財(cái)聯(lián)社1月14日訊（記者 孫煜）1月13日至14日，一年一度的中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇在上海舉行，主題為“周期重啟還是秩序重塑？——全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯”。論壇期間，數(shù)十位來(lái)自國(guó)內(nèi)證券、商業(yè)銀行、基金公司、海外大投行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家分享各自的觀點(diǎn)，圍繞全球政經(jīng)大變局與中國(guó)戰(zhàn)略、中國(guó)式現(xiàn)代化與新增長(zhǎng)模式等話題展開(kāi)討論，共同展望2024年全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)。

洪灝：風(fēng)險(xiǎn)偏好缺失導(dǎo)致流動(dòng)性轉(zhuǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)

思睿集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝圍繞“2024：變局與突圍”這一話題發(fā)表主旨演講，他講到，2024年，我們可能會(huì)目睹美國(guó)財(cái)政保持非常大的赤字，其經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)雖都有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但都很難衰退。美股由于財(cái)政赤字的襯托，產(chǎn)生泡沫化的概率非常大。

談及中國(guó)市場(chǎng)，洪灝講到，過(guò)去一年，銀行系統(tǒng)里面儲(chǔ)蓄不斷上升，新增存款達(dá)到30余萬(wàn)億。在以前正常的年份，每年新增的存款大概是10萬(wàn)億出頭。有一種說(shuō)法稱，中國(guó)的銀行出現(xiàn)了超額存款。數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)銀行里面總儲(chǔ)蓄大概是280萬(wàn)億，其中，從低風(fēng)險(xiǎn)到高風(fēng)險(xiǎn)排列來(lái)看，活期存款55萬(wàn)億、債券100萬(wàn)億、理財(cái)產(chǎn)品25萬(wàn)億、信托20萬(wàn)億、股票80萬(wàn)億。

洪灝認(rèn)為，今年人們沒(méi)有大規(guī)模買股票的原因，是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)偏好的缺失導(dǎo)致了過(guò)量的流動(dòng)性給到了低風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)。在一個(gè)交易性市場(chǎng)里面，我們賺的是對(duì)手的錢。在我們賺對(duì)手錢的時(shí)候，我們是在投機(jī)央行的決策變化。以至于到了今年，政策陸續(xù)出臺(tái)，但是市場(chǎng)的走勢(shì)確是相反的。

洪灝表示，價(jià)格是最明顯的、最公開(kāi)的、最廣泛的提示風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的工具。市場(chǎng)在用自己的方法以及價(jià)格波動(dòng)的形勢(shì)，向大家提示，我們現(xiàn)在處于一個(gè)百年未有的變局，過(guò)去40年行之有效的投資邏輯發(fā)生變化。

“2024年是有挑戰(zhàn)的一年，我們站在一個(gè)歷史性的十字路口。在這個(gè)路口，我們看到一些以前沒(méi)有看到的變化，我們發(fā)現(xiàn)，我們的量化模型和一些積累的歷史經(jīng)驗(yàn)并不能在這一輪周期里面，再像以前那樣很好的、精確的指導(dǎo)我們的操作，因此我們需要換位思考，需要重新整理以前好的模型，從而迎接新時(shí)代的挑戰(zhàn)?！?/p>

羅志恒：打破赤字率3%的約束，赤字規(guī)模由中央占主導(dǎo)

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒在做題為“如何提質(zhì)增效：2024年財(cái)政形勢(shì)及政策展望”的主旨演講時(shí)指出，房地產(chǎn)和財(cái)政是影響2024年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩個(gè)關(guān)鍵的核心變量。其中，財(cái)政問(wèn)題直接著我們經(jīng)濟(jì)運(yùn)行能不能有一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的環(huán)境。

羅志恒談及2024年財(cái)政形勢(shì)的預(yù)計(jì)，他認(rèn)為收支矛盾仍然突出。羅志恒講到，2024年GDP同比預(yù)計(jì)5%，CPI和PPI同比分別為1%和0.5%，預(yù)計(jì)一般公告預(yù)算收入同比增長(zhǎng)6%；支出增速8%；土地出讓收入持平或略正增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)下行期采取何種財(cái)政政策更有效？羅志恒認(rèn)為，打破赤字率3%的約束，赤字規(guī)模由中央占主導(dǎo)。實(shí)事求是面對(duì)真實(shí)赤字率，避免長(zhǎng)期采用的赤字規(guī)模過(guò)小、專項(xiàng)債使用效率偏低的局面。財(cái)政政策以支出政策為主、減稅降費(fèi)等收入政策為輔，提高財(cái)政資源的使用效率。從重投資轉(zhuǎn)向投資與消費(fèi)并重，對(duì)部分特定群體發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼推動(dòng)消費(fèi)盡快回升，采用中央和地方分地區(qū)按比例承擔(dān)的方式實(shí)施。逐步利用個(gè)稅APP等建立起補(bǔ)貼群體的篩選機(jī)制和基礎(chǔ)設(shè)施。增強(qiáng)非財(cái)政政策與財(cái)政政策的配合，非經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)同。

邵宇：未來(lái)的動(dòng)力源只可能在三條賽道里面出現(xiàn)

在邵宇看來(lái)，問(wèn)題在于未來(lái)10年我們的轉(zhuǎn)型，如果中國(guó)在完成轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，我們的公司是不是應(yīng)該有相應(yīng)的崛起或者更好的標(biāo)的，作為大家可以選擇的投資的標(biāo)的。

在邵宇看來(lái)，未來(lái)的動(dòng)力源只可能在這三條賽道里面出現(xiàn)：人工智能、新能源、生物工程。如果我們的轉(zhuǎn)型成功，我們將看到這兩個(gè)指數(shù)會(huì)茁壯的成長(zhǎng)，這就代表了中國(guó)大市值的科技公司能夠引領(lǐng)未來(lái)。

邵宇提到，偉大的科技企業(yè)，偉大的企業(yè)家、投資者，特別是中長(zhǎng)期投資要形成一個(gè)良性閉環(huán)的循環(huán)，大家才能做大，指數(shù)才能堅(jiān)定的上行。邵宇講述了這樣一個(gè)邏輯，每次產(chǎn)業(yè)革命都是有四個(gè)相互加強(qiáng)的部分來(lái)不斷構(gòu)成的，分別是動(dòng)力的源頭、先行先試者、新一代的基礎(chǔ)設(shè)施、以及整個(gè)行業(yè)全方位的賦能。每一個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)出現(xiàn)萬(wàn)億市值的超級(jí)公司，金融的使命就是找到這樣一些公司，并且源源不斷的供應(yīng)這樣一些金融的資源，給這樣一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，并在這個(gè)過(guò)程中也能夠得到相應(yīng)的回報(bào)。

汪濤：今年最大的地緣政治或者國(guó)際環(huán)境是美國(guó)選舉

2024是“全球選舉年”，將有50余個(gè)國(guó)家進(jìn)行選舉。2024瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，今年最大的地緣政治或者國(guó)際環(huán)境是美國(guó)選舉。美國(guó)的選舉最后對(duì)他自己的內(nèi)政外交，可能有非常深遠(yuǎn)的影響，其他很大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性在于俄烏和中東沖突今年將如何演化，可能對(duì)能源價(jià)格、歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有一定的影響。今年的這些不確定性，可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的幅度，以及通脹下行的快慢。

汪濤表示，瑞銀認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將自3月份開(kāi)始降息。今年美國(guó)國(guó)債收益率將會(huì)下行，而且已經(jīng)開(kāi)始下行。這會(huì)為中國(guó)貨幣政策進(jìn)一步的寬松，為支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供更多的空間。我們也預(yù)測(cè)中國(guó)央行今年或有小幅的降息降準(zhǔn)，并且在這樣一個(gè)大的背景下，人民幣對(duì)美元會(huì)略有升值。

汪濤表示，從中國(guó)央行的角度來(lái)說(shuō)，我個(gè)人認(rèn)為其實(shí)可以不用管美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏，我們的貨幣政策和利率政策應(yīng)該以國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)為主，現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn)是如何穩(wěn)定房地產(chǎn)，如何穩(wěn)定預(yù)期，如何把整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定住，在目前的情況下如果能夠穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)住預(yù)期，降息并不見(jiàn)得會(huì)帶來(lái)更大的貶值壓力，反而在預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，人民幣可能對(duì)美元仍然保持相對(duì)的穩(wěn)定，更多的還是應(yīng)該以我為主，把房地產(chǎn)和國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來(lái)。