今年的杰克遜霍爾全球央行年會定于美東時間8月22日至24日召開。完整的日程安排將在紐約時間8月22日發(fā)布。按照過往安排，周四(8月22日)通常為全球央行年會的開幕晚宴，而一系列正式的研討會和圓桌會議往往會從周五起才正式開始。其中，就包括了目前時間已確認的、將于北京時間周五登臺的美聯(lián)儲主席鮑威爾……

根據(jù)DataTrek的數(shù)據(jù)，自2010年以來，標(biāo)普500指數(shù)在杰克遜霍爾年會前后兩周的平均回報率為0.9%。Colas用下面這張圖表列出了歷年的漲跌情況：

可以看到，除了2022年美股在年會召開前后遭遇大跌外，過去七年這一央行盛會的召開，對于美股市場而言基本都是“好消息”。

而DataTrek也將2022年視為了一個“異常年份”。在2022年8月，鮑威爾在杰克遜霍爾發(fā)表了長約九分鐘的簡潔演講，這是近年來美聯(lián)儲主席在杰克遜霍爾發(fā)表的最簡短演講之一，但卻也是最為具有殺傷力的一次——當(dāng)時鮑威爾澆滅了投資者對美聯(lián)儲迅速結(jié)束加息行動的希望，標(biāo)普500指數(shù)在一天內(nèi)應(yīng)聲重挫3.4%。

Colas稱，鮑威爾2022年在杰克遜霍爾發(fā)表的講話 “令市場大吃一驚”，因為他表明美聯(lián)儲將不惜一切代價降低通脹。鮑威爾當(dāng)時還警告說，較高的利率可能會導(dǎo)致 “家庭和企業(yè)遭受一些痛苦”，因為美聯(lián)儲收緊貨幣政策可能會減緩經(jīng)濟增長，并使勞動力市場疲軟。

而現(xiàn)在，投資者在今年的杰克遜霍爾會議召開前，正預(yù)計美聯(lián)儲將降息——因為通脹已大幅放緩，而且最近美國就業(yè)市場走軟，加劇了人們對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。

“市場對美聯(lián)儲今年晚些時候降息的預(yù)期非常高，”Colas稱，“鮑威爾本周五在這一話題上應(yīng)該會有足夠多的保證，從而在未來兩周內(nèi)看到典型的由杰克遜霍爾年會觸發(fā)的上漲行情?！?/p>

從美股市場的最新走勢看，本周一，標(biāo)普500指數(shù)再度上漲了近1%，這也是該基準(zhǔn)指數(shù)連續(xù)第八個交易日走高，創(chuàng)下了去年11月以來的最長連漲紀(jì)錄。目前，標(biāo)普500指數(shù)已僅比7月份創(chuàng)下的歷史高點低出了約1.1%。投資者信心的迅速恢復(fù)，是在全球股市因?qū)γ绹?jīng)濟走向衰退的擔(dān)憂加劇而引發(fā)暴跌不到兩周之后發(fā)生的。

Colas表示，在備受矚目的杰克遜霍爾演講之前，鮑威爾 “知道市場剛剛經(jīng)歷了動蕩的幾周，因此會希望謹慎選擇自己的措辭?！?/p>

與此同時，根據(jù)DataTrek的數(shù)據(jù)，至少從企業(yè)最近的財報電話會議來看，它們似乎并不太擔(dān)心短期內(nèi)會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。Colas稱，在與投資者和分析師就第二季度財報進行的電話溝通中，只有6%的標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)公司提到了 “經(jīng)濟衰退”，這一比例 “相當(dāng)?shù)汀薄?/p>

作為對比，在2020年第一季度的“疫情衰退”期間，42%的標(biāo)普500指數(shù)公司在財報電話會議中提到了 “衰退”，而在2022年上半年美國經(jīng)濟經(jīng)歷的“技術(shù)性衰退”(GDP連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長)期間，當(dāng)年第二季度 “衰退”的提及率達到了47%的峰值。下圖引用了FactSet的數(shù)據(jù)。

“這與其說是一種經(jīng)濟觀察，不如說是一種信號，表明企業(yè)管理層對公司的近期盈利能力仍然充滿信心。如果需要為盈利不佳或降低前瞻性指引尋找借口，我們肯定會聽到更多關(guān)于經(jīng)濟衰退迫在眉睫的說辭，”Colas表示。