財(cái)聯(lián)社11月18日訊（編輯 劉蕊）對(duì)于美股投資者而言，今年似乎又將是豐收的一年：隨著美國大選基本塵埃落定，美聯(lián)儲(chǔ)也正走在降息道路上，美股第三財(cái)報(bào)季迄今為止也表現(xiàn)樂觀，這些利好因素正推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)創(chuàng)下新高。

然而，在美股大漲的背后，一個(gè)鮮有人注意到的惡兆正逐步來臨：華爾街分析師正迅速下調(diào)對(duì)美國企業(yè)明年盈利增長的預(yù)期，這可能很快就會(huì)給美國股市近期的強(qiáng)勁上漲踩下剎車。

美股明年盈利預(yù)期正快速惡化

據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，一項(xiàng)被稱為“盈利修正勢頭”的關(guān)鍵指標(biāo)——衡量標(biāo)普500指數(shù)未來12個(gè)月每股盈利預(yù)期的上下變化——已跌至負(fù)值，并徘徊在過去一年的次低水平附近。這表明，華爾街分析師對(duì)美股企業(yè)未來一年的盈利前景感到擔(dān)憂。

在過去10年的大部分時(shí)間里，企業(yè)盈利一直是美股上漲的基石。然而，利潤增長前景的惡化可能削弱美股的進(jìn)一步上漲勢頭。

今年年初至今，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲20%以上，但這也導(dǎo)致美股出現(xiàn)了估值過高、倉位過于集中于大型科技股的風(fēng)險(xiǎn)。

彭博智庫（BI）首席股票策略師吉娜?馬丁?亞當(dāng)斯（Gina Martin Adams）表示，美股正在“為反轉(zhuǎn)做好準(zhǔn)備…進(jìn)入2025年的一個(gè)大問題是，美聯(lián)儲(chǔ)是否能夠繼續(xù)放松政策，以及盈利勢頭是否有利于大型科技公司以外的其他‘落后’公司?！?/p>

企業(yè)高管對(duì)未來感到不確定

在目前的美股第三財(cái)報(bào)季中，BI的數(shù)據(jù)顯示，分析師仍預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分股公司將在本財(cái)報(bào)季交出優(yōu)秀的財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)利潤連續(xù)第五個(gè)季度增長，達(dá)到自2022年初以來第二好的利潤增速表現(xiàn)。

目前，已經(jīng)有大約90%的標(biāo)普500成分股公司已經(jīng)公布了第三財(cái)報(bào)季業(yè)績。從已公布的財(cái)報(bào)來看，標(biāo)普500成分股公司的第三財(cái)報(bào)季利潤預(yù)計(jì)將較上年同期增長8.5%，是本個(gè)財(cái)報(bào)季開幕時(shí)分析師預(yù)期的4.2%的兩倍。

盡管如此，但華爾街分析師們已經(jīng)下調(diào)了未來12個(gè)月的每股盈利預(yù)期，原因是企業(yè)高管們對(duì)未來的預(yù)期好壞參半，同時(shí)，還有不少企業(yè)在美聯(lián)儲(chǔ)降息、美國財(cái)政政策存在不確定性的情況下，不愿提供未來盈利指引。

事實(shí)上，即便在特朗普贏得本屆大選之前的幾個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)的“盈利修正勢頭”就已經(jīng)持續(xù)徘徊在中性水平附近了。摩根士丹利策略師邁克?威爾遜（Mike Wilson）等人在客戶報(bào)告中寫道，美股企業(yè)對(duì)2024年的結(jié)果不確定，也不愿進(jìn)一步指引2025年的目標(biāo)。

惡兆正越來越近

盡管目前華爾街分析師已經(jīng)上調(diào)了對(duì)第三財(cái)報(bào)季的預(yù)期，但2025年全年的盈利前景幾乎沒有變化。根據(jù)BI編制的數(shù)據(jù)，華爾街預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分股明年每股盈利約為274美元，略低于一年前預(yù)計(jì)的約277美元。

Advisors Asset Management首席投資策略師馬特?勞埃德（Matt Lloyd）表示：“隨著新年臨近，你往往會(huì)看到人們傾向于更現(xiàn)實(shí)的預(yù)期。”“再加上美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)沒有看到明確降息路徑的言論，不利因素變得更加現(xiàn)實(shí)。”

從行業(yè)板塊來說，能源行業(yè)可能是盈利前景最為悲觀的板塊。BI數(shù)據(jù)顯示，自10月中旬以來，由于原油價(jià)格暴跌，分析師下調(diào)了對(duì)能源和大宗公司的年度盈利預(yù)測。剔除能源板塊后，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司第三季度盈利預(yù)計(jì)將同比增長約11%。

美股企業(yè)需要公布強(qiáng)勁的利潤利潤增長表現(xiàn)和未來指引，才能維持并證明高估值是合理的。近幾個(gè)月來，隨著標(biāo)普500指數(shù)突破6000點(diǎn)大關(guān)，該指數(shù)的估值已經(jīng)達(dá)到未來12個(gè)月預(yù)期盈利的22倍，遠(yuǎn)高于過去10年18.4倍的長期平均值。

EP Wealth Advisors投資組合策略董事總經(jīng)理亞當(dāng)?菲利普斯（Adam Phillips）表示：“未來幾個(gè)季度，假如美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度減少，可能會(huì)給原本就已經(jīng)很高的盈利預(yù)期帶來更多壓力?！?/p>