《科創(chuàng)板日報》10月16日訊（記者 鄭炳巽）今年9月初，益諾思（688710.SH）帶著“央企CRO第一股”和“年內首家登陸科創(chuàng)板的醫(yī)藥企業(yè)”的雙重光環(huán)成功在A股上市，一時間成為市場焦點。

但是，熱度過后再回過頭來看，益諾思一開始擬募集16.02億元的募資計劃，最終只募得6.72億元，大幅縮水超過58%，扣除各項費用后實際募資凈額為6.10億元。這在一定程度上試出了當前市場的“水溫”。

受此影響，益諾思于近日通過《關于調整募投項目擬投入募集資金金額的議案》，根據(jù)實際募資凈額，對募投項目的資金安排進行調降。

▌益諾思大幅調降募投項目金額

IPO文件顯示，益諾思原本計劃將16.02億元募資用于3個項目，包括益諾思總部及創(chuàng)新轉化中心項目（下稱“總部項目”）、高品質非臨床創(chuàng)新藥物綜合評價平臺擴建項目（下稱“平臺項目”），以及補充流動資金。其中，總部項目擬投入募資10.45億元，占比達65.23%，平臺項目擬投入3.57億元，占比為22.28%，剩余2億元將用于補流。

根據(jù)調降方案，總部項目最新擬投入募資為4.80億元，較原先降幅為54.10%，平臺項目最新擬投入募資1.30億元，降幅為63.59%，原來的補流項目則直接取消。

根據(jù)最初規(guī)劃，總部項目的實施是為了緩解益諾思實驗室面積不足的問題，項目總用地面積約為16437.7㎡，規(guī)劃總建筑面積77812.7㎡，擬建設科研總部大樓、安評實驗室、動物設施樓、臨床分析與轉化中心及地下室等。

平臺項目則主要為了解決開展CRO業(yè)務的動物設施不足的問題，益諾思原計劃在南通購置廠房24115.93㎡，裝修包括動物房、實驗室等在內的工程。

益諾思表示，此次調降是為保證募投項目的順利實施和募集資金的高效使用所做出的決策，符合公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，募集資金不足部分，益諾思將通過自有資金進行解決。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年上半年，益諾思賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為9.88億元。

▌創(chuàng)新藥“水冷”，CRO企業(yè)先知

益諾思募資不及預期是CRO行業(yè)遇冷的普遍體現(xiàn)。這一點，可以從益諾思以及行業(yè)內多家CRO企業(yè)的業(yè)績下滑得到印證。

資料顯示，益諾思是一家提供非臨床研究及臨床檢測等服務的CRO企業(yè)，其中非臨床CRO業(yè)務是益諾思最核心的收入來源，占整體營收比例始終在90%以上。2023年，非臨床CRO業(yè)務的整體收入占比更是高達96.25%。

進一步來看，非臨床CRO業(yè)務中的“安全性評價”，又是益諾思的重中之重。2021年和2022年，益諾思非臨床安評業(yè)務分別實現(xiàn)營收2.90億元、4.14億元，占整體收入的83.96%、82.31%。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，益諾思2021年和2022年在非臨床安全性評價細分領域分別取得6.10%和6.80%的市占率，在境內市場排名第三，處于行業(yè)龍頭地位。

此外，2021-2023年間，益諾思每年均有90%以上收入來自I類創(chuàng)新藥物的非臨床研究服務，其主要客戶包括恒瑞醫(yī)藥、石藥集團、百利藥業(yè)、齊魯制藥、君實生物等公司。

但由于受投融資熱度減弱、醫(yī)藥市場增速不及預期等多方因素影響，CRO行業(yè)需求增速放緩。同時，疊加行業(yè)競爭加劇，實驗用猴價格下降等因素，益諾思新簽訂單價格自2023年下半年開始下降，使得整體盈利能力下滑。

2024年上半年，益諾思實現(xiàn)營收6.06億元，同比增長15.01%，歸母凈利潤9563.91萬元，同比下降16.05%。同時，2024年上半年毛利率同比下降8.23個百分點。

其實，益諾思業(yè)績表現(xiàn)不佳，也在行業(yè)內其他CRO企業(yè)身上上演。

美迪西（688202.SH）透露，由于醫(yī)藥行業(yè)競爭加劇，訂單價格下降以及部分訂單延遲執(zhí)行，導致2024年上半年營收同比下降40.23%至5.21億元，歸母凈虧損7023.03萬元，同比下降142.27%。同期，昭衍新藥（603127.SH）實現(xiàn)營收8.49億元，同比下降16.08%，歸母凈虧損1.70億元，同比下降287.30%。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，受國內創(chuàng)新藥融資放緩影響，中國醫(yī)藥研發(fā)支出增速在2022年出現(xiàn)斷崖式下跌，當年總研發(fā)支出為2108億元，同比增長2.48%，較2021年20.79%的增速下降超18個百分點。預計未來幾年，中國的醫(yī)藥研發(fā)支出仍保持增長，但增速明顯不及高位水平，預計2024年總研發(fā)支出為2476億元，同比增長12.65%。

在此背景下，益諾思預計，2024年1-9月扣非歸母凈利潤約為1.19億元-1.30億元，同比下降21.93%-28.53%，下降幅度超過20%。放眼2024年，由于繼續(xù)受訂單價格下降的影響，全年預計扣非歸母凈利潤較2023年存在20%幅度以內的下滑。