《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》1月25日訊（記者 鄭炳巽） 近日，杭州九源基因工程股份有限公司（下稱“九源基因”）正式向港交所遞交招股說明書，以華泰國際為獨(dú)家保薦人，啟動(dòng)IPO進(jìn)程。

九源基因成立于1993年，是中國將基因工程應(yīng)用于醫(yī)藥行業(yè)的先行者，現(xiàn)有業(yè)務(wù)圍繞四大領(lǐng)域展開，包括骨科、代謝疾病、腫瘤，以及血液。據(jù)CIC統(tǒng)計(jì)，這四個(gè)治療領(lǐng)域在2022年合計(jì)占中國藥物總銷售額的52%。

2021年、2022年以及2023年前三季度（下稱“報(bào)告期”），九源基因分別實(shí)現(xiàn)營收13.07億元、11.25億元、10.23億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為1.19億元、5986.7萬元、1.11億元。同期，凈利率分別為9.1%、5.3%、10.9%，毛利率為72.7%、75.9%、78.4%。

▌骨科產(chǎn)品扛起收入大旗，減肥藥準(zhǔn)備III期臨床

截至目前，九源基因擁有8款已上市產(chǎn)品，包括1款骨科產(chǎn)品、5款腫瘤產(chǎn)品以及2款血液產(chǎn)品。雖然代謝疾病領(lǐng)域還未有產(chǎn)品上市，但是九源基因在該領(lǐng)域擁有近18年的藥物開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，并曾于2005年開展GLP-1受體激動(dòng)劑的研究。

2017年及2019年間，九源基因先后將在研的GLP-1產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給“杭州中美華東制藥有限公司”（下稱“中美華東”），簽訂了相關(guān)的利拉魯肽轉(zhuǎn)讓協(xié)議。目前，九源基因還在開發(fā)“司美格魯肽生物類似藥JY29-2”，計(jì)劃以吉優(yōu)泰和吉可親為品牌名，分別將產(chǎn)品用于治療2型糖尿病和肥胖癥及超重。

IPO文件顯示，JY29-2（吉優(yōu)泰）是中國首款取得IND批準(zhǔn)的司美格魯肽生物類似藥，已完成III期臨床試驗(yàn)。2024年1月，JY29-2（吉可親）用于治療肥胖癥及超重取得國家藥監(jiān)局的IND批準(zhǔn)，九源基因正在籌備該適應(yīng)癥的III期臨床試驗(yàn)，預(yù)計(jì)在2024年開始病人入組。

根據(jù)CIC，司美格魯肽產(chǎn)品在2022年的全球銷售額達(dá)到109億美元，成為當(dāng)年全球十大最暢銷藥品之一，并有可能于2023年成為全球三大最暢銷藥物。

不過，畢竟司美格魯肽為九源基因帶來收益與否屬于未來時(shí)，就當(dāng)下而言，骨科產(chǎn)品才是九源基因的收入大頭。

骨優(yōu)導(dǎo)是九源基因獲批上市的唯一一款骨科產(chǎn)品，也是中國首款“重組人骨形態(tài)發(fā)生蛋白-2”（rhBMP-2）骨修復(fù)材料，可用于骨缺損、骨不連、骨延遲愈合或不愈合的填充修復(fù)，以及脊柱融合、關(guān)節(jié)融合及矯形植骨修復(fù)。

報(bào)告期內(nèi)，骨優(yōu)導(dǎo)的銷售額分別為3.55億元、4.44億元、5.58億元，占同期總收益的27.2%、39.5%、54.6%。九源基因憑借這款產(chǎn)品，2022年中國所有骨修復(fù)材料制造商中排名第二，占據(jù)17.2%的市場(chǎng)份額。

骨損傷作為中國常見的骨骼疾病，帶動(dòng)骨修復(fù)材料市場(chǎng)規(guī)模由2018年的5.52億元發(fā)展至2022年的25.87億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為47.1%，預(yù)計(jì)2032年時(shí)達(dá)到72.19億元。意味著，在未來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，九源基因的收入來源仍將主要依靠骨科產(chǎn)品，而非仍處于在研狀態(tài)的減肥藥。

其實(shí)，相比于骨科產(chǎn)品，九源基因的腫瘤產(chǎn)品與血液產(chǎn)品獲批上市時(shí)間更早，但是慢慢地風(fēng)頭逐漸被骨科產(chǎn)品蓋過。

報(bào)告期內(nèi)，5款腫瘤產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售額4.89億元、3.28億元、1.95億元，分別占同期收入的37.4%、29.2%、19.1%，產(chǎn)品的適應(yīng)癥覆蓋了晚期乳腺癌、腫瘤化療后血小板減少癥等。同期，2款血液產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售額3.02億元、2.83億元、1.93億元，占同期收入的23.1%、25.2%、18.9%，適應(yīng)癥均為靜脈血栓栓塞。

▌最大股東由華東醫(yī)藥100%控股，背后還有多家A股公司

值得注意的是，上述與九源基因開展項(xiàng)目合作的中美華東，實(shí)則系九源基因成立時(shí)的發(fā)起人之一，為公司主要股東，中美華東又是華東醫(yī)藥（000963.SZ）100%控股全資子公司。不僅如此，股權(quán)穿透后發(fā)現(xiàn)，九源基因背后還站著多家A股上市公司。

IPO文件顯示，九源基因前身“九源有限”系由前董事長(zhǎng)李邦良帶領(lǐng)，1993年時(shí)由中美華東、臨安福士、臺(tái)灣裕友以及香港源裕四方共同出資成立，注冊(cè)資本210萬美元，四方分別持有注冊(cè)資本30%、20%、35%、15%。

彼時(shí)，中美華東還不是九源基因最大股東，在后面經(jīng)過多輪股轉(zhuǎn)及增資后，另外三個(gè)投資人均退出原股東行列，中美華東成為第一大股東。

在報(bào)告期之前，九源基因的股東共有8位，最大股東中美華東持有21.06%股權(quán)，緊隨其后兩位分別為浙江網(wǎng)新和杭州華昇，各自持股17.16%、16.25%。九源基因的注冊(cè)資本已經(jīng)增加至670.8萬美元。

在報(bào)告期內(nèi)，九源基因完成的比較重要的股轉(zhuǎn)包括，在2023年7月31日，杭州維泰（股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)）將7.83萬美元注冊(cè)資本以200萬人民幣的對(duì)價(jià)，轉(zhuǎn)讓給李邦良。同年8月28日，浙江網(wǎng)新將32.87億美元注冊(cè)資本，以4067萬人民的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給萬里揚(yáng)。

上述股轉(zhuǎn)完成后，九源基因于2023年12月完成股份制改革，注冊(cè)資本變更為2億元，對(duì)應(yīng)股本2億股。

此時(shí)，九源基因股東人數(shù)增加至12位，第一大股東仍為中美華東，持股仍是21.06%，杭州華昇上升為第二大股東，持股16.25%，浙江網(wǎng)新掉落至第四位，持股12.26%，萬里揚(yáng)則是第七大股東，持股4.9%，前董事長(zhǎng)李邦良成為第十二位股東，持股1.17%。

其中，浙江網(wǎng)新系上交所主板上市企業(yè)浙大網(wǎng)新（600767.SH）100%控股的全資子公司，而萬里揚(yáng)本身則為深交所主板上市企業(yè)，股票代碼“002434.SZ”。資料顯示，浙大網(wǎng)新的業(yè)務(wù)包括有云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等，而萬里揚(yáng)則主要從事汽車零部件業(yè)務(wù)。

目前，九源基因董事會(huì)由9名董事組成，包括2名執(zhí)行董事、4名非執(zhí)行董事，以及3名獨(dú)立非執(zhí)行董事。執(zhí)行董事由60歲的付航和48歲的周偉擔(dān)任，與此同時(shí)，付航還擔(dān)任九源基因董事會(huì)主席兼總經(jīng)理，周偉還擔(dān)任九源基因副總經(jīng)理兼藥學(xué)服務(wù)總經(jīng)理。

從個(gè)人履歷來看，付航在制藥行業(yè)領(lǐng)域浸淫超過30年，曾先后在華東制藥廠、中美華東、杭州華東醫(yī)藥集團(tuán)等單位任職，目前負(fù)責(zé)九源基因的整體戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)運(yùn)營、重大業(yè)務(wù)及運(yùn)營決策等。周偉則畢業(yè)于杭州商學(xué)院，當(dāng)前負(fù)責(zé)九源基因的營銷業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略規(guī)劃及全面運(yùn)營管理。