財(cái)聯(lián)社2月13日訊（記者 王宏）今日央行發(fā)布了2024第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），并指出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。《報(bào)告》還指出，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降。專家指出，從《報(bào)告》表述上看，近期降息可能性不大。

《報(bào)告》設(shè)5個(gè)專欄，其中有4篇專欄與貨幣政策工具有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這也反映了央行一些調(diào)控思路，后續(xù)央行政策工具箱有望持續(xù)豐富，貨幣政策功能也會(huì)繼續(xù)拓展。其中，專欄專欄2透露了兩項(xiàng)工具的最新成效，并表示要推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與互換便利操作，并不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升兩項(xiàng)工具使用便利性。專欄5提及要構(gòu)建養(yǎng)老金融發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，支持金融機(jī)構(gòu)建立養(yǎng)老金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)。

貨幣政策適度寬松，不意味著降息將近

《報(bào)告》指出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。

央行副行長(zhǎng)宣昌能近日也表示，綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，保證寬松的社會(huì)融資環(huán)境。

《報(bào)告》還指出，強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，加強(qiáng)利率政策執(zhí)行，提升銀行自主理性定價(jià)能力，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降。

在招聯(lián)首席研究員董希淼看來(lái)，值得注意的是，三季度貨幣政策報(bào)告提出，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，而四季度《報(bào)告》更進(jìn)一步，提出了推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降?！暗@并意味著降息將近，近期降息的可能性不大?！?/p>

“今年降準(zhǔn)、降息已是確定性事件，但時(shí)機(jī)還不太明確。應(yīng)該是等外圍情況基本落地，政策再出手效果會(huì)比較理想”，有業(yè)內(nèi)人士也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者指出。

董希淼還表示，2024年三季度商業(yè)銀行凈息差已經(jīng)下滑至1.53%，處于歷史低位。他建議2025年LPR降幅保持在合理范圍，并與政策利率實(shí)行非對(duì)稱下降，即政策利率下調(diào)幅度大于LPR下降幅度。同時(shí)，銀行應(yīng)加強(qiáng)精細(xì)化管理，通過(guò)采取下調(diào)存款利率、壓降隱性費(fèi)用等措施，進(jìn)一步降低各類成本。

4篇專欄聚焦貨幣政策工具

財(cái)聯(lián)社記者注意到，《報(bào)告》設(shè)置了5個(gè)專欄，其中4個(gè)專欄與貨幣政策工具有關(guān)，既有存款準(zhǔn)備金、再貸款、公開(kāi)市場(chǎng)操作等傳統(tǒng)工具的歷史沿革與創(chuàng)新，也有新創(chuàng)設(shè)資本市場(chǎng)兩項(xiàng)工具的實(shí)施情況。

業(yè)內(nèi)專家表示，長(zhǎng)期以來(lái)，央行通過(guò)靈活搭配使用存款準(zhǔn)備金、再貸款再貼現(xiàn)和公開(kāi)市場(chǎng)操作這三大傳統(tǒng)工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。與此同時(shí)，傳統(tǒng)貨幣政策工具也在與時(shí)俱進(jìn)，貨幣政策框架不斷轉(zhuǎn)型。

建行金融市場(chǎng)部鄭葵方表示，2024年以來(lái)，央行貨幣政策調(diào)控工具和措施較以往發(fā)生了明顯變化，大幅豐富了貨幣政策工具箱，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式、融資結(jié)構(gòu)和資金流動(dòng)形式的變化。預(yù)計(jì)未來(lái)央行在流動(dòng)性投放上將更加游刃有余，貨幣政策調(diào)控更加精準(zhǔn)和精細(xì)化，跨市場(chǎng)調(diào)控能力明顯增強(qiáng)。

推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與互換便利操作

2024年9月，央行首次創(chuàng)設(shè)了支持資本市場(chǎng)的兩項(xiàng)工具，即證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（以下簡(jiǎn)稱 “互換便利” ）和股票回購(gòu)增持再貸款。

《報(bào)告》專欄2透露了兩項(xiàng)工具的最新成效。截至 2025年1月末，互換便利共開(kāi)展2次操作，金額合計(jì)1050億元，支持證券公司自營(yíng)股票投資規(guī)模明顯增長(zhǎng)。截至 2024 年末，我國(guó)上市公司披露擬申請(qǐng)回購(gòu)增持貸款金額上限近600 億元；2024 年披露回購(gòu)和大股東增持計(jì)劃金額上限接近 3000 億元，創(chuàng)歷史新高。

央行表示，將會(huì)同有關(guān)部門，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善對(duì)上市公司和主要股東的全方位、綜合性金融服務(wù)，推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與互換便利操作，并不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升兩項(xiàng)工具使用便利性，更好維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

支持金融機(jī)構(gòu)建立養(yǎng)老金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)

《報(bào)告》在專欄5中提及要構(gòu)建養(yǎng)老金融發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，并指出發(fā)展養(yǎng)老金融是促進(jìn)中國(guó)特色金融和養(yǎng)老事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展良性循環(huán)的關(guān)鍵著力點(diǎn)。下階段，要持續(xù)加大養(yǎng)老金融資源投入，加快構(gòu)建養(yǎng)老金融長(zhǎng)效機(jī)制，有效助力積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施。

其中，《報(bào)告》指出要加大養(yǎng)老金融供給力度，拓寬銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資渠道。支持金融機(jī)構(gòu)建立養(yǎng)老金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)，制定專項(xiàng)養(yǎng)老信貸政策，創(chuàng)新融資服務(wù)模式，擴(kuò)大銀發(fā)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)主體和產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的信貸投放，支持符合條件的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)行公司信用類債券、上市或掛牌融資，拓展多元化資金來(lái)源渠道。

“做好五篇大文章是基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)趨勢(shì)所做出的戰(zhàn)略選擇，不僅短期要做好，中長(zhǎng)期也需要做好，養(yǎng)老金融同樣如此。我國(guó)人口老齡化本身水平較高，受歷史上人口出生以及當(dāng)前和未來(lái)人口出生、人口預(yù)期壽命延長(zhǎng)等因素影響，未來(lái)一段時(shí)期人口老齡化水平仍然會(huì)快速提升，在這種情況下就需要從長(zhǎng)計(jì)議做好養(yǎng)老金融?！编]儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬這樣表示。