《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月10日訊（特約記者 陳俊清 記者 朱凌）近日，華芢生物科技（青島）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華芢生物”）向港交所遞交招股書，擬于港交所主板掛牌上市，聯(lián)席保薦人為華泰國(guó)際、中信證券。

招股書中顯示，華芢生物成立于2012年，重點(diǎn)關(guān)注于蛋白質(zhì)藥物。主攻方向?yàn)榘l(fā)現(xiàn)、開發(fā)和商業(yè)化傷口愈合的多功能療法，目前重點(diǎn)開發(fā)血小板衍生生長(zhǎng)因子（PDGF）藥物。

▍產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化

成立12年的華芢生物各項(xiàng)產(chǎn)品仍未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，幾乎無收入。根據(jù)招股書披露，華芢生物2022年無收入產(chǎn)生，2023年收入僅為47.2萬元，其2023年收入的產(chǎn)生來自于向單一客戶提供與傷口愈合醫(yī)療器械項(xiàng)目相關(guān)的研究服務(wù)，該類業(yè)務(wù)并不屬于華芢生物的核心業(yè)務(wù)；凈虧損分別為8592.6萬元和1.05億元。

作為一家生物制藥公司，華芢生物最大的支出不是研發(fā)支出而是行政開支，2022年和2023年行政支出分別為行政開支分別為4422.3萬元、4211.7萬元；其他各項(xiàng)開支有所增加，研發(fā)費(fèi)用小幅增長(zhǎng)，分別為3481.8萬和3991.5萬元；財(cái)務(wù)成本增長(zhǎng)較大，分別為785.5萬元、2358.2萬元。

不過，華芢生物目前現(xiàn)金流狀況較好，能夠涵蓋各項(xiàng)增長(zhǎng)的支出。根據(jù)招股書披露，華芢生物2023年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到2.41億元，相較于上一年的1576.5萬元有指數(shù)型提升，這主要是由于公司在2023年5月獲得的3億元B輪融資。

▍估值33億，賈麗加母子持股37.5%

招股書顯示，華芢生物總共經(jīng)歷過三輪融資，融資總額超過4億元。

其中，Pre-A輪融資于2021年5月完成，總金額為500萬元人民幣，融資后估值達(dá)約8億元。5個(gè)月后，華芢生物完成了7500萬元A輪融資，該輪融資由鼎暉投資獨(dú)家投資，融資后估值達(dá)約20億元。最近一輪的B輪融資于2023年5月完成，由青島高科產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司認(rèn)購(gòu)，華芢生物的估值也達(dá)到了33億元。

華芢生物股權(quán)架構(gòu)圖顯示，其主要股東包括賈麗加、王軻瓏、張紅波、李葛衛(wèi)、青島高科等。截至最后實(shí)際可行日期，賈麗加、王軻瓏、張紅波及李葛衛(wèi)透過一致行動(dòng)人協(xié)議，共同擁有華芢生物已發(fā)行股本總額約66.99%的權(quán)益。賈麗加持股為19.54%，王軻瓏持股為17.98%，張紅波女士持股為17.47%，李葛衛(wèi)持股為12%。

其中，華芢生物最大持股人賈麗加自2012年4月本公司成立以來一直擔(dān)任董事兼董事會(huì)主席，于2024年4月調(diào)任為執(zhí)行董事。其在醫(yī)藥行業(yè)擁有逾27年的工作經(jīng)驗(yàn)，但其工作范圍并不在研發(fā)層面上，而主要集中在銷售及運(yùn)營(yíng)管理。

值得注意的是，華芢生物第二大股東王軻瓏擔(dān)任華總裁、執(zhí)行董事兼董事會(huì)副主席，為賈麗加之子，母子持股總占比37.5%。

現(xiàn)年33歲的王軻瓏2020年10月起擔(dān)任董事，在此之前并沒有醫(yī)藥行業(yè)的相關(guān)經(jīng)歷。加入華芢生物之前，王軻瓏任職于Berkshire Hathaway Automotive，其前身為美國(guó)最大的私營(yíng)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)Van Tuyl。隨后，他成立北京綠汽科技有限公司，2017至2020年間擔(dān)任該公司首席執(zhí)行官。

▍主攻傷口愈合多功能療法

目前，華芢生物管線包括十款具有市場(chǎng)潛力的候選產(chǎn)品，9款為自主研發(fā)，1款于軍科院生物工程研究所聯(lián)合開發(fā)。其中，進(jìn)展較快的兩款核心產(chǎn)品為Pro-101-1及Pro-101-2，已經(jīng)分別進(jìn)入II期及IIb期臨床試驗(yàn)，是重組人血小板衍生生長(zhǎng)因子-BB（“rhPDGF–BB”）藥物。

中國(guó)生物制藥市場(chǎng)目前還沒有PDGF產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，Pro-101-1是中國(guó)治療燒燙傷臨床開發(fā)進(jìn)度最快的PDGF候選藥物。有望成為中國(guó)首款用于該適應(yīng)癥的商業(yè)化的PDGF產(chǎn)品。

據(jù)悉，Pro-101-1計(jì)劃于2025年第二季度完成試驗(yàn)。然后啟動(dòng)III期臨床試驗(yàn)，并計(jì)劃于2027年在中國(guó)推出該產(chǎn)品。

此外，華芢生物在招股書中稱，其另一核心產(chǎn)品Pro-101-2有望在中國(guó)率先實(shí)現(xiàn)治療糖足的PDGF藥物商業(yè)化。

不過，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，Pro-101-2在I期臨床試驗(yàn)中不良事件率達(dá)到81.1%。招股書中顯示，在參與研究的37名受試者中，30名受試者(81.1%)出現(xiàn)不良事件，共計(jì)47例在47例不良事件中，32例可能與藥物有關(guān)，14例可能與藥物無關(guān)及1例與藥物無關(guān)。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者致電華芢生物，欲就不良事件率等情況進(jìn)行采訪，但遭對(duì)方拒絕。

華芢生物在招股書中表示，此次IPO所募集到的資金將用于Pro-101-1及Pro-101-2的持續(xù)臨床開發(fā)。華芢生物未來成功與否很大程度上將取決于傷口愈合領(lǐng)域核心產(chǎn)品的研發(fā)及獲得上市授權(quán)后的商業(yè)化。

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，自2017年至2022年，中國(guó)傷口愈合市場(chǎng)的銷售額呈持續(xù)上升的趨勢(shì)，銷售額達(dá)到907.4億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為2.7%。預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1145億元，雖增速略有所放緩，但市場(chǎng)仍具規(guī)模。