財(cái)聯(lián)社12月31日訊（記者 林堅(jiān)）資本市場(chǎng)已經(jīng)到了向高質(zhì)量發(fā)展加快轉(zhuǎn)變的階段。2024年，隨著黨的二十屆三中全會(huì)召開(kāi)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的舉行、新“國(guó)九條”出爐，為資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展提供了方向指引，一系列政策制度也相繼推出。不僅如此，證監(jiān)會(huì)新任主席亮相，新晉副主席到位，人事調(diào)整帶來(lái)了新的風(fēng)貌、新的變化，突出維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定這個(gè)關(guān)鍵。

從財(cái)聯(lián)社記者大致統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年，證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)方面在積極推進(jìn)新《證券法》《公司法》的貫徹落實(shí)下，就發(fā)行上市準(zhǔn)入、上市公司監(jiān)管、退市、行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、交易監(jiān)管、稽查執(zhí)法等出臺(tái)政策文件，系統(tǒng)制定、修訂了70多項(xiàng)制度規(guī)則，其中也形成了資本市場(chǎng)“1+N”政策文件框架。

哪些制度政策的發(fā)布影響深遠(yuǎn)？經(jīng)過(guò)財(cái)聯(lián)社記者梳理，主要有五個(gè)方向內(nèi)容，集中體現(xiàn)在十大類(lèi)制度政策發(fā)布上。

一是堅(jiān)持把加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)作為高質(zhì)量發(fā)展的重要保障，堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，把監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角落實(shí)到位。依法將所有證券期貨活動(dòng)全部納入監(jiān)管，消除監(jiān)管空白。

二是堅(jiān)持以投資者為本，從維護(hù)市場(chǎng)公平性出發(fā)，依法維護(hù)市場(chǎng)秩序，切實(shí)保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，重點(diǎn)完善發(fā)行定價(jià)、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則，旗幟鮮明地體現(xiàn)優(yōu)先保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

三是大力推動(dòng)提升上市公司的可投性，完善上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，督促和引導(dǎo)上市公司強(qiáng)化回報(bào)投資者的意識(shí)，更加積極開(kāi)展回購(gòu)注銷(xiāo)、現(xiàn)金分紅，持續(xù)推動(dòng)完善公司治理，包括減持制度的優(yōu)化調(diào)整。

四是國(guó)家高度重視資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，提出了一系列支持資本市場(chǎng)改革發(fā)展的政策措施，以出臺(tái)并深化“科創(chuàng)板八條”、“并購(gòu)六條”為切入點(diǎn)。

五是既有退、也有增。一方面，鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，加速優(yōu)勝劣汰。壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任；另一方面，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例明顯提升。

NO.1 一攬子從嚴(yán)制度發(fā)布，確保資本市場(chǎng)公正

資本市場(chǎng)“1+N”政策框架的形成是2024年監(jiān)管層面制度發(fā)布的首要關(guān)注點(diǎn)。這最先看到是在3月15日，證監(jiān)會(huì)制定出臺(tái)了《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》以及《關(guān)于落實(shí)政治過(guò)硬能力過(guò)硬作風(fēng)過(guò)硬標(biāo)準(zhǔn)全面加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)自身建設(shè)的意見(jiàn)》等4項(xiàng)政策文件。

這一系列政策文件的出臺(tái)都體現(xiàn)了一個(gè)字“嚴(yán)”。3月15日，證監(jiān)會(huì)修訂《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》，要求輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制定執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和操作流程，關(guān)注首發(fā)企業(yè)及關(guān)鍵人物聲譽(yù)，拓展監(jiān)管信息源。5月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》，要求上市證券公司回歸本源、提升質(zhì)量，發(fā)揮引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)導(dǎo)作用。

7月5日，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合多部門(mén)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見(jiàn)》，提出17項(xiàng)措施，從五個(gè)方面打擊財(cái)務(wù)造假；9月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股擬上市企業(yè)監(jiān)管規(guī)定（試行）》，加強(qiáng)管理，確保資本市場(chǎng)公正。

NO.2 多條以投資者為本的舉措推出

從制度端發(fā)布再到證監(jiān)會(huì)多次公開(kāi)發(fā)聲，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益是證監(jiān)會(huì)的法定職責(zé)，也是工作的重中之重，是監(jiān)管工作政治性、人民性的直接體現(xiàn)，這也體現(xiàn)在2024的監(jiān)管工作。

就在“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)，證監(jiān)會(huì)集中發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引—發(fā)行類(lèi)第10號(hào)》《關(guān)于完善證券期貨糾紛多元化解機(jī)制深入推進(jìn)訴源治理的工作方案》以及相關(guān)自律組織、投保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則等10項(xiàng)與投資者保護(hù)密切相關(guān)的制度規(guī)則。

此外，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，強(qiáng)調(diào)提升公司質(zhì)量為核心，通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，合法運(yùn)用多種方式促進(jìn)公司投資價(jià)值與質(zhì)量匹配。指引明確了董事會(huì)、董事及高級(jí)管理人員的責(zé)任，對(duì)主要指數(shù)成份股公司和長(zhǎng)期破凈公司提出市值管理制度和估值提升計(jì)劃的要求，并嚴(yán)禁以市值管理為名的違法違規(guī)行為。

NO.3 融券業(yè)務(wù)、量化交易新規(guī)全面落地

2024年，為貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，證監(jiān)會(huì)對(duì)融券業(yè)務(wù)采取了一系列加強(qiáng)監(jiān)管的舉措，這受到關(guān)注。從時(shí)間線上來(lái)看，全面暫停限售股出借；轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對(duì)融券效率進(jìn)行限制；暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增券商轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)；二是要求券商加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券。

到了7月10日，證監(jiān)會(huì)依法批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請(qǐng)，自2024年7月11日起實(shí)施。同時(shí)，批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自7月22日起實(shí)施。

同樣依然是貫徹投資者為本的監(jiān)管理念，證監(jiān)會(huì)2024年還發(fā)布了《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》，自10月8日起正式實(shí)施，全方位、系統(tǒng)性地對(duì)程序化交易（量化交易）進(jìn)行監(jiān)管，確保程序化交易活動(dòng)遵循公平原則，不擾亂正常交易秩序，還特別強(qiáng)調(diào)了北向程序化交易將按照內(nèi)外資一致的原則進(jìn)行管理。

NO.4 發(fā)布減持新規(guī)，強(qiáng)化對(duì)股東減持行為監(jiān)管

證監(jiān)會(huì)為了加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)，并推動(dòng)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)布了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》和《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》，旨在全面完善減持規(guī)則體系，嚴(yán)格規(guī)范大股東尤其是控股股東、實(shí)際控制人的減持行為，堅(jiān)決防范繞道減持等市場(chǎng)行為。

《減持管理辦法》主要規(guī)范大股東減持，規(guī)定特定情況下不得減持，要求大宗交易前預(yù)披露，大股東一致行動(dòng)人須遵守減持限制。新規(guī)防止繞道減持，明確違規(guī)責(zé)任，強(qiáng)化上市公司及董秘義務(wù)?！冻止勺儎?dòng)規(guī)則》整合董監(jiān)高減持規(guī)范，明確離婚分割股票后減持限制，優(yōu)化股票買(mǎi)賣(mài)窗口期。

NO.5 《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》出爐

2024年，證監(jiān)會(huì)鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，制定并發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》，提出了科學(xué)設(shè)置嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)，打擊違法“保殼”“炒殼”行為，并削減“殼”資源價(jià)值。同時(shí)，意見(jiàn)還提出了暢通多元化退市渠道，嚴(yán)格財(cái)務(wù)和交易指標(biāo)類(lèi)退市標(biāo)準(zhǔn)，并大力加強(qiáng)投資者保護(hù)，確保退市過(guò)程平穩(wěn)有序。

為了確保退市制度的有效實(shí)施，意見(jiàn)中還包含了一系列具體措施，如增加嚴(yán)重造假、多年連續(xù)造假的退市情形，加大績(jī)差公司退市力度，以及提供異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)等保護(hù)措施。此外，意見(jiàn)還強(qiáng)調(diào)了加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法工作，壓實(shí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所責(zé)任，并堅(jiān)持對(duì)退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管違法違規(guī)行為的追責(zé)。

NO.6 持續(xù)深化“科創(chuàng)板八條”

進(jìn)一步支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展壯大成為主旋律。2024年，證監(jiān)會(huì)支持科技發(fā)展為導(dǎo)向帶動(dòng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，支持科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系，4月19日，證監(jiān)會(huì)率先發(fā)布《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，從上市融資、并購(gòu)重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位提出支持性舉措，更好服務(wù)科技創(chuàng)新，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；4月30日，證監(jiān)會(huì)修改《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》，適度提高了對(duì)科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的研發(fā)投入、發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量及營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率要求，旨在引導(dǎo)科創(chuàng)企業(yè)更加重視科研投入和科研成果產(chǎn)業(yè)化。

到了6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，簡(jiǎn)稱(chēng)“科創(chuàng)板八條”。該措施旨在提升科創(chuàng)板對(duì)科技創(chuàng)新的支持能力，包括優(yōu)化發(fā)行上市制度，增強(qiáng)對(duì)科技企業(yè)的包容性和精準(zhǔn)性，以及強(qiáng)化對(duì)上市公司的監(jiān)管，確?？苿?chuàng)板專(zhuān)注于支持關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)。

NO.7 “并購(gòu)六條”出臺(tái)化解痛點(diǎn)

“科創(chuàng)板八條”之外，市場(chǎng)同樣關(guān)注另一個(gè)“并購(gòu)六條”。2024年9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》主要包括支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)、鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合、提高監(jiān)管包容度、提升重組市場(chǎng)交易效率、提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平、依法加強(qiáng)監(jiān)管六大方面內(nèi)容。

近年來(lái)，A 股市場(chǎng)的并購(gòu)重組活動(dòng)雖然有所增加，但整體活躍度仍有待提高。出臺(tái) “并購(gòu)六條” 可以為并購(gòu)重組市場(chǎng)提供更加寬松的政策環(huán)境，降低并購(gòu)重組的難度和成本，激發(fā)市場(chǎng)的活力，吸引更多的企業(yè)參與并購(gòu)重組，提高資本市場(chǎng)的資源配置效率。

NO.8 養(yǎng)老金制度、創(chuàng)新工具帶來(lái)資金增量

今年9月6日，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間努力，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，形成中長(zhǎng)期資金更好發(fā)揮引領(lǐng)作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場(chǎng)功能更好發(fā)揮的新局面。

在此基礎(chǔ)上，2024年10月中下旬，人民銀行推出了互換便利工具（SFISF）和股票回購(gòu)增持再貸款，證監(jiān)會(huì)加以配合支持，這兩項(xiàng)工具的實(shí)施為A股市場(chǎng)引入了數(shù)千億增量資金，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生了積極影響。

養(yǎng)老金制度的全面鋪開(kāi)同樣帶來(lái)增量。自12月15日起，在境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，均可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度，也為資本市場(chǎng)帶來(lái)了長(zhǎng)期投資資金。

NO.9 調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率

2024年4月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》，自7月1日起實(shí)施，旨在降低交易成本，提升證券公司機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)能力，增加透明度，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。從制度影響來(lái)看，將在2024年和2025年分別為投資者節(jié)省32億元和64億元成本，累計(jì)節(jié)省近百億元。

值得一提的是，這一政策的主要影響個(gè)體在券商，也就在2024年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》優(yōu)化了券商投資股票、做市等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，根據(jù)券商的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，規(guī)定對(duì)風(fēng)控指標(biāo)分類(lèi)調(diào)整系數(shù)進(jìn)行了優(yōu)化，支持合規(guī)穩(wěn)健的證券公司提高資本使用效率，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更全面的金融服務(wù)。

NO.10 發(fā)布擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放政策

統(tǒng)籌開(kāi)放和安全，穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放，加強(qiáng)開(kāi)放條件下的監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力建設(shè)，這也是2024年證監(jiān)會(huì)的核心工作之一。2024年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，進(jìn)一步拓展優(yōu)化滬深港通機(jī)制、助力香港鞏固提升國(guó)際金融中心地位，共同促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。隨后，跨境理財(cái)通2.0落地，14家券商成為首批試點(diǎn)參與跨境理財(cái)通的證券公司，目前業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)。

在此基礎(chǔ)上，12月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定》，以深化內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的合作，滿(mǎn)足兩地投資者的跨境理財(cái)需求，并促進(jìn)資本市場(chǎng)的高水平制度型開(kāi)放。該規(guī)定自2025年1月1日起實(shí)施，證監(jiān)會(huì)繼續(xù)統(tǒng)籌開(kāi)放與安全，穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放，并確?；莞鄞胧┞涞綄?shí)處。