財聯社1月15日訊（編輯 劉越）碳酸鋰價格正歷經近兩年幅度最大的一輪回調，據上海鋼聯最新數據，電池級碳酸鋰均價報48.05萬元/噸，接近2022年5月受疫情困擾時的47萬元/噸，較最高點下跌近19%。

碳酸鋰價格跌跌不休，遠期合約和P礦拍賣價同步下跌，鋰礦股和鋰電股也頹勢盡顯。2022年全年除中礦資源取得正收益外，Wind鋰礦板塊的其他17家上市公司股價全部下跌。電池廠商的代表、大訂單不斷的寧德時代跌超30%，欣旺達、國軒高科等跌超4成。（詳見財聯社此前報道：“有鋰”不再走遍天下！碳酸鋰現兩年內最大回調 鋰礦、鋰電股頹勢盡顯 泡沫擠干凈了嗎？）

分析人士指出，除卻傳統(tǒng)淡季因素外，2023年新能源汽車補貼結束后的需求減弱擔憂，使下游在原材料采購上尤為謹慎，有機構2024年甚至看跌至7萬元/噸。有鋰鹽廠銷售代表則表示，對需求的斷崖式下跌，下游持普遍悲觀態(tài)度，甚至被放大了悲觀預期。

▌電池廠下場挖礦：“卷”向全球 多點開花

碳酸鋰是正極材料的原材料，正極材料又是電池成本占比最大的部分。有觀點認為，中游的電池廠成本端或將受益碳酸鋰這輪大幅回調，迎來盈利修復。

然而事實并非想象得那樣，以動力電池代表廠商之一億緯鋰能為例，本周三收盤股價重挫近6%，盤后公告預計2022年凈利同比增長10%-25%，據計算Q4凈利環(huán)比下降26%-59%。

據媒體報道，對于碳酸鋰價格下降是否有利于下游動力電池廠商的盈利修復，億緯鋰能工作人員回復稱：“這個要根據實際情況來看，現在的價格傳導機制，如果（碳酸鋰價格下行）需要跟下游進行協(xié)商談判。”若碳酸鋰價格進一步下跌，上市公司凈利潤能否在整體上得到改善，該工作人員表示：“具體也要以實際情況來看，因為我們也有不同的情況。有的是主材聯動，有的是金屬鋰聯動。主材包括正負極、電解液等?！?/p>

億緯鋰能的名字亦出現在搶礦名單上。此外，寧德時代、比亞迪、國軒高科、蜂巢能源等頭部電池廠商也在全球買礦、采礦、鎖礦。

興業(yè)證券分析師鄭兆磊9月5日發(fā)布的研報指出，電池公司鋰資源布局廣泛，寧德時代在國內主要在四川和江西宜春加大投資，在宜春與永興材料、志存鋰業(yè)深化合作，國軒高科同樣深耕宜春鋰資源，億緯鋰能主要布局青海鹽湖和西藏鹽湖。2022年12月，國軒高科、欣旺達、蜂巢能源三家公司，相繼公布了取得最新礦權的消息。

具體來看，作為動力電池的一代王者，寧德時代出手最為闊綽，2022年11月，寧德時代參與斯諾威公司破產重整案，并被評為第一順位候選投資人。此外，旗下枧下窩礦區(qū)3300萬噸鋰云母一期1000萬噸年選原礦產能計劃于今年1月初建成。比亞迪專注鋰鹽，鎖定四川，戰(zhàn)略入股在四川擁有多處鋰礦資源的盛新鋰能。最初是長城汽車的動力電池部門的蜂巢能源投資國內鋰礦相對較早，在2018年獨立的當年，公司就投資了廣西天源和永杉鋰業(yè)。

分析人士指出，電池廠買礦其實主要是為了保供，另外提升上游控制力度，否則電池廠們面對上游供應商毫無議價權。

但開發(fā)鋰礦，或也只是電池廠商的“權宜之計”。寧德時代董事長曾毓群稱，子公司邦普的電池回收，鋰已經達到91%的回收率，鎳和鈷到了99.6%。長期看，電動車滲透率到80%-90%，通過回收電池已經能將資源“搞定”，公司中期的替代方案是開發(fā)鈉電池、無鈷電池等，短期則投資礦資源。

▌鋰鹽廠投資電池：左手貪婪 右手焦慮

國內外鋰資源競爭進入“白熱化”，而一旦鋰價照目前腰斬，同時成本上升，鋰鹽廠盈利水平將受到大幅影響。財聯社記者注意到，即使近期國內鋰鹽價格回調明顯，但鋰精礦價格基本持平，僅回調25美元至5500美元/噸。如果鋰鹽價格回調持續(xù)，這或意味著，鋰精礦自供率較低的鋰鹽加工廠，單噸超額利潤或將收窄。

一體化程度高的企業(yè)具備更強的成本優(yōu)勢。平安證券分析師陳驍12月22日發(fā)布的研報指出，預計今年融捷股份、永興材料鋰資源實現完全自給，天齊鋰業(yè)、川能動力、江特電機資源自給率均在90%左右。

鋰礦龍頭早已悄然向下游延伸，打起了電池的主意。競爭格局方面，國海證券分析師李永磊等12月14日發(fā)布的研報指出，碳酸鋰生產競爭較為激烈，龍頭企業(yè)具資源和規(guī)劃優(yōu)勢，強者恒強。其中，贛鋒鋰業(yè)產能優(yōu)勢明顯，天齊鋰業(yè)、融捷股份等次之。

在造電池上布局最大，進場最早的上游鋰鹽廠，當屬贛鋒鋰業(yè)。2022年11月23日晚間，贛鋒鋰業(yè)公告稱，籌劃控股子公司贛鋒鋰電分拆上市。作為贛鋒鋰業(yè)的電池業(yè)務主體，贛鋒鋰電成立于2011年。不過直到2017年，電池業(yè)務才在贛鋒鋰業(yè)財報中首次披露。安信證券報告顯示，贛鋒鋰電已建成7GWh產能，其2021年投產的3GWh產線可以滿產，新建成的4Gwh產線還在調試。

與贛鋒鋰業(yè)自己養(yǎng)小弟的模式不同，另一鋰鹽大佬天齊鋰業(yè)在造電池上更愛“交朋友”。天齊鋰業(yè)董事長蔣衛(wèi)平曾在股東大會上表示，看好固態(tài)電池的發(fā)展。5月9日，天齊鋰業(yè)全資子公司成都天齊與中創(chuàng)新航簽署碳酸鋰供應框架協(xié)議。今年8月，天齊衛(wèi)藍固鋰新材料（深圳）有限公司成立，該公司由天齊鋰業(yè)全資子公司天齊創(chuàng)鋰科技（深圳）有限公司、北京衛(wèi)藍新能源科技有限公司共同持股，而后者正是國內從事固態(tài)電池研發(fā)的頭部公司之一。此外，天齊鋰業(yè)還參股了美國固態(tài)電池公司SolidEnergy。

碳酸鋰產能名列前茅的永興材料也于2022年11月16日公告，控股子公司湖州永興鋰電池技術有限公司超寬溫區(qū)超長壽命鋰離子電池項目全面投產。

分析人士認為，僅從動力電池這一賽道來看，車企和電池廠向上游控礦的難度相對低，鋰鹽廠向下游延伸的難度更高，前景并不明朗，這主要由行業(yè)資本、技術雙密集型的特點決定。

在電芯、電池檢測芯片和軟件等一系列技術層面上，電池廠依舊有領先優(yōu)勢和競爭壁壘，后來者難以在短時間內打破。供應方經過多輪博弈，市場份額基本瓜分完畢，集中度已經相對較高?，F在不是加入電池行業(yè)的最佳時機，且有相當大的風險性，礦企造電池難成趨勢。