財(cái)聯(lián)社12月8日訊（記者 夏淑媛） 長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)給保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)業(yè)務(wù)新機(jī)遇的同時(shí)，如何管理長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)成為保險(xiǎn)公司面臨的新挑戰(zhàn)。

12月8日，全國(guó)政協(xié)委員、對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院副院長(zhǎng)孫潔對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“目前，保險(xiǎn)公司不愿、不敢開(kāi)發(fā)覆蓋長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)終生給付領(lǐng)取型的養(yǎng)老金產(chǎn)品，并對(duì)長(zhǎng)期保障、終生領(lǐng)取由此帶來(lái)的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)普遍選擇規(guī)避，其中一個(gè)重要原因在于行業(yè)沒(méi)有建立長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的管理、分散和轉(zhuǎn)移機(jī)制，缺乏支持長(zhǎng)期保障型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的基礎(chǔ)設(shè)施。”

在中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)專(zhuān)委會(huì)主任委員、人社部社保中心原黨委副書(shū)記周紅看來(lái)，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)還將影響基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可持續(xù)性，以及退休后養(yǎng)老金待遇保障水平的充足性。

“一方面，基于社保生命表的平均余命數(shù)，現(xiàn)階段退休職工的平均壽命已超過(guò)待遇計(jì)發(fā)月數(shù)，將會(huì)加速消耗基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余規(guī)模，加大財(cái)政負(fù)擔(dān)水平；另一方面，在完全積累型養(yǎng)老保險(xiǎn)制度下，若個(gè)人生存時(shí)長(zhǎng)大于待遇領(lǐng)域時(shí)長(zhǎng)，將會(huì)面臨養(yǎng)老金待遇水平下降的情況”周紅表示。

在她看來(lái)，基于發(fā)達(dá)國(guó)家的探索經(jīng)驗(yàn)，為對(duì)沖長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)研發(fā)多種長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品的方式，將長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者。

長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)制約三支柱商保年金發(fā)展，我國(guó)多層次養(yǎng)老保障體系基礎(chǔ)設(shè)施待完善

近年來(lái)，我國(guó)老齡化進(jìn)程日漸加快，社會(huì)各界都在嘗試各項(xiàng)應(yīng)對(duì)策略。縱觀全球，發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是各國(guó)應(yīng)對(duì)老齡化的重要手段之一。

今年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”提到，大力發(fā)展商保年金，滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保障和跨期財(cái)務(wù)規(guī)劃需求。10月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于大力發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)年金有關(guān)事項(xiàng)的通知》，引導(dǎo)人身險(xiǎn)公司發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)年金。

不過(guò)，作為養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，商業(yè)保險(xiǎn)年金經(jīng)營(yíng)也面臨著難點(diǎn)。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)資產(chǎn)負(fù)債管理專(zhuān)委會(huì)委員李進(jìn)總結(jié)，一方面，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)負(fù)債期限長(zhǎng)，而超長(zhǎng)久期資產(chǎn)短缺、利率波動(dòng)，給資產(chǎn)負(fù)債匹配帶來(lái)難度；另一方面，隨著人類(lèi)壽命延長(zhǎng)，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)也在增加。

據(jù)悉，所謂“長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)”是指未來(lái)實(shí)際壽命高于預(yù)期壽命所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

孫潔表示，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)存在于個(gè)體和宏觀兩個(gè)層面。個(gè)體層面的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)人未來(lái)的實(shí)際壽命可能會(huì)高于現(xiàn)在的預(yù)期，從而導(dǎo)致個(gè)人為退休后的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備不充分而產(chǎn)生的收支缺口。

宏觀層面的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)則是指相關(guān)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃需要延長(zhǎng)養(yǎng)老金的支付期，未來(lái)的實(shí)際支付可能高于目前對(duì)未來(lái)人均壽命的估計(jì)而作出的預(yù)測(cè)。

長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)成為制約保險(xiǎn)業(yè)大力發(fā)展商保年金的重要因素之一。孫潔指出，由于我國(guó)多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，保險(xiǎn)公司往往缺乏有效的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理方案，導(dǎo)致在拓展養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)積極性不高。

中再壽險(xiǎn)高級(jí)副經(jīng)理樓林介紹，相比全球平均水平，我國(guó)未來(lái)面臨的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)敞口可能更大。

2000-2007年，我國(guó)65歲以上人口死亡率改善水平高出美國(guó)、英國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家2-4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)比高收入國(guó)家的數(shù)據(jù)，中國(guó)人口老齡化速度在2010至2060年的50年內(nèi)仍將超過(guò)中高收入國(guó)家的平均水平，未來(lái)幾十年我國(guó)人口的老齡化速度會(huì)更快、程度更深。

“我國(guó)現(xiàn)在的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)主要由政府主導(dǎo)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)承擔(dān)，但我國(guó)的社會(huì)保障體制還在完善發(fā)展過(guò)程中。在低利率的環(huán)境下，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的支付缺口可能進(jìn)一步放大?！睒橇直硎尽?/p>

在恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險(xiǎn)董事長(zhǎng)萬(wàn)群看來(lái)，應(yīng)對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，首先要科學(xué)、準(zhǔn)確地識(shí)別長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。只有識(shí)別出來(lái)未來(lái)需要應(yīng)對(duì)的負(fù)債現(xiàn)金流，才能進(jìn)行相應(yīng)匹配。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)需要一些基礎(chǔ)技術(shù)支持，例如經(jīng)驗(yàn)生命表、死亡率預(yù)測(cè)模型、先進(jìn)精算技術(shù)。

同時(shí)，萬(wàn)群指出，管理長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)需要配套基礎(chǔ)設(shè)施，例如養(yǎng)老金計(jì)劃業(yè)務(wù)交易、長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)債券等市場(chǎng)工具的健全，也涉及養(yǎng)老金管理模式設(shè)計(jì)創(chuàng)新等。

助推商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展，業(yè)界建言證券化方式轉(zhuǎn)移分散長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)了解，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與資本市場(chǎng)銜接，是國(guó)際上轉(zhuǎn)移分散養(yǎng)老金體系內(nèi)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的手段之一。業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)引入死亡率證券化機(jī)制，我國(guó)人身險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)將有望與國(guó)際接軌，也能彌補(bǔ)我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的不足。

樓林介紹，傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)方案，如超額損失再保險(xiǎn)和停止損失再保險(xiǎn)，在分散長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)點(diǎn)是見(jiàn)效快、操作簡(jiǎn)單。但由于傳統(tǒng)再保險(xiǎn)仍然是在保險(xiǎn)系統(tǒng)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，不能有效地在行業(yè)體系外分散長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)使得再保險(xiǎn)公司的承保能力承壓。

“借鑒海外市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，再保險(xiǎn)公司承接生存風(fēng)險(xiǎn)的初始目的是與其承接的死亡風(fēng)險(xiǎn)做對(duì)沖。但由于死亡率的改善，由此所累積的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)公司也會(huì)難以承擔(dān)，所以就有了死亡率關(guān)聯(lián)的衍生產(chǎn)品出現(xiàn)，也就是我們說(shuō)的Life ILS，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地分散?！?/p>

據(jù)悉，2020-2023年，歐美和新加坡、日本等通過(guò)互換、證券化分散長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模達(dá)1000億歐元。其中，2021年，新加坡 NTUC 公司與瑞士再保險(xiǎn)完成亞洲地區(qū)首次交易，規(guī)模為17億美元。

2024年，日本郵政保險(xiǎn)與美再簽署26億美元長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移協(xié)議。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，利用證券化方式轉(zhuǎn)移長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司不僅能以“空間換時(shí)間”平衡負(fù)債端壓力，還能為保險(xiǎn)資金耐心投資提供有效助力。

此外，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)作為全球性挑戰(zhàn)，以我國(guó)龐大的老年人口數(shù)量融入國(guó)際合作，必定對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)格局帶來(lái)較大影響，有潛力形成我國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域的比較優(yōu)勢(shì)。