但需要注意的是，思林杰購買科凱電子71%股份亦引發(fā)了市場質(zhì)疑。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，思林杰此次收購可能存在標(biāo)的資產(chǎn)估值較高“以小吃大”、二者缺乏協(xié)同性等交易風(fēng)險(xiǎn)。

從二者的公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，科凱電子總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別約占到思林杰的73%、70%。而近兩年，科凱電子業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于思林杰。

“這次并購不是簡單的‘以小吃大’，而是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，協(xié)同發(fā)展。”對于市場投資者的疑問，前述思林杰董秘辦人士表示，通過并購科凱電子，該公司能夠迅速切入至軍工領(lǐng)域的空缺。同時(shí)，科凱電子業(yè)務(wù)與思林杰現(xiàn)有工業(yè)自動(dòng)化檢測產(chǎn)品同處于一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，二者可協(xié)同融合發(fā)展。

被并購的“重生模式”需要注意風(fēng)險(xiǎn)

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，從秦川物聯(lián)、思林杰分別收購標(biāo)的公司派沃特、科凱電子的上市歷程來看，后兩者都曾試圖通過IPO募資的方式獨(dú)立上市，最終折戟。

在此次謀求被收購“曲線上市”前，派沃特曾啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，2023年6月，東莞證券與派沃特簽署了輔導(dǎo)協(xié)議。今年4月，科凱電子撤回上市申請，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。

思林杰本次交易標(biāo)的公司科凱電子曾計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市，但歷經(jīng)兩次問詢后，最終于今年4月撤回上市申請。

對于上述兩期并購重組議案，是否會(huì)成為IPO節(jié)奏放緩后，上市公司實(shí)控人孵化項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出的模式，值得市場持續(xù)關(guān)注。

“并購動(dòng)機(jī)決定并購風(fēng)險(xiǎn)。從并購動(dòng)機(jī)上看，并非都是為了上市公司發(fā)展得更好。”資深投行人士王驥躍表示，當(dāng)并購動(dòng)機(jī)為了股價(jià)或者相關(guān)利益人退出時(shí)，這種并購帶來的結(jié)果就是，普通投資者將最終承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

資深投行人士王驥躍亦表示，上市公司通過并購重組能夠整合產(chǎn)業(yè)鏈，與其它企業(yè)緊密合作，實(shí)現(xiàn)資源共享。這種上下游整合能增強(qiáng)競爭力和運(yùn)營效率。有合適的并購機(jī)會(huì)，對于上市公司做大做強(qiáng)、提高質(zhì)量、轉(zhuǎn)型升級確實(shí)是有很大幫助的，基于上市公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的邏輯進(jìn)行并購是理所應(yīng)當(dāng)?shù)氖虑椤?/p>

知名學(xué)者盤和林在接受《科創(chuàng)板日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“并購六條”的發(fā)布是對市場并購重組行為的一種鼓勵(lì)和引導(dǎo)。從企業(yè)角度，并購重組還是要站在企業(yè)發(fā)展的角度出發(fā)，看問題。

今年以來并購重組活躍度持續(xù)提升

得益于新“國九條”、“科八條”、“并購六條”等政策利好支持，近期，A股上市公司并購重組事件逐漸增多。

據(jù)星礦數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，科創(chuàng)板股上市公司涉及協(xié)議轉(zhuǎn)讓、增資、發(fā)行股份購買等并購重組項(xiàng)目超過210單。

從并購企業(yè)的類型來看，以半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、自動(dòng)化設(shè)備、軟件開發(fā)為代表的“硬科技”企業(yè)并購案例數(shù)量最為活躍，分別為46單、23單、13單、13單，數(shù)量較去年同期有所提升。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對此表示，并購案例集中在科創(chuàng)板半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，反映出政策對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持，鼓勵(lì)這些領(lǐng)域的企業(yè)通過并購重組做大做強(qiáng)，提升關(guān)鍵核心技術(shù)水平和市場競爭力。

從并購重組方案最新進(jìn)展看，根據(jù)星礦數(shù)據(jù)，截至目前，正在實(shí)施中并購重組項(xiàng)目有116單；19單獲得股東大會(huì)通過；已實(shí)施完成的有34單。

其中，9月2日，希荻微發(fā)布公告，收購韓國上市公司Zinitix的交易已于本次交易已于今年8月29日完成交割。

希荻微董秘辦人士9月25日對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，目前Zinitix已按收購協(xié)議約定支付約1.12億元款項(xiàng)，Zinitix已為Zinitix聘任新的董事和高級管理人員。接下來，Zinitix會(huì)合并進(jìn)希荻微報(bào)表。

9月5日，芯聯(lián)集成披露重組草案，收購控股子公司芯聯(lián)越州剩余72.33%股權(quán)。芯聯(lián)集成證券部工作人員介紹，上述收購議案已于9月21日通過公司股東大會(huì)審核通過，下一步將遞交交易方案至監(jiān)管部門審批。

“相較于新建一條產(chǎn)線，收購芯聯(lián)越州全部股權(quán)的價(jià)值更大。從經(jīng)濟(jì)成本角度考慮，目前芯聯(lián)越州已經(jīng)處于產(chǎn)能爬坡階段，從時(shí)間、資金投入上，新建產(chǎn)線所需投入的資源都要遠(yuǎn)大于并購重組。”芯聯(lián)集成工作人員進(jìn)一步表示。

同樣完成股東大會(huì)審議通過的并購重組方案的還有三友醫(yī)療?！肮臼召徦咎炫?7.11%股權(quán)方案已于8月底通過股東大會(huì)，目前正在向監(jiān)管遞交審核材料?！比厌t(yī)療證券部工作人員表示。

值得注意的是，二級市場方面，近日并購重組概念股持續(xù)活躍，截至9月26日午盤，科創(chuàng)板板塊中，秦川物聯(lián)漲停；思林杰上漲12.40%。