財(cái)聯(lián)社12月12日訊（記者 郭子碩）12月12日，多部門發(fā)布《關(guān)于全面實(shí)施個人養(yǎng)老金制度的通知》（下稱《通知》），要求推動更多養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。鼓勵金融機(jī)構(gòu)研究開發(fā)符合長期養(yǎng)老需求的個人養(yǎng)老儲蓄、中低波動型或絕對收益策略基金產(chǎn)品等金融產(chǎn)品，合理確定個人養(yǎng)老儲蓄的期限和利率?！锻ㄖ访鞔_，12月15日起個人養(yǎng)老金制度將在全國范圍鋪開。

消息一經(jīng)發(fā)布，證監(jiān)會迅速將首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄。與此同時，財(cái)聯(lián)社從業(yè)內(nèi)了解到，個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品隊(duì)列即將擴(kuò)容。某國有大行理財(cái)公司人士透露，本月15日后將有一批新的個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品“上新”。有股份行理財(cái)公司人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，“雖然牌照還沒落地，但我們正在打磨產(chǎn)品。產(chǎn)品設(shè)計(jì)以穩(wěn)健為主，以滿足養(yǎng)老需求”。

在此之前，7月10日第五批個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品面世，農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、中郵理財(cái)各新增1只產(chǎn)品，至此，個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品總只數(shù)達(dá)到26只。截至目前，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)、中郵理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)6家理財(cái)公司發(fā)布個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品。

個人養(yǎng)老金制度將在全國范圍鋪開后，個人養(yǎng)老金還有龐大的增量空間。國金非銀團(tuán)隊(duì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日個人養(yǎng)老金理財(cái)規(guī)模為103億。同時，在個人養(yǎng)老金全國推廣，預(yù)計(jì)個人養(yǎng)老金規(guī)模有望達(dá)到1563億元/年。

單位凈值均超過1，平均年化回報(bào)率為3.79%

當(dāng)前，存量個人養(yǎng)老金銀行理財(cái)產(chǎn)品均錄得正收益。Wind顯示，當(dāng)前所有個人養(yǎng)老金銀行理財(cái)產(chǎn)品的單位凈值均超過1。同時，26支產(chǎn)品的平均年化回報(bào)率為3.79%，13只產(chǎn)品年化回報(bào)率超過4%，其中2只產(chǎn)品年化回報(bào)率更是超過5%。對比來看，11月全國性銀行三五年定期存款利率平均在2.0%左右。

其中，農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀同心·靈動”360天科技創(chuàng)新人民幣理財(cái)產(chǎn)品年化回報(bào)率為5.46%，錄得最高年化回報(bào)率；中銀理財(cái)福（5年）最短持有期固收增強(qiáng)L、農(nóng)銀理財(cái)農(nóng)銀順心靈動720天L緊隨其后，年化回報(bào)率分別為5.07%、4.72%。

梳理來看，存量個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品多為固定收益類、中低風(fēng)險產(chǎn)品，且持有周期以靈活為主。運(yùn)作模式上，全部產(chǎn)品均為開放式凈值型。從投資性質(zhì)來看，大部分個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品為固定收益類，少部分產(chǎn)品為混合類。僅4只為風(fēng)險等級R3（中級）的混合類理財(cái)產(chǎn)品，剩余均為固定收益類。

從產(chǎn)品持有期來看，個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品大多設(shè)置最短持有期限，大部分產(chǎn)品為0.5—3年。發(fā)行的26只產(chǎn)品中包括11只6個月-1年（含）期限產(chǎn)品，10只1年—3年（含）期限產(chǎn)品，5只3年以上期限產(chǎn)品。

個人養(yǎng)老金產(chǎn)品仍需拉開差異性

雖然個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行面世近兩年，但在實(shí)踐與探索中，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)還有優(yōu)化空間。在多名業(yè)內(nèi)人士看來，個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品缺乏差異化設(shè)計(jì)，同時產(chǎn)品的信息披露需要更清晰、統(tǒng)一。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行母笨偛霉苁チx指出，目前個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)同大多數(shù)普通理財(cái)產(chǎn)品一樣，以貨幣市場工具、債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)為主，與普通產(chǎn)品并無不同?！百Y產(chǎn)荒”局面突顯，導(dǎo)致個人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的管理人難以實(shí)際開展長期投資、價值投資，因此也很難做到高收益。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃曉旭、董翠華也認(rèn)為，無論是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品還是個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，均存在產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的問題，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品在產(chǎn)品期限和風(fēng)險等級上做到了差異化，但運(yùn)作模式又集中于最小持有期型。過于雷同的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，一方面很難從眾多的產(chǎn)品中脫穎而出，另一方面也難以滿足不同投資者的投資需求。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛認(rèn)為，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品信息披露存在信息披露不統(tǒng)一、不充分、不易理解、披露渠道分散、更新不及時等問題。

基于此，前述普益標(biāo)準(zhǔn)研究員也給出建議，如較為年輕的投資者風(fēng)險承受能力相對較高且對資金的流動性要求相對更低，可能傾向于收益較高的產(chǎn)品；而年齡較大的投資者為應(yīng)對隨時的資金使用需求，更傾向于風(fēng)險較低且資金流動性更高的產(chǎn)品。因而發(fā)行機(jī)構(gòu)需要針對不同客戶設(shè)計(jì)出不同的養(yǎng)老產(chǎn)品系列，在產(chǎn)品宣傳方面也需要突出產(chǎn)品定位和產(chǎn)品特色。

也有市場人士認(rèn)為，理財(cái)機(jī)構(gòu)在兼顧穩(wěn)健性、長期性、普惠性等的同時，要根據(jù)投資者年齡、財(cái)富情況、風(fēng)險偏好等設(shè)計(jì)更多有針對性的金融產(chǎn)品。同時，理財(cái)機(jī)構(gòu)可以探索長期投資策略，開發(fā)更多元化的投資策略。