財(cái)聯(lián)社3月13日訊（編輯 笠晨）一句話，一份報(bào)告，讓以寧德時(shí)代為首的鋰電池板塊展開了超預(yù)期大反攻。隨著鋰電板塊周一漲停潮延續(xù)，全資子公司深圳卓譽(yù)主營(yíng)產(chǎn)品為鋰電池生產(chǎn)設(shè)備的星光股份、與皇家瓦森公司簽署《鋰電池鋁塑膜聯(lián)合開發(fā)協(xié)議》的英聯(lián)股份收盤均斬獲三連板，參股云威新材為鋰電池材料公司的藍(lán)海華騰錄得20CM漲停，參股中航鋰電科技有限公司的成飛集成收盤漲停。

數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)顯示，北向資金今日凈買入寧德時(shí)代12.41億元，周一至周三合計(jì)凈買入44.48億元。蟄伏許久的電池龍頭寧德時(shí)代突然爆發(fā)，周一收盤大漲14.46%并創(chuàng)下近3年以來最大單日漲幅，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板沖高。去年6月，“悲觀”的摩根士丹利發(fā)布報(bào)告下調(diào)目標(biāo)價(jià)之后，寧德時(shí)代一路下挫。3月10日，這家國(guó)際投行突然發(fā)布報(bào)告翻多，將寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)調(diào)升至210元，給予“超配”評(píng)級(jí)，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣。業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)歷漫長(zhǎng)的低谷期后，當(dāng)行業(yè)迎來利好刺激時(shí)報(bào)復(fù)性反彈的情緒便會(huì)出現(xiàn)，因此未來鋰電行業(yè)走勢(shì)如何還需謹(jǐn)慎觀望。對(duì)于A股鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈迎來了久違的大漲，是否意味著鋰電行業(yè)盈利性已經(jīng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)這一問題，分析人士表示，目前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能過剩問題尚未完全解決。分析人士亦指出，目前鋰電行業(yè)的估值可能已經(jīng)觸底，一、二季度的基本面呈現(xiàn)向好趨勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士表示，鋰價(jià)上漲可能會(huì)為供應(yīng)商帶來利潤(rùn)增長(zhǎng)。另外，市場(chǎng)新需求的釋放也有望提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的盈利水平，盡管目前尚未出現(xiàn)明顯的增量需求。在鋰電池行業(yè)發(fā)展預(yù)期方面，市場(chǎng)對(duì)2024年的走勢(shì)充滿期待。隨著全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，對(duì)鋰電池的需求也在持續(xù)增長(zhǎng)。其中，碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)一直備受關(guān)注，其價(jià)格波動(dòng)直接影響著鋰電池行業(yè)的盈利情況。分析人士指出，碳酸鋰價(jià)格上漲可能會(huì)在一定程度上推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的盈利增長(zhǎng)，但也需要注意價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)成本和盈利的影響。

有資深分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者解讀：2024年下游需求可能超預(yù)期，一個(gè)是以舊換新等政策支持，一個(gè)是降價(jià)持續(xù)，今年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車需求會(huì)很好。國(guó)內(nèi)電池和材料的滲透率在歐洲都持續(xù)提升，因?yàn)樾詢r(jià)比遙遙領(lǐng)先。近期，碳酸鋰現(xiàn)貨端交投活躍度有所改善，伴隨著現(xiàn)貨價(jià)格的調(diào)整，下游詢價(jià)積極性提升，目前現(xiàn)貨仍以長(zhǎng)協(xié)銷售為主散單繼續(xù)挺價(jià)。據(jù)上海有色網(wǎng)最新報(bào)價(jià)顯示，3月13日，碳酸鋰（99.5% 電池級(jí)/國(guó)產(chǎn)）漲1040元報(bào)11.11萬元/噸，創(chuàng)逾3個(gè)月新高，連漲5日。近5日累計(jì)漲3500元，近30日累計(jì)漲14500元。

▌寧德時(shí)代的復(fù)興：牢牢占據(jù)動(dòng)力電池一哥“鐵王座”

時(shí)隔不到一年，市場(chǎng)繼續(xù)經(jīng)歷波折起伏，大摩在新能源板塊情緒尚未充分回暖的背景下率先翻多。報(bào)告顯示，隨著價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)接近尾聲，寧德時(shí)代正準(zhǔn)備通過新一代的大型生產(chǎn)線來提高成本效率并擴(kuò)大其相對(duì)于同行的凈資產(chǎn)收益率（ROE）領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。根據(jù)分析師的觀察，去年價(jià)格戰(zhàn)幾乎沒傷到寧王。盡管電池價(jià)格跟著原材料成本大幅調(diào)整，但公司毛利率的影響并未失控。今年1季度當(dāng)二線廠商還在努力維持著利潤(rùn)成本平衡，寧德時(shí)代依然有可觀的電池單位溢價(jià)。

根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，2023年寧德時(shí)代全球份額36.8%，同比+0.6pct，海外份額達(dá)到27.5%，全球電池龍頭地位穩(wěn)固。截至目前，寧德時(shí)代已在全球布局了13個(gè)電池生產(chǎn)基地，其中國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地有11個(gè)，分布在福建寧德、青海西寧、江蘇溧陽、四川宜賓、廣東肇慶、上海臨港、福建廈門、江西宜春、貴州貴陽、山東濟(jì)寧、河南洛陽；國(guó)外有2個(gè)，為德國(guó)埃爾福特、匈牙利德布勒森，合計(jì)產(chǎn)能超700GWh。

今年2月，寧德時(shí)代的國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量高達(dá)9.82GWh，市場(chǎng)占比環(huán)比提高5.75個(gè)百分點(diǎn)，同比提高11.4個(gè)百分點(diǎn)到55.16%，久違重返市占率50%以上的水平。業(yè)內(nèi)人士表示，寧德時(shí)代的市占率能重回50%以上升，主要原因還是在于老對(duì)手比亞迪的市場(chǎng)份額大幅度回調(diào)。動(dòng)力電池自產(chǎn)自銷的比亞迪，在2月的新能源汽車銷量并不盡如人意。這也導(dǎo)致比亞迪的動(dòng)力電池裝機(jī)量只有3.16GWh，市場(chǎng)份額跌破20%大關(guān)，環(huán)比下滑0.93個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，分析人士亦指出，盡管比亞迪在2月的新能源汽車銷量表現(xiàn)不佳，但是隨著比亞迪王朝系列DMI車型在春節(jié)過后引發(fā)降價(jià)浪潮的逐步發(fā)酵，后續(xù)銷量或?qū)⒂瓉硗黄剖降脑鲩L(zhǎng)。寧德時(shí)代50%的市占率又將迎來失守風(fēng)險(xiǎn)。

A股主流鋰電廠全年業(yè)績(jī)分化明顯 動(dòng)力電池企業(yè)各尋出路 新技術(shù)與出海成未來關(guān)鍵詞

據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，A股鋰電板塊共有18家A股上市公司披露去年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。業(yè)內(nèi)人士表示，從各個(gè)廠商業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，伴隨著過去一年鋰電行業(yè)的劇烈波動(dòng)，鋰電池行業(yè)的企業(yè)業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)分化，業(yè)績(jī)普遍下滑，虧損成常態(tài)。僅少數(shù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，差距也進(jìn)一步拉大。A股主流鋰電廠商2023年業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，其中，寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能凈利潤(rùn)繼續(xù)上行。具體來看，寧德時(shí)代歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)425億-455億元，同比增長(zhǎng)38.31%-48.07%。據(jù)悉，這是寧德時(shí)代首次凈利潤(rùn)突破400億元，據(jù)測(cè)算，寧德時(shí)代2023年平均日賺超1.16億元。國(guó)軒高科歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)8億-11億元，同比增長(zhǎng)157%-253%；億緯鋰能歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)40.35億-42.11億元，同比增長(zhǎng)15%-20%。

鋰礦是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)率最高環(huán)節(jié)，向上一體化布局鋰礦是保障盈利穩(wěn)定的關(guān)鍵。分析人士表示，寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能均已完成對(duì)上游鋰資源的布局。全球化布局是鋰電廠商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)關(guān)鍵。國(guó)軒高科表示，2023年度，公司海外業(yè)務(wù)初顯成效，市場(chǎng)開拓能力進(jìn)一步提高，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)交付能力進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)良好收益。寧德時(shí)代表示，報(bào)告期內(nèi)，公司新技術(shù)、新產(chǎn)品陸續(xù)落地，海外市場(chǎng)拓展加速，客戶合作關(guān)系進(jìn)一步深化，產(chǎn)銷量較快增長(zhǎng)的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)濟(jì)效益。

與之相背的是，鋰電主流廠商孚能科技2月23日公布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損17.74億元。孚能科技表示，公司2023年期初庫存商品中原材料價(jià)格較高導(dǎo)致產(chǎn)品成本較高，且?guī)齑嫔唐窋?shù)量較大，報(bào)告期內(nèi)公司銷售期初庫存的商品占比較高，而產(chǎn)品銷售價(jià)格隨現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，因此影響公司報(bào)告期毛利率。鵬輝能源1月30日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)5800萬元-8500萬元，同比下降86.47%-90.77%。電池跌價(jià)、存貨減值計(jì)提與下游去庫是部分鋰電廠商業(yè)績(jī)大幅下滑的主要原因。鵬輝能源表示，由于上游材料碳酸鋰價(jià)格大幅下跌、再加上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原因，公司鋰電產(chǎn)品單位售價(jià)降幅較大，疊加下游企業(yè)去庫存等因素影響需求，從而影響了收入和盈利；產(chǎn)品降價(jià)也導(dǎo)致期末計(jì)提了較大金額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，從而影響盈利。

盡管龍頭股價(jià)大幅反彈，但整體新能源行業(yè)或電池行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，產(chǎn)能過剩等也是無法回避的問題。業(yè)內(nèi)人士表示，今年整體電池行業(yè)仍不太樂觀，許多企業(yè)都在進(jìn)行成本優(yōu)化和降薪等。一位行業(yè)專家表示：“行業(yè)增速雖然存在，但發(fā)展并不均衡，缺乏產(chǎn)品力的企業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。電池行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)從去年下半年開始并將持續(xù)到今年。盡管價(jià)格戰(zhàn)的激烈程度有所減弱，但競(jìng)爭(zhēng)依然存在。價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)到產(chǎn)能過剩的問題得到解決，即當(dāng)供需關(guān)系發(fā)生轉(zhuǎn)變時(shí)，預(yù)計(jì)2025年下半年會(huì)有所好轉(zhuǎn)。”

值得注意的是，摩根士丹利在報(bào)告中提到了“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)即將結(jié)束”。事實(shí)上，上游鋰電池領(lǐng)域的價(jià)格戰(zhàn)也已經(jīng)開啟。根據(jù)多方專業(yè)人士觀點(diǎn)梳理，總結(jié)為樂觀的觀點(diǎn)認(rèn)為，在這一價(jià)格背景下，后續(xù)電芯繼續(xù)降價(jià)的空間已經(jīng)不大，恰巧契合了上述摩根士丹利的研判。另有業(yè)內(nèi)人士透露，當(dāng)前惡性競(jìng)爭(zhēng)在被逐漸放棄，企業(yè)不愿繼續(xù)參與價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。悲觀的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前動(dòng)力電池價(jià)格下行的邏輯仍舊存在，而價(jià)格戰(zhàn)的影響則是全方位的，不少企業(yè)打響了生死卡位戰(zhàn)，行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了洗牌、淘汰的信號(hào)。顯然，在鋰電行業(yè)的角逐中，競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，壓力持續(xù)存在。動(dòng)力電池企業(yè)各尋出路，新技術(shù)與出海成為未來的關(guān)鍵詞。