《科創(chuàng)板日報》10月26日（編輯 鄭遠方）自從9月末證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”等一攬子政策以來，并購重組概念關(guān)注度陡升。數(shù)據(jù)顯示，近一個月來，A股已有近百家公司披露資產(chǎn)重組并購事項，而其中尤以半導(dǎo)體資產(chǎn)并購最受市場關(guān)注：

半導(dǎo)體企業(yè)如晶豐明源計劃收購四川易沖；富樂德擬收購關(guān)聯(lián)公司富樂華股份；更有跨界玩家如雙成藥業(yè)擬購買奧拉半導(dǎo)體100%股份……

與并購重組熱情一同上升的，自然是相關(guān)概念股的股價。近一周以來，富樂德股價已經(jīng)翻倍有余；將時間線稍稍拉長至整個10月，光智科技已漲超360%、富樂德則漲超200%。

圖|部分并購案例

▌半導(dǎo)體行業(yè)天然愛并購

由于產(chǎn)業(yè)周期長、品類繁雜、細分市場規(guī)模受限等特點，半導(dǎo)體一直被認為是最適合并購的領(lǐng)域之一。

就拿目前穩(wěn)坐全球半導(dǎo)體第三把交椅的博通來說，它的發(fā)展史，可以說就是一部并購史。

在過去十多年來，不論市場環(huán)境是好是壞，不論半導(dǎo)體周期上升抑或是下行，都沒能影響博通的并購熱情。

2005年，以銀湖資本和KKR為首的私募基金財團，收購了從惠普分拆出來的Avago，并計劃在2009年美股上市，現(xiàn)任博通CEO陳福陽便是在這期間加入Avago，并由此開始了“買買買”之路。

2013年以66億美元買下老牌芯片供應(yīng)商LSI之后，陳福陽領(lǐng)導(dǎo)的Avago又在2015年用370億美元收購了“老博通”，上演了一出“蛇吞象”，合并之后的新公司保留了博通的品牌，成為了如今的“新博通”。之后，博通在2017年以55億美元收購Brocade，2018年以近190億美元收購CA Technologies，2019年以107億美元現(xiàn)金收購賽門鐵克企業(yè)安全業(yè)務(wù)，去年又以610億美元收購VMware，創(chuàng)下芯片史上最大并購。

幾年前，博通還曾向高通提出了1300億美元的天價收購要約，不過這項交易最終遭到美國監(jiān)管機構(gòu)否決。前不久英特爾遭遇危機，除了高通已經(jīng)向英特爾發(fā)出收購要約之外，博通也在評估對英特爾的潛在收購計劃。

瘋狂的收購，為博通CEO陳福陽贏得了半導(dǎo)體“兇猛大鱷”的稱號。有人打趣稱，博通CEO陳福陽“可能24小時都在緊盯屏幕尋找（并購）獵物”。

陳福陽曾這樣評價自己：“我不是半導(dǎo)體人，但是我懂得賺錢和經(jīng)營?！?/p>

▌黃仁勛帶頭開啟“掃貨模式”

在2024年，黃仁勛帶領(lǐng)下的英偉達展開了一場頗為激進的收購狂潮。從已經(jīng)完成收購的Run:ai、Deci、Shoreline、Brev.dev，再到最新還未完成交易的OctoAI，今年以來，英偉達已有至少5項并購案。

而2020年至2023年間，英偉達每年僅分別完成3、3、1、1項并購；從2000年至今，英偉達已至少收購了27家公司。值得注意的是，英偉達的一貫風(fēng)格是只披露那些對公司業(yè)務(wù)“影響極大”的收購案，因此收購名單和數(shù)量只怕會更長更多。

在英偉達的所有收購案中，繞不開的一定是Mellanox。這家通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司公司于1999年在以色列成立，2019年以69億美元被英偉達收購，彼時Mellanox在InfiniBand（無限帶寬技術(shù)，具有極高的吞吐量和極低的延遲，用于計算機之間的數(shù)據(jù)互連）市場中的市占率已經(jīng)接近70%。

這筆收購是英偉達至今金額最高、規(guī)模最大的一筆收購。在去年的一場采訪中，黃仁勛曾如此解釋收購動機：當(dāng)時英偉達已計劃轉(zhuǎn)型為一家“數(shù)據(jù)中心導(dǎo)向”的企業(yè)，若要在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域有所建樹，便不能只做計算設(shè)備，還需要看到通信網(wǎng)絡(luò)等設(shè)施。

“這是我做過的最好的戰(zhàn)略決策之一?！彼袊@。

▌結(jié)語

“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)趕超的歷史表明，只要與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模經(jīng)濟特點和技術(shù)創(chuàng)新要求相趨同，以產(chǎn)業(yè)政策推動和領(lǐng)軍企業(yè)共同投資組織的研發(fā)聯(lián)合體、技術(shù)收購、企業(yè)合并等并購重組形式，是非常有效的?！薄囤s超的階梯》一書作者周建軍這樣認為。

在這一場半導(dǎo)體并購熱潮背后，折射出的是整個國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的日漸成熟，以及資本市場正在發(fā)揮優(yōu)化資源配置的作用。這場并購熱潮將更多機遇推到本土產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)眼前，讓國產(chǎn)半導(dǎo)體有機會借助資本市場平臺，加速技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。