財聯(lián)社10月14訊（記者 閆軍）財政部發(fā)布會后的首個交易日，市場不負眾望，全天探底回升，三大指數(shù)均漲2%，紅利指數(shù)全天表現(xiàn)不俗，紅利低波指數(shù)、紅利指數(shù)、國企共贏指數(shù)等漲幅分別3.14%、2.68%、1.72%。

不過，有投資者注意到，場內(nèi)多只國企紅利ETF、央企共贏ETF在指數(shù)大漲的同時，逆市大跌，原因為何？

成份股大漲，卻有ETF跌幅超6%

14日上午市場高開低走，紅利成為市場為數(shù)不多的上漲板塊，有投資者就發(fā)現(xiàn)，手中某國企共贏ETF，持倉成份股多數(shù)上漲，但凈值顯示跌幅達到5.49%。

截至收盤，紅利主題ETF跌幅在場內(nèi)ETF墊底，國企紅利ETF跌幅6.13%，央企共贏ETF、國企共贏ETF、中國國企ETF等跌幅分別達到5.86%、5.26%、2.29%。

和上午的情況一樣，這些ETF的持倉的成份股并沒有大幅下跌，相反，以國企紅利ETF為例，成份股悉數(shù)上漲，其中多只個股漲幅超過5%。

出現(xiàn)這一反?，F(xiàn)象，原因并不復雜，10月12日，也就是上一個交易日，上述幾只ETF二級市場出現(xiàn)大幅溢價，到14日，溢價回落，ETF凈值出現(xiàn)較大的跌幅。“大幅溢價的出現(xiàn)也并不是當時交投火爆，而是這些ETF持倉中包含部分港股，而12日港股因重陽節(jié)休市，申購資金不能對應買入造成的溢價?！庇袠I(yè)內(nèi)人士介紹。

有投資者可能有疑惑，如果是跨市場的ETF，是否可以利用港股、A股或者與海外其他市場不同的休市時間進行套利？

有業(yè)內(nèi)人士解釋，理論上存在這樣的可能性。但是同樣有較高的風險。在相關(guān)ETF出現(xiàn)高溢價后，包括華安、平安、國泰等基金公司就旗下產(chǎn)品發(fā)布了溢價風險提示公告。其中，提醒投資者，關(guān)注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

此外，基金公司還表示，場內(nèi)交易的ETF交易價格，除了有基金份額凈值變化的風險外，還會受到市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。換句話說，影響基金場內(nèi)價格的因素多樣，抱著僥幸心理想套利，也并不容易。

紅利風格能不能發(fā)展成為主線？

A股接下來是漲還是跌？幾乎是當下投資者最關(guān)心和疑惑的問題，市場行情來到十字路口，紅利連續(xù)兩個交易日表現(xiàn)亮眼，也有投資者開始猜測，在近三年的市場風格輪動之后，紅利能不能成為主線？

這一次再看紅利，市場并不是完全防御的邏輯，而是政策導向的催動。

10月10日，中國人民銀行公告，決定創(chuàng)設“證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）”，當天，煤炭、銀行、石油為首的紅利板塊展開一波修復，中字頭板塊全天強勢領(lǐng)漲，其中大基建方向領(lǐng)漲，中國交建、中國鐵建、中國中鐵等多股漲停，中國建筑、中國電建、中國核建等盤中一度沖板。紅利股的大面積修復成為滬指表現(xiàn)遠強于其他指數(shù)的主因。

背后的邏輯并不復雜，互換便利的推出對于中字頭的央企來說是一個直接的利好，因為它為這些企業(yè)提供了實施操作的機會。隨著市場的不斷走高，市場對于高低位切換的需求也在增加，央企作為市場的中堅力量，其表現(xiàn)對于整個股市的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要的影響。

14日，市場再有央企大消息，招商局集團旗下8家上市公司集體回購增持，其中，招商蛇口、招商港口、招商輪船、招商公路、中國外運、招商積余等6家上市公司發(fā)布了股份“注銷式回購”計劃。同時，中國外運、遼港股份、招商南油等3家上市公司同步公告了大股東對其的股份增持計劃。根據(jù)記者初步估算，上述增持和回購累計金額上限將近50億元。

回購增持是基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司中長期價值的認可，目的是為維護廣大投資者利益，增強投資者對公司的投資信心，穩(wěn)定及提升公司價值，促進公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。據(jù)了解，此次招商局集團8家上市公司將積極對接金融機構(gòu)，充分跟進和利用相關(guān)金融政策。

924金融政策組合拳以來，央行明確表示創(chuàng)設股票回購、增持專項再貸款，規(guī)模為3000億，已有不少地方監(jiān)管調(diào)查上市公司意愿，多家銀行第一時間啟動營銷活動蓄客。在業(yè)內(nèi)看來，招商集團旗下8家公司表態(tài)的背后，國央企或也將是股票回購、增持專項再貸款的受益者。

這也是不少基金公司的觀點。金鷹基金表示，核心紅利、中央加杠桿等方向是中期關(guān)注。近期，核心紅利（國有大行等）受互換便利工具的利好帶動，在市場整體回落過程中表現(xiàn)出不錯的向上彈性。央行1.75%的再貸款利率與市場高股息品種（如5%以上）之間較好的理論套利機會（加上高質(zhì)押率的加持），令業(yè)績穩(wěn)定、股息率高的價值性龍頭公司，有望成為貨幣創(chuàng)新工具推出后穩(wěn)定市場的新的關(guān)鍵力量。此外，預期將顯著受益于政策轉(zhuǎn)向及中央加杠桿的一些重要方向，仍然值得重點關(guān)注。