。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，理財(cái)存續(xù)規(guī)模為29.9萬億元，環(huán)比上周下降2305億元。

分投資性質(zhì)來看，固收類和現(xiàn)金管理類理財(cái)存續(xù)規(guī)模下降幅度較大。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)金管理類理財(cái)存續(xù)規(guī)模為7.1萬億元，較上周下降807.27億元；固收類存續(xù)規(guī)模為22.17萬億元，較上周下降1467.63億元，是理財(cái)產(chǎn)品贖回最為集中的品種。

華西固收分析師謝瑞鴻表示，上周債市逐步重塑做多情緒，理財(cái)凈值雖仍在回撤，但已較本輪高點(diǎn)有所修復(fù)。從數(shù)據(jù)上看，短債代表的理財(cái)產(chǎn)品回撤幅度由前一周的9bp降至1bp，中長(zhǎng)債品種則由8bp降至2bp。

“上周比較明顯的是股熊債牛，蹺蹺板效應(yīng)下，理財(cái)產(chǎn)品的較好收益率表現(xiàn)集中在固收類板塊，也相對(duì)減緩了主力產(chǎn)品的贖回力度，目前多項(xiàng)指標(biāo)顯示，當(dāng)前凈值持續(xù)回撤所引發(fā)的日開型產(chǎn)品贖回壓力影響有限，主要集中在久期相對(duì)偏長(zhǎng)的定開型產(chǎn)品上，不過仍需持續(xù)關(guān)注資金面和權(quán)益市場(chǎng)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的影響”，有機(jī)構(gòu)人士指出。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，上周權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率環(huán)比下降0.64%至3.15%，表現(xiàn)最弱，而固收類理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率環(huán)比小幅上升0.04%至2.94%。

從利率敏感度來看，目前理財(cái)資產(chǎn)端對(duì)利率變動(dòng)敏感度相較2022年末已有所降低，可能對(duì)凈值穩(wěn)定帶來一定幫助，但理財(cái)保持凈值穩(wěn)定主要仍需通過釋放留存收益實(shí)現(xiàn)。據(jù)申萬固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)測(cè)算，當(dāng)前理財(cái)留存收益或還剩余約30bp?！叭艉雎愿軛U影響，債市短期內(nèi)（1-2周之內(nèi)）利率債出現(xiàn)12bp、信用債出現(xiàn)30bp的調(diào)整，30bp的理財(cái)安全墊仍可能會(huì)被沖破”，申萬固收首席黃偉平表示。

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前理財(cái)規(guī)模擴(kuò)容的重要驅(qū)動(dòng)力在于承接了銀行流失的存款資金，存款利率下降，保本要求強(qiáng)烈的存款資金搬家至理財(cái)，導(dǎo)致短期限純固收理財(cái)規(guī)模擴(kuò)容，而目前由于季節(jié)性回表訴求導(dǎo)致規(guī)模下降，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)高于理財(cái)收益或者因持有長(zhǎng)久期資產(chǎn)凈值回撤幅度較大時(shí)，理財(cái)規(guī)模也或有上限約束。

往后看，謝瑞鴻表示，一季度末最后一周理財(cái)資金壓力或達(dá)到階段性峰值，本周（3月24-30日）理財(cái)規(guī)?；?qū)@著承壓。