網(wǎng)絡(luò)安全是國(guó)家安全的重要組成部分，行業(yè)正迎來(lái)二次騰飛。但政策紅利轉(zhuǎn)化為需求紅利，中間有很長(zhǎng)的傳導(dǎo)鏈條，利好需逐步釋放。長(zhǎng)期來(lái)看，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)和復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)，這兩大底層邏輯交匯，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)在未來(lái)仍有很大發(fā)展空間。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》6月26日訊（記者 張洋洋）過(guò)去一年，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)是極不平凡的一年。
《個(gè)人信息保護(hù)法》、《數(shù)據(jù)安全法》等法律法規(guī)的出臺(tái)，讓“安全”這件事更多人產(chǎn)生了連接；部分平臺(tái)公司的網(wǎng)絡(luò)安全審查，也進(jìn)一步加強(qiáng)了企業(yè)對(duì)于安全重要性的感知。政策利好和行業(yè)事件的雙重驅(qū)動(dòng)，網(wǎng)絡(luò)安全的投融資也在2021年迎來(lái)一次高潮，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域投融資事件有160余起，相比于2020年有大幅度的增長(zhǎng)。
元起資本是專注于安全領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金，2019年12月底完成首支人民幣基金的募集，基石出資人為網(wǎng)絡(luò)安全上市公司“綠盟科技”和中國(guó)第一支市場(chǎng)化母基金“元禾辰坤”，其他出資人包括多個(gè)國(guó)內(nèi)知名家族聯(lián)合辦公室、以及網(wǎng)絡(luò)安全及相關(guān)行業(yè)的專業(yè)人士等。更早之前，這家機(jī)構(gòu)的核心成員就職于綠盟科技投資并購(gòu)部。
近日，元起資本創(chuàng)始管理合伙人何文俊在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，網(wǎng)絡(luò)安全是國(guó)家安全的重要組成部分，行業(yè)正迎來(lái)二次騰飛。但在產(chǎn)業(yè)層面，去年上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)與行業(yè)的高預(yù)期卻產(chǎn)生了錯(cuò)配，需要清晰認(rèn)識(shí)安全行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)律。政策紅利轉(zhuǎn)化為需求紅利，到成為企業(yè)訂單，中間有很長(zhǎng)的傳導(dǎo)鏈條，利好有一個(gè)逐步釋放的過(guò)程。但長(zhǎng)期來(lái)看，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)和復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)，這兩大底層邏輯交匯，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)在未來(lái)仍有很大發(fā)展空間。
從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，何文俊認(rèn)為，零信任、XDR，數(shù)據(jù)安全、工控安全、隱私計(jì)算、軟件安全、物聯(lián)網(wǎng)安全等，是大公司和眾多創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)發(fā)的新方向。對(duì)于后來(lái)者而言，要學(xué)會(huì)打“時(shí)間差”，以快速靈活、效率高的“動(dòng)能”優(yōu)勢(shì)，打造出有突出創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，與大公司的規(guī)模、品牌和客戶“勢(shì)能”做競(jìng)爭(zhēng)。
談行業(yè)：網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)正迎來(lái)二次騰飛，政策利好仍需逐步釋放
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：跟前幾年相比，近兩年來(lái)，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)有哪些顯著的變化？
何文俊：在回答這個(gè)問(wèn)題之前我想先舉個(gè)例子。上周中國(guó)移動(dòng)實(shí)控啟明星辰，這個(gè)事兒在行業(yè)內(nèi)，包括一些可能不太關(guān)注安全行業(yè)的人而言，可能都會(huì)注意到。其實(shí)中國(guó)移動(dòng)在之前也會(huì)去投資一些上市公司，像科大訊飛、優(yōu)刻得等，但是實(shí)控一家上市公司，還是第一次。這里有一個(gè)趨勢(shì)就是，最近幾年從整體上看，國(guó)資在網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的介入程度是越來(lái)越大的，他們?cè)谝患?jí)和二級(jí)市場(chǎng)上都是大舉進(jìn)軍。
網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)雖然已經(jīng)發(fā)展了二十多年，但從去年開(kāi)始一直到現(xiàn)在，最顯著的一個(gè)變化，我把它定義為行業(yè)的二次騰飛。去年《數(shù)據(jù)安全法》《個(gè)人信息保護(hù)法》等法律法規(guī)的出臺(tái)，包括對(duì)一些平臺(tái)公司的網(wǎng)絡(luò)安全審查，都讓安全這件事從只局限于行業(yè)內(nèi)的人所了解和認(rèn)知，擴(kuò)展到整個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，這個(gè)重視程度和覆蓋面是有了一個(gè)很大的變化。國(guó)資大舉進(jìn)入，實(shí)際上也從某種意義說(shuō)明網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)是國(guó)家安全的重要組成部分，這是受益的表現(xiàn)，行業(yè)在未來(lái)的發(fā)展空間其實(shí)還是會(huì)比較廣闊。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：但從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，今年以來(lái)，網(wǎng)絡(luò)安全的上市公司市值反而是回落的。
何文?。?/strong>這也是行業(yè)在今年的另外一個(gè)變化。今年上半年相關(guān)上市公司股價(jià)表現(xiàn)是不太理想，有些公司甚至是非常深度的調(diào)整。這首先也受整體大盤的影響，更深層次的還有，網(wǎng)安公司2021年的年報(bào)，可以說(shuō)很多都不太理想，要么是收入放緩，要么是扭盈為虧，要么是盈利大幅度縮減。原本高預(yù)期的行業(yè)，但上市公司當(dāng)年年報(bào)發(fā)布后不僅沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，甚至趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，期望和現(xiàn)實(shí)的錯(cuò)配，很容易產(chǎn)生落空。
政策落地，形成政策紅利，再轉(zhuǎn)化為需求紅利，成為企業(yè)訂單，是有一個(gè)很長(zhǎng)的傳導(dǎo)鏈條，利好有一個(gè)逐步釋放的過(guò)程，不可能2021年出臺(tái)了那么多法規(guī)，立刻就能反映在公司當(dāng)年的收入數(shù)據(jù)上。但資本市場(chǎng)整體反應(yīng)會(huì)有一個(gè)滯后性，所以才傳導(dǎo)到今年的股價(jià)上，我個(gè)人覺(jué)得可能會(huì)有點(diǎn)反應(yīng)過(guò)度，對(duì)于安全行業(yè)來(lái)說(shuō)，不能對(duì)現(xiàn)狀過(guò)于樂(lè)觀，也不能對(duì)長(zhǎng)期過(guò)于悲觀。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：為什么是在去年大面積出現(xiàn)上市公司收入和盈利不達(dá)預(yù)期？
何文?。?/strong>兩方面，一個(gè)是收入壓力增大，另一個(gè)是競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致成本上升。這兩個(gè)現(xiàn)象都發(fā)生2021年。
安全行業(yè)去年的競(jìng)爭(zhēng)加劇程度，可以說(shuō)是近幾年加劇程度最嚴(yán)重的。從一級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)我們自己的統(tǒng)計(jì)，去年融資總共有差不多160起，相比前幾年是大幅增加。很多投資人看到了利好的政策拐點(diǎn)，不可避免去追趕風(fēng)口。無(wú)論一級(jí)還是二級(jí)也，更多投資進(jìn)入，無(wú)形中就形成了一定的資產(chǎn)泡沫。這么多資金進(jìn)來(lái)，反映到財(cái)務(wù)報(bào)表上，很典型的就是人才和市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪，搞“軍備”競(jìng)賽。
公司融了資，要發(fā)展，就要招人，之前3萬(wàn)塊錢一個(gè)月的薪酬，現(xiàn)在為了挖人，可能得開(kāi)到5萬(wàn)甚至6萬(wàn)，去年很多上市公司和創(chuàng)業(yè)公司的高管也跟我交流過(guò)，現(xiàn)在招人成本相比過(guò)往高了不少，有很多行業(yè)里的公司招人是不惜血本。
第二個(gè)方面就是價(jià)格戰(zhàn)。如果產(chǎn)品本身差異性不大，公司為了給投資者增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略可能會(huì)更加激進(jìn)，最典型的就是打價(jià)格戰(zhàn)。
其實(shí)還有另外一個(gè)方面，因?yàn)橐咔樵颍?strong>安全行業(yè)2021年的甲方預(yù)算，整體上是受影響的。今年可能還是會(huì)受影響，對(duì)安全公司來(lái)講，2022年整體的壓力其實(shí)還是會(huì)比較大。但在個(gè)體層面，個(gè)別公司如果競(jìng)爭(zhēng)力比較強(qiáng)，受影響程度可能會(huì)小一點(diǎn)。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：如何看待網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景？
何文俊：長(zhǎng)短期要分開(kāi)來(lái)看，不能因?yàn)楫?dāng)前的這種現(xiàn)象，就喪失或減弱了對(duì)于行業(yè)未來(lái)的信心。去年很多政策利好，可能需要點(diǎn)時(shí)間才能轉(zhuǎn)換為行業(yè)各個(gè)公司去提升營(yíng)收水平的驅(qū)動(dòng)力。
長(zhǎng)期而言，一方面國(guó)內(nèi)現(xiàn)在大力推行數(shù)字經(jīng)濟(jì)，第二個(gè)維度是外部的國(guó)際環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜的，在這種局勢(shì)下，國(guó)家安全其實(shí)是非常關(guān)鍵和重要的，國(guó)內(nèi)要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，需要數(shù)字安全去保駕護(hù)航。這兩個(gè)大的底層邏輯交匯，行業(yè)在未來(lái)還是存在很大的發(fā)展空間。
另外，現(xiàn)在安全行業(yè)整體的產(chǎn)業(yè)水平，無(wú)論是甲方還是乙方，都還有很大的提升空間。從我們最近的交流也能夠感受到，行業(yè)是在不斷向上演化，由原來(lái)低水平的競(jìng)爭(zhēng)，逐步讓位于本質(zhì)創(chuàng)新和組織效能的提升。像以前可能很多廠商都把關(guān)注度放在各種奇怪的控標(biāo)參數(shù)上，實(shí)際卻并未滿足用戶安全需求。但這些都是行業(yè)在發(fā)展初期的階段性現(xiàn)象，對(duì)未來(lái)整體的發(fā)展我們還是非常有信心的。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：回到您最開(kāi)始提到的國(guó)資不同程度介入網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)，雙方的考量可能有哪些？
何文?。?/strong>每家的情況可能會(huì)有所不同。首先，安全這個(gè)事兒符合國(guó)家戰(zhàn)略政策方向的，央企在做布局時(shí)，市場(chǎng)化因素或者財(cái)務(wù)性因素，優(yōu)先級(jí)不會(huì)特別高，核心考慮還是業(yè)務(wù)協(xié)同，是否符合大的國(guó)家戰(zhàn)略方向布局。
如果具體到中國(guó)移動(dòng)和啟明星辰，只代表我個(gè)人意見(jiàn)，我覺(jué)得這個(gè)其實(shí)是雙方協(xié)作和互補(bǔ)的合作。中國(guó)移動(dòng)過(guò)往偏通信業(yè)務(wù)，它現(xiàn)在可能需要做一些場(chǎng)景化的，除通信之外的補(bǔ)充，那么安全是非常重要的一個(gè)方面。運(yùn)營(yíng)商自身有寬帶接入的天然優(yōu)勢(shì)，可以把安全能力作為附加價(jià)值，補(bǔ)充到這些渠道上。因?yàn)閷?duì)于安全公司來(lái)說(shuō)，以前其實(shí)很難單獨(dú)去做這個(gè)事兒。這里大的邏輯就是，國(guó)資企業(yè)其實(shí)就是要把安全作為一種內(nèi)生能力，讓安全業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施及業(yè)務(wù)應(yīng)用，進(jìn)行深度融合。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：目前來(lái)看，這種業(yè)務(wù)協(xié)同的融合效果怎么樣？
何文?。?/strong>可能得看各家合作的協(xié)作能力，這個(gè)就不好說(shuō)。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：我看一些有國(guó)資股東的網(wǎng)絡(luò)安全上市公司，國(guó)資入股后，股價(jià)表現(xiàn)其實(shí)也一般。
何文?。?/strong>可能有一些短期市場(chǎng)情緒因素在。因?yàn)閮烧邩I(yè)務(wù)協(xié)同要落地，內(nèi)部先要打破部門墻，像中國(guó)移動(dòng)的規(guī)模體量就更大了，形成效果的話，這個(gè)時(shí)間估計(jì)都是要以年計(jì)的。短期股價(jià)的漲和跌，與最終的融合效果，兩者應(yīng)該是沒(méi)有關(guān)聯(lián)性。
談創(chuàng)業(yè)：打時(shí)間差，后來(lái)者以“動(dòng)能”換“勢(shì)能”
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：細(xì)化來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)安全哪細(xì)分賽道是現(xiàn)在行業(yè)現(xiàn)如今比較關(guān)注的、更具成長(zhǎng)性？
何文?。?/strong>像零信任近兩年來(lái)受關(guān)注程度非常高的，無(wú)論是大公司還是創(chuàng)業(yè)公司，都在做這方面的。接下來(lái)是XDR，這是網(wǎng)絡(luò)安全接下來(lái)的一個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)，我覺(jué)得算是兵家必爭(zhēng)之地，無(wú)論是大公司，其實(shí)也是花了很大的精力在布局。還有數(shù)據(jù)安全，之前的數(shù)據(jù)安全是偏重于靜態(tài)的局部防護(hù)，現(xiàn)在更關(guān)注對(duì)數(shù)據(jù)的分類分級(jí)治理，包括數(shù)據(jù)在全鏈路流轉(zhuǎn)過(guò)程當(dāng)中，有沒(méi)有被違規(guī)操作，實(shí)際是更關(guān)注流動(dòng)中的數(shù)據(jù)安全。提到數(shù)據(jù)安全肯定就得提隱私計(jì)算，這是過(guò)往三年，整個(gè)企業(yè)服務(wù)最熱門的賽道之一，很多頭部機(jī)構(gòu)也都投身其中，業(yè)內(nèi)期望隱私計(jì)算能成為下一個(gè)媲美AI的大賽道，在數(shù)據(jù)安全合規(guī)性要求越來(lái)越嚴(yán)的前提下，它可能會(huì)是下一代的合規(guī)計(jì)算平臺(tái)，這就是一個(gè)非常讓人期待的領(lǐng)域。還有一個(gè)是軟件安全，我們自己其實(shí)也在關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域，不僅是商業(yè)市場(chǎng)普通的業(yè)務(wù)軟件，尤其對(duì)于一些高附加值高封閉性的行業(yè)，如航天、核電這些高端制造業(yè)，這些領(lǐng)域里的軟件安全一旦出問(wèn)題，后果不堪設(shè)想。還有像物聯(lián)網(wǎng)安全等，也呈現(xiàn)各行業(yè)各場(chǎng)景下的蓬勃發(fā)展。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：您之前也提到網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局上呈現(xiàn)碎片化、集中度低的特點(diǎn)，哪些原因?qū)е逻@種現(xiàn)象？
何文?。?/strong>安全行業(yè)的碎片化，對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司也好，大公司也好，包括投資人也好，其實(shí)都是一個(gè)比較頭疼的問(wèn)題。因?yàn)檫@個(gè)就代表我很難把資源集中到某一個(gè)點(diǎn)上去形成絕對(duì)壁壘，安全行業(yè)要形成絕對(duì)壁壘，還是比較難。
碎片化原因總結(jié)起來(lái)是三個(gè)維度的離散化：第一，被保護(hù)的對(duì)象的離散，安全有全面性的特點(diǎn)，做好客戶的安全防護(hù)，就要要保護(hù)好客戶的內(nèi)網(wǎng)、外網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心，在這些防護(hù)過(guò)程中，又要防護(hù)好服務(wù)器到個(gè)人終端電腦，從硬件到操作系統(tǒng)，到應(yīng)用，到數(shù)據(jù)，到業(yè)務(wù)多個(gè)方面，現(xiàn)在用戶的IT架構(gòu)又越來(lái)越多元復(fù)雜，有本地的、有云的，這又包括公有云、私有云、混合云，疫情一來(lái)還有遠(yuǎn)程辦公，客戶的IT要素是越來(lái)越離散和復(fù)雜的。
第二個(gè)我們總結(jié)為安全產(chǎn)品的離散化，安全產(chǎn)品的本質(zhì)都是在攻擊鏈行為的每一個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)形成防御或威懾效果。市面上出現(xiàn)很多安全產(chǎn)品，譬如審計(jì)是事后的，以補(bǔ)救和威懾為主，防火墻是事中的，以防御為主，漏掃是事前的，以預(yù)防為主，每一個(gè)安全動(dòng)作都會(huì)產(chǎn)生一類安全產(chǎn)品，從效果來(lái)講，會(huì)導(dǎo)致功能的離散化。
第三個(gè)維度是甲方安全意識(shí)的離散化。有的客戶意識(shí)水平非常高，自我構(gòu)建了從產(chǎn)品、技術(shù)、人員意識(shí)、組織管理、持續(xù)運(yùn)營(yíng)的一整套體系。有的客戶，無(wú)論是自己的技術(shù)能力還是預(yù)算上，還得處于非常初級(jí)的狀態(tài)。不同行業(yè)、不同區(qū)域的客戶，安全水平和意識(shí)程度的離散化現(xiàn)象很明顯。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：那這是不是也意味，創(chuàng)業(yè)公司這些后來(lái)者，他們的生存機(jī)會(huì)其實(shí)會(huì)比較大？因?yàn)槭袌?chǎng)本身是碎片化的，不存在壟斷把持。
何文俊：這個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得一定程度是對(duì)的，但也不完全對(duì)。在將來(lái)，有兩大類的公司，在市場(chǎng)上應(yīng)該是有持續(xù)存在和發(fā)展的價(jià)值。
第一類是綜合型平臺(tái)公司，它的優(yōu)點(diǎn)是綜合實(shí)力比較強(qiáng)，客戶基礎(chǔ)比較好，什么產(chǎn)品都有，但未必都能做到精通。單品上來(lái)講，可能是比不過(guò)垂直的創(chuàng)業(yè)公司。有些大公司在拳頭產(chǎn)品的投入非常大的，但是對(duì)于長(zhǎng)尾產(chǎn)品的投入，可能連創(chuàng)業(yè)公司的零頭都不到。對(duì)于平臺(tái)公司而言，更多是依靠體量、規(guī)模、品牌和綜合解決方案優(yōu)勢(shì)去體現(xiàn)價(jià)值，并不一定非要在每個(gè)產(chǎn)品上做的精益求精。
第二類是創(chuàng)新和單品有突出優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)公司。創(chuàng)業(yè)公司最大的優(yōu)勢(shì)是動(dòng)能，效率高，很靈活，能夠在一個(gè)方向上持續(xù)大量投入。要想擠進(jìn)客戶的供應(yīng)商體系，創(chuàng)業(yè)公司最主要的是要發(fā)揮“動(dòng)能”去跟上市公司的“勢(shì)能”競(jìng)爭(zhēng)，做出非常突出的、有顯著差異優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新產(chǎn)品。對(duì)于那種既沒(méi)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，又沒(méi)有創(chuàng)新和單品突出優(yōu)勢(shì)的平庸公司，注定會(huì)被淘汰出去。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)，是典型的2B的業(yè)務(wù)，客戶壁壘也比較高，行業(yè)不乏大公司，這種情況下，對(duì)于后來(lái)者的創(chuàng)業(yè)公司，要如何突圍？
何文?。?/strong>大公司尤其是上市公司，有勢(shì)能，即品牌、存量客戶，有規(guī)?；囊环N體系，但也船大難掉頭，所以在方向前景相對(duì)清晰之前不會(huì)重兵部署。這個(gè)時(shí)間窗口恰恰是創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會(huì)窗口，要發(fā)揮“動(dòng)能”去跟上市公司的勢(shì)能競(jìng)爭(zhēng)?！皠?dòng)能”就是速度快，效率高，靈活，能夠在一個(gè)方向上持續(xù)大量地投入，在做產(chǎn)品選擇的時(shí)候，能快速抓住客戶痛點(diǎn)，形成自己的創(chuàng)新差異優(yōu)勢(shì)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)是能夠讓你和巨頭企業(yè)拉開(kāi)差距的。
我們的建議就是盡量還是選一個(gè)行業(yè)作為重點(diǎn)突破，你在這個(gè)行業(yè)里做得好，這客戶之間其實(shí)會(huì)比較的口口相傳的，整個(gè)行業(yè)都打出知名度了，然后你再推出你的第二第三個(gè)產(chǎn)品，這個(gè)過(guò)程肯定是很漫長(zhǎng)的，但是我覺(jué)得是比較穩(wěn)扎穩(wěn)打。
談投資：研究驅(qū)動(dòng)投資，在精準(zhǔn)度和效率間取平衡
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：前面您也提到，安全領(lǐng)域的投資熱度在去年十分旺盛，很多基金也進(jìn)來(lái)了，元起資本的投資策略是？
何文?。?/strong>從我們自身來(lái)講，在市場(chǎng)比較熱的時(shí)候，我們相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)采取保守一點(diǎn)的策略；在市場(chǎng)相對(duì)偏悲觀的時(shí)候，可能是我們應(yīng)該去出手的時(shí)候。所以去年我們有差不多有半年時(shí)間，基本上沒(méi)出手，整體上覺(jué)得很多個(gè)案的性價(jià)比可能也不是很高，這是我們結(jié)構(gòu)上的一個(gè)考慮。
細(xì)分方向上，前面提到的幾個(gè)領(lǐng)域，我們有些是已經(jīng)投了，有些領(lǐng)域還在觀察，可能很快會(huì)投，有的暫時(shí)還沒(méi)有覺(jué)得有合適的機(jī)會(huì)。
我們基本上是以研究驅(qū)動(dòng)投資，內(nèi)部把它叫做“蘿卜填坑”，這其實(shí)就是，分析一個(gè)賽道的特點(diǎn)和業(yè)務(wù)本質(zhì)，“坑”就是機(jī)會(huì)、需求，“蘿卜”就是團(tuán)隊(duì)，看它的過(guò)往背景、履歷等，跟我們所描述出來(lái)這個(gè)“坑”是否非常匹配，那么我們就會(huì)去做投資行為。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：根據(jù)這種模型，你們目前投了哪些項(xiàng)目？現(xiàn)在進(jìn)展怎么樣？
何文?。?/strong>以隱私計(jì)算賽道為例，其實(shí)我們是從2017、2018年就開(kāi)始有所關(guān)注，但那時(shí)候因?yàn)樘?，技術(shù)成熟度和客戶必要性也不是那么顯著，所以當(dāng)時(shí)覺(jué)得有前景，但可能時(shí)機(jī)也許還沒(méi)到，這個(gè)領(lǐng)域也陸陸續(xù)續(xù)看了蠻多公司。
首先我們認(rèn)為隱私計(jì)算是下一代合規(guī)計(jì)算平臺(tái)，因?yàn)閿?shù)據(jù)合規(guī)這件事情，需求肯定是到來(lái)了，有一部分的原因就是去年《個(gè)人信息保護(hù)法》和《數(shù)據(jù)安全法》催生大家這樣一個(gè)意識(shí)。
當(dāng)時(shí)研究完賽道之后，我們認(rèn)為它應(yīng)該是一個(gè)技術(shù)、商業(yè)落地以及場(chǎng)景化幾方面要素要結(jié)合的一個(gè)“坑”，同時(shí)我們認(rèn)為因?yàn)殡[私計(jì)算是一個(gè)雙邊平臺(tái)，既要有很好的算力，同時(shí)要有很好的場(chǎng)景化建模能力，同時(shí)要有能獲取高價(jià)值數(shù)據(jù)源的能力，當(dāng)刻畫出這么一個(gè)“坑”的形狀的時(shí)候，就去找跟它匹配的團(tuán)隊(duì)。
后來(lái)是投了洞見(jiàn)科技，跟他們團(tuán)隊(duì)交流的時(shí)候就發(fā)現(xiàn)無(wú)論是技術(shù)能力，還是場(chǎng)景化商業(yè)落地經(jīng)驗(yàn)啊，包括高價(jià)值數(shù)據(jù)源的獲取能力都是非常匹配的。因?yàn)樗麄冊(cè)瓉?lái)是在中誠(chéng)信團(tuán)隊(duì)里面，對(duì)整個(gè)大數(shù)據(jù)行業(yè)的歷史發(fā)展非常清楚，跟我們坑的形狀就完美的契合。
我們投了洞見(jiàn)幾個(gè)月之后，他們就有幾千萬(wàn)的合同，在投資之后不到一年之內(nèi)，也拿了很多頭部標(biāo)桿客戶，像銀行、保險(xiǎn)和一些省級(jí)的大數(shù)據(jù)平臺(tái)。
另外還包括數(shù)據(jù)安全的紅途科技、國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)廠商統(tǒng)信軟件和工控安全企業(yè)烽臺(tái)科技等。烽臺(tái)科技去年已經(jīng)有一個(gè)多億的收入，我們覺(jué)得它未來(lái)想象空間也是非常大。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：像這種十分深入的研究驅(qū)動(dòng)投資，不會(huì)影響效率嗎？萬(wàn)一一個(gè)領(lǐng)域研究了很久，都沒(méi)有找到很匹配“坑”的“蘿卜”。
何文?。貉芯客噶耍鋵?shí)投起來(lái)成功率是非常高的，但確實(shí)缺點(diǎn)也就是效率可能不高，我們也研究過(guò)一個(gè)領(lǐng)域，差不多掃描了有20多家公司，基本上都是聊過(guò)，但我們還沒(méi)投。所以我覺(jué)得就是精準(zhǔn)度和效率，得去取一個(gè)平衡。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：有投失敗的例子嗎？
何文?。?/strong>我不知道你對(duì)失敗的定義是什么。當(dāng)然因?yàn)槲覀冞@些項(xiàng)目本身時(shí)間也不算太長(zhǎng)，有些公司即使它暫時(shí)沒(méi)有完全達(dá)到一個(gè)預(yù)期，也很難去下定論說(shuō)這個(gè)就算失敗了。
在綠盟科技時(shí)期肯定是有的，不可能沒(méi)有失敗，沒(méi)有失敗本身就是一種失敗，這說(shuō)明你太保守了。我覺(jué)得我們自己也在不斷的學(xué)習(xí)迭代演進(jìn)中，我們之前有時(shí)候有些策略，確實(shí)有點(diǎn)保守，這個(gè)是實(shí)話，我們失敗的比例不是很高，但是反過(guò)來(lái)因?yàn)槭”壤桓?，說(shuō)明你其實(shí)錯(cuò)失了一些好的機(jī)會(huì)，誤報(bào)和漏報(bào)永遠(yuǎn)是個(gè)矛盾。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：除了用“蘿卜填坑”的模型，你們還會(huì)如何去辨別一家公司是否值得投?
何文俊：第一個(gè)會(huì)去看說(shuō)這家公司做的事情到底是不是前瞻型的市場(chǎng)，行業(yè)雖然碎片化，但這個(gè)方向是否適合創(chuàng)業(yè)公司去做切入，這個(gè)還是挺重要的。整個(gè)安全市場(chǎng)排名第一的產(chǎn)品是防火墻，創(chuàng)業(yè)公司如果一上來(lái)就做防火墻，除非他有顛覆性的技術(shù)，否則應(yīng)該是沒(méi)有投資人會(huì)投的。
第二個(gè)維度我們會(huì)去看團(tuán)隊(duì)過(guò)往經(jīng)歷，跟他們要做的這件事的契合程度。網(wǎng)絡(luò)安全是典型的To B業(yè)務(wù)，與To C不一樣，To B更多需要過(guò)往的積累，無(wú)論是技術(shù)，還是行業(yè)背景。這在我們過(guò)往項(xiàng)目里都很典型，比如紅途科技做隱私合規(guī)保護(hù)和數(shù)據(jù)安全的，它的創(chuàng)始人劉新凱原來(lái)在順豐就是負(fù)責(zé)整個(gè)公司的隱私合規(guī)與安全體系的設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。
第三點(diǎn)就是去看創(chuàng)始人是否有企業(yè)家精神，前面兩點(diǎn)是解決企業(yè)初始生存的問(wèn)題，如果想做替代型的公司，或者未來(lái)能夠成為百億甚至數(shù)百億市值的公司，更多的還是需要有很強(qiáng)的企業(yè)家精神，這個(gè)比較抽象，比如說(shuō)遇到挑戰(zhàn)不斷自我突破，開(kāi)放的心態(tài)，自我學(xué)習(xí)不斷迭代的能力等。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：疫情對(duì)整個(gè)行業(yè)影響怎么樣？
何文?。?/strong>對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)還是有影響的，但也是短期的。第一就對(duì)出差影響比較大，我相信對(duì)很多其他行業(yè)也一樣，因?yàn)榘踩a(chǎn)品很多時(shí)候是要交付的，在交付這方面來(lái)說(shuō)，整個(gè)行業(yè)的季節(jié)性影響會(huì)更加明顯，反映到企業(yè)營(yíng)收上，“1234”的季節(jié)性趨勢(shì)更明顯。另外，相關(guān)公司在今年整體營(yíng)收壓力也會(huì)比較大。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》：對(duì)你們的工作呢？
何文?。?/strong>對(duì)于我們倒還好，因?yàn)槲覀兛赡芨矚g在寒冬去出手，去年我們節(jié)奏控的是比較慢，今年的力度會(huì)比去年更加活躍。其他的我覺(jué)得就是“募投管退”4個(gè)環(huán)節(jié)所有事情都做好，再步謀下一步。另外，今年基本上是想把元起資本的二期基金給做起來(lái)，大概是5億，除了原有的LP以外，目前也有一些大的戰(zhàn)投方正在確定中。
