財聯(lián)社10月18日訊（編輯 史正丞）全球股市的三季度財報季剛剛開了個頭，歐洲市場的“慘叫不斷”再一次提醒投資者，這個地區(qū)的估值顯著低于美股市場是符合邏輯的。

作為背景，代表歐洲股票市場的斯托克600指數(shù)年初至今漲幅接近9%，不到標(biāo)普500指數(shù)的一半。同時從滾動市盈率的角度來看，歐洲股票要比美國股票低接近40%。其中的原委不難理解：歐洲股票在宏觀經(jīng)濟狀態(tài)方面，明顯要差一截。

（斯托克600指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)走勢，來源：TradingView）

悲報不斷

根據(jù)統(tǒng)計，在首批報告業(yè)績的15家MSCI歐洲指數(shù)公司中，就有一半公司沒能達(dá)到利潤預(yù)期。更重要的是，一系列全球知名的行業(yè)巨頭，也紛紛傳出利空。

在本周發(fā)布的財報中，法國奢侈品巨頭LVMH銷售額出現(xiàn)下滑，光刻機龍頭阿斯麥的訂單數(shù)據(jù)令市場大吃一驚，食品巨頭雀巢也下調(diào)了銷售和利潤指引。再往前數(shù)，歐洲汽車行業(yè)涌現(xiàn)出大量的警報，大眾、梅賽德斯-奔馳、寶馬都發(fā)布了盈利警告，汽車行業(yè)也是歐洲股票中今年表現(xiàn)最差的一個，跌幅達(dá)到10%。

法蘭西資產(chǎn)管理公司的策略師Francois Rimeu表示，現(xiàn)在顯然不是歐洲股票的最好環(huán)境，歐洲的宏觀背景糟糕，盈利趨勢與美國完全不同。

事實上，歐洲上市公司不僅正處于糟糕的環(huán)境中，面對的逆風(fēng)也在不斷增強。

按照預(yù)期，歐洲最大經(jīng)濟體德國將在今年迎來連續(xù)第二個經(jīng)濟萎縮的年份，法國市場則受到政局動蕩、主權(quán)信用評級展望下調(diào)等影響。外部環(huán)境，特別是需求側(cè)短期內(nèi)也看不到立即轉(zhuǎn)好的跡象。

統(tǒng)計顯示，斯托克600指數(shù)中的消費類股票，包括奢侈品和汽車制造商，預(yù)期今年的利潤將下降17%。在整體悲觀的氛圍中也有例外，今年整個歐洲市場表現(xiàn)最好的金融板塊，有望在貸款損失準(zhǔn)備金下降、手續(xù)費收入上升等利好下，實現(xiàn)約11%的利潤上升。

當(dāng)然對于投資者來說，最關(guān)心的問題依然是“歐洲股票是否已經(jīng)足夠便宜”。

法國Eleva Capital的高級投資組合經(jīng)理Stephane Deo表示，估值無疑是有吸引力的，正是在市場過于悲觀時，你才會獲得賺錢的機會。

不過摩根大通策略師Mislav Matejka警告稱，歐洲市場的盈利增長預(yù)期面臨持續(xù)下調(diào)，目前并不清楚這種情況何時會改變。

問題不只是歐股

種種跡象也顯示，未來幾周歐洲（包括全球）還將面臨一次重大不確定性的考驗——特朗普是否會重返白宮？

與美國前總統(tǒng)有關(guān)的全球貿(mào)易風(fēng)險，疊加歐洲經(jīng)濟疲軟、加速降息等狀況，近兩周來推動歐元快速從1.12貶值至1.08。目前全球市場又在關(guān)注“歐元-美元平價”的前景，也就是歐元兌美元的匯率跌破1。

（2022年底曾經(jīng)出現(xiàn)過這種情況，來源：TradingView）

現(xiàn)在包括德意志銀行、Pictet財富管理在內(nèi)的分析師都認(rèn)為“這種情景并不是不可能的”，而摩根大通、ING更是擔(dān)憂，這種情況可能會在年底就發(fā)生。

在本周早些時候接受媒體專訪時，特朗普曾將關(guān)稅稱為“字典里最美麗的詞”。他還特意點名歐洲，直言“你知道什么是困難的嗎？歐盟。他們對我們?nèi)绱嗽愀?，以至于我們有了赤字?/strong>”