財聯(lián)社10月8日訊（編輯 楊斌）今日，轉債市場單日成交額突破1500億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，且多達8只轉債漲停。9月24日至今，中證轉債指數(shù)上漲超過10%，落后于主要權益指數(shù)，但轉債的轉股溢價率獲得明顯收斂。后續(xù)隨著權益市場行情延續(xù)，轉債股性的修復打開了轉債彈性標的的配置空間。

事實上，從9月24日起轉債市場的成交量即節(jié)節(jié)攀升。從日成交額不足500億元，到9月27日突破800億，再到9月30日突破1100億元。節(jié)后第一天，轉債市場單日1524億的成交額為年內(nèi)新高。

上一次轉債市場成交額突破1000億元是在6月初，此后，由于權益市場下跌對風險偏好的壓制，以及部分轉債信用風險發(fā)酵、正股面值退市擔憂等因素，轉債市場一度持續(xù)下行。而從目前來看，轉債市場的預期與權益市場一樣都發(fā)生了扭轉。

不過，轉債指數(shù)在本輪行情中的漲幅遠遠落后于權益。9月24日至今，中證轉債指數(shù)上漲10.29%，而上證指數(shù)的區(qū)間漲幅已超過25%、滬深300指數(shù)已超過30%，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50等指數(shù)的漲幅更是超過了50%。

對于轉債在本輪反彈中落后于權益的原因，紐達投資創(chuàng)始人鄔雄輝認為主要是由于行業(yè)偏離，畢竟轉債市場缺少股市本輪上漲中漲幅巨大的券商和地產(chǎn)標的。此外，轉股溢價率需要修復。在此前的下跌中，轉債雖然相對抗跌，但轉股溢價率飆升至歷史新高；轉債需要犧牲部分漲幅來修復轉股溢價率，以提升未來的攻擊能力。

西部證券固收首席姜珮珊指出，9月23日起的超預期政策催化下，消費、地產(chǎn)板塊漲幅居前，但由于相關板塊此前跌幅較大，對應轉債轉股溢價率較高，拖累了轉債市場的彈性。

從今日的行情來看，包括法蘭轉債、新致轉債、盟升轉債、精測轉債、捷捷轉債、科藍轉債、孩王轉債、卡倍轉02在內(nèi)的8只轉債漲停，另有15只轉債漲幅超過10%。全市場538只轉債中下跌的不足40只，但中證轉債指數(shù)只上漲了2.26%，依然不及各大權益指數(shù)漲幅。

換個角度來看，在權益市場大漲后，轉債的轉股溢價率得到收斂。根據(jù)鄔雄輝的統(tǒng)計，平均轉股溢價率從9月23日的74%降至48%，價格低于130元且溢價率在15%以內(nèi)的轉債有150多只，9月30日曾創(chuàng)紀錄地出現(xiàn)了33只負溢價的轉債。從看漲期權的角度來定價，鄔雄輝認為，大量轉債已嚴重低估。

天風證券固收首席孫彬彬認為，當前轉債擇券的選擇多樣性較此前有所改善，轉債股性的修復打開了轉債彈性標的的配置空間。包括三季報績優(yōu)轉債、前期表現(xiàn)優(yōu)秀的銀行轉債、有明顯超跌表現(xiàn)的大盤長久期轉債，以及高YTM策略和雙低策略都是可以選擇的方向。

德邦證券固收首席呂品認為后續(xù)轉債市場的節(jié)奏把握將由權益市場主導，追漲難度提升，部分轉債品種有望受益于權益市場上漲迎來平價提升和估值修復的雙擊點?？删劢罐D債價格不高、溢價率偏低的股性品種，以及前期受到信用資質壓制的超跌反彈品種。

姜珮珊也建議權益行情延續(xù)下，優(yōu)先配置股性標的；風險偏好較低投資者配置雙低轉債標的。

鄔雄輝則認為，以科技為主的轉債可能成為接下來的行情熱點。在第一波劇烈上漲中，資金主要集中于證券板塊和受政策支持的地產(chǎn)板塊，科技板塊的可轉債暫時被忽略。但在歷次牛市中，科技概念的漲幅通常最為顯著，其次才是證券板塊。